国际市场而言，本年度全球产量来到历史最高位，期末库存也回升至五年来最高。且美玉米收割接近尾声，国际市场供应压力加大，继续压制玉米市场价格。使得进口玉米价格优势持续向好，贸易导向下，国内市场进口积极性提升，潜在供应压力增加，同时价格有向国际价格靠拢的倾向。国内方面，我国玉米现已收获结束，从历年售粮进度来看，年前仍有30%以上的玉米流入市场，叠加在产量增加的前提下，农户惜售待涨的心理预期减弱，今年的供应压力有望高于往年同期，阶段性供应压力较大，且养殖利润持续不佳，生猪产业仍需要面临产能进一步优化，总需求面支撑不足，供强需弱的格局难有实质性转变。不过，替代需求的回归以及现阶段生猪存栏的高企，短期刚需采购良好，另外，政策导向及种植成本仍是市场强有力支撑，或限制玉米价格下跌空间。总的来看，阶段性供应压力较大，基本面相对偏弱，继续牵制期价表现。不过，种植成本仍是市场强有力支撑，期价跌幅或将有限。

　　研究员：柳瑜萍

　　期货从业资格号F0308127

　　期货投资咨询从业证Z0012251

　　助理研究员：

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