截至12月5日收盘，沪镍主力01合约下跌3.85%至125120元/吨。镍矿方面，铁厂按需采购，镍矿价格下跌，已降至菲律宾矿山成本，矿企亏损出货意愿较低。镍铁方面，国产镍铁亏损严重，铁厂挺价减产意愿强，部分铁厂降负荷生产，印尼铁厂全成本也接近亏损。不锈钢方面，上周市场到货量较少，且盘面上涨带动下游入市采购，300系不锈钢社库周度环比下降5.01%。部分前期减产的钢厂陆续复产而下游需求处于淡季，不锈钢跟随镍价下跌。硫酸镍方面，印尼MHP产能不断释放，部分终端电芯企业将停产放假，三元前驱体和三元正极企业扩大减产，硫酸镍需求持续下降。纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产，阶段内供应增量有限。库存方面，LME库存仓单周度环比持续增加，而上期所库存仓单触顶回落，国内社会库存周度环比减少117吨至16217吨。印尼镍定价机制修改提振有限，过剩格局不改，目前镍价向一体化成本靠拢，镍不锈钢短期仍有下行空间，关注逢低做多机会，主力01合约参考运行区间120000-130000元/吨。

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