东京外汇股市日评：日经指数小幅震荡，美元兑日元汇率大幅下跌

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在146.35日元附近，较上一交易日下跌1.67日元。

　　上周末的东京外汇市场，在美联储主席鲍威尔发言内容不及市场预期,美长期利率大幅下跌导致美元汇率走低。美元兑日元汇率方面，在美长期利率回落的利空下进一步下跌至146日元一线水平收盘。上周末美联储主席鲍威尔表示，现在预期货币政策转向宽松还为时过早。并且重申了之前关于在适当的时候进一步收紧货币政策的鹰派言论。不过，他同时谈到当前政策利率已经来到抑制区间，相比较他此前关于没有证据表明利率过于受到抑制的说法有所缓和。尽管鲍威尔主席否认了降息的说法，并保留了再次加息的可能性。不过市场对于本次讲话内容的反应似乎比之前略显鸽派，且对于美联储结束加息周期以及明年降息的预期并没有改变。作为在12月份FOMC 会议媒体封口期前的最后一次公开讲话,并没有对市场整体起到关键新的提示作用。美元兑日元汇率方面，在进入146日元一线后确认中期回落调整的方向，后市关注145日元一线的支撑。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率跌破147日元一线支撑后，价格波动期间的重心进一步下移，下方将继续尝试6月份高点的145日元一线支撑。交易策略上维持逢高抛空。

　　东京日经指数早盘开盘在33318.07日元，较上一交易日下跌113.4日元。日经指数期货2312合约开盘在33460日元，较上一交易日上涨40日元。

　　上周末的东京证券市场，在周末因素的影响下，半导体股集体走低打压了日经平均指数的走势。最后小幅收低在33400日元一线。前一天的美股市场上，市场对与美联储结束加息进程的预期不断升温，导致买盘激增。NY道琼斯指数大幅上涨520 美元。受此影响，东京市场早盘开始逐渐走高。但在买盘告一段落之后，日经平均指数在33500日元一线遭遇到较强的做空压力。虽然外汇市场上美元兑日元汇率反弹，支撑汽车和其他出口类股表现坚挺，但由于半导体和其他高科技股的下跌，使得日经平均指数最后在前一天结算价以下水平收盘。进入欧美交易时间后，公布的11月份美国ISM 制造业指数低于预期，长期利率下降带动买盘表现强势。之后美联储主席鲍威尔的发言进一步加强了市场对结束加息进程的猜测，随着高科技股被回购，美股市场整体保持良好走势。NY道琼斯指数最后进一步扩大涨幅至36200美元一线收盘。日经平均指数期货晚盘小幅震荡后在33400日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数期货继续维持振荡下行的走势，此前在接近33700-33800日元整数位区间做空压力下，本周重心逐渐下移。虽然一目均衡表各指标依旧显示较强的做多信号，但短期依旧面临向中期基准线所在的32000日元一线的回归压力。交易策略上建议逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格大幅走高，橡胶市场继续下跌。

　　东京黄金早盘2410合约开盘在9957日元，较上一交易日上涨245日元。铂金2410合约开盘在4388日元，较上一交易日上涨25日元。美元指数早间在103.11附近。

　　上周末的黄金市场，在美国长期利率回落的背景下，NY黄金价格继续上涨，最后在接近2100美元一线水平收盘。另一方面由于美长期利率下跌导致美元兑日元汇率下跌至146日元一线水平,使得东京黄金价格最后止步于9800日元一线收盘。美国供应管理协会（ISM）公布的11月份制造业指数为46.7，虽然与10月份数据持平，但是该数据连续第13个月低于景气枯荣标准以下。另外美联储主席鲍威尔上周末表示，加息幅度过大导致经济放缓的风险与加息幅度不足以控制通胀的风险正处于较为平衡的状态，换而言之美联储没有进一步加息的打算。债券市场上10年期美国国债收益率大幅下跌13个基点（bp），至4.261%一线收盘。受此影响，黄金主力12月合约大幅上涨至2090美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率走低至146日元一线水平，拖累东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格连续走高，东京黄金主力合约最后在接近9800日元一线附近的近期高位收盘。交易策略建议做多应对。

　　12月1日东京黄金市场收盘时2410月合约和上海2312月合约的价差（东京-上海）为-1.01美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2405合约开盘在252.5日元，较上一交易日下跌4.2日元。TSR2405合约开盘在220日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在146.35附近。

　　上周末的东京橡胶市场，受上海市场走低，以及日元升值的影响，东京主力合约跌破260日元整数位一线后触发多单止损，最后在256日元一线收盘。中国国内橡胶市场进入消费淡季，结合近期原油价格的大幅回落，使得合成橡胶价格近期大幅下跌。上海橡胶主力合约一度跌破13600元一线后，继续下探至13200元附近的低点。同时，市场对于美联储在明年开始降息的预期再次升温，美元兑日元汇率振荡下行，晚盘下跌至146日元一线附近后进一步打压了东京商品市场的整体走势。另一方面，随着新胶到港有望缓解日本国内库存水平较低的风险，东京橡胶市场上也近月价格有明显下跌。大阪交易所公布的截至11月20日的全国天然橡胶商业库存为3,345吨，较上一期减少347吨。

　　现货方面，12月1日3号烟片12月期FOB价格在60.71泰铢附近，较上一交易日下跌1泰铢。20号标胶12月期FOB价格在54.78泰铢附近，较上一交易日上涨0.55泰铢。USS现货价格在53.36泰铢附近，较上一交易日上涨0.07泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶市场进一步跌破260日元一线后呈现破位下行的走势i。一目均衡表上来看，价格跌破短期转换线和中期基准线后，短期上方压力在265-270日元一线，而下方支撑则在前期低点的250日元一线附近。持仓方面再次减产至7000手一线，考虑到价格大幅下跌，不排除做多资金止损离场的可能。交易策略上建议离场观望。

　　12月1日东京橡胶市场收盘时2405月合约和上海2401月合约的价差（东京-上海）为-139.4美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：OPEC+会议政策最终落地，油价承压走低

　　本周油价整体呈现宽幅震荡下行态势。受OPEC+将原定于11月26日举行的会议推迟至11月30日。内部分歧较大，进入本周，油价承压下跌。周内油价受OPEC+减产方面消息影响，宽幅震荡。但最终OPEC+减产政策落地，成员国明年第一季度自愿减产，总规模超200万桶。但值得注意的是，新增的减产量是以自愿为原则。减产的约束性有限，失望情绪扩散，同时本周EIA库存数据显示商业原油库存和成品油库存超预期增加施压油价。周内油价承压明显，周线录得大幅下跌。

　　截止周五（12月01日）当周JPX中东石油期货03合约周初开盘74370日元，周五收盘73210日元，较上周结算下跌1120日元，或1.51%。该合约期货价格整体维持在72500-76460日元区间运行。

　　一、EIA原油库存录得增加360万桶，增幅超过预期

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国11月24日当周，除却战略储备的商业原油库存增加161.0万桶至4.5亿桶，增幅0.36%，为2023年7月21日当周以来最高。美国战略石油储备（SPR）库存增加31.3万桶至3.516亿桶，增幅0.09%，增幅录得2023年9月15日当周以来最大，为2023年6月9日当周以来最高。汽油库存 增加176.4万桶，预期增加22.9万桶，前值增加75万桶。精炼油库存增加521.7万桶，预期减少39.4万桶，前值减少101.8万桶，增幅录得2022年12月2日当周以来最大，结束此前连续8周的下降趋势。库欣原油库存增加185.4万桶，前值增加85.8万桶。除却战略储备的商业原油进口583.3万桶/日，较前一周减少69.6万桶/日，为2023年5月5日当周以来最低。美国原油出口减少3.1万桶/日至475.5万桶/日。过去的一周，美国原油净进口减少66.5万桶/日。当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至11月24日当周，原油库存减少81.7万桶，预期减少200万桶，前值增加905万桶。汽油库存减少89.8万桶，预期增加135万桶，前值减少179万桶。精炼油库存增加280.6万桶，预期增加87.5万桶，前值减少351万桶。库欣原油库存减少46.5万桶，前值增加64万桶。

　　二、欧佩克+家产政策最终落地，但约束性有限

　　欧佩克+成员国们各自宣布在明年Q1期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶。其余国家的具体每日减产规模为：伊拉克-22万桶、阿联酋-16.3万桶、科威特-13.5万桶、哈萨克斯坦-8.2万桶、阿尔及利亚-5.1万桶和阿曼-4.2万桶。但值得注意的是，新增的减产量是以自愿为原则。市场忧虑成员国们“自愿”减产的约束性有限，具体执行恐不及纸面规模。

　　哈萨克斯坦能源部：由于黑海风暴，周二卡沙干油田的石油产量下降了38%。数据显示，黑海地区的一场严重风暴扰乱了哈萨克斯坦和俄罗斯每天高达200万桶的石油出口。哈国内最大油田的石油产量减少了56%，目前尚不清楚情况何时会恢复正常；该油田将继续削减产量直至12月3日。

　　综合来看，OPEC+减产政策最终落地，虽然成员国自愿减产，执行力有待验证。但在诸多困境下，成员国还是配合沙特同意了自愿减产计划，还是相当不容易的。此次会议减产对油市的影响，还需要时间来验证。油价近阶段连续两日大幅下跌，有助于投资者宣泄失望情况，投资者关注的焦点将重新回归到基本面。OPEC+虽然自愿减产，但毕竟是减产，有助于改变一季度油市供应过剩的局面，对油价形成较强支撑。