未来展望

　　原油：OPEC+减产不给力

　　短期内受到OPEC会议结果不及预期影响，市场情绪偏弱运行，叠加EIA仍然累库格局轻油过剩拖累全球油价。短期油价或受到情绪影响或将继续小幅回落。但随着中国、欧美炼厂开工回归，冬季来临带动欧洲需求回升支撑柴油裂解，美国冬季进入汽油累库周期，裂解走强支撑后续炼厂开工。整体看，短期原油的基本面仍有边际小幅好转，交易层面可关注超跌后做多机会。长期来看，基于明年一季度累库预期的基本面格局下，OPEC目前额外减产的力度仍然无法轻易改变西边轻油累库的格局，原油价格的重心下行或将伴随着供应端的预期落地以及未来宏观经济增速放缓、需求走弱而逐步成为现实。

　　汽柴油：炼厂开工回升，供应支撑走弱

　　供应端，前期的炼厂低开工支撑已逐步走弱，但进一步开工提负支撑也较有限；需求端，汽油贸易商补库意愿较强支撑油价，但交通拥挤数据来看需求表现仍现疲软。柴油货运需求目前表现尚可，但基建及项目工程受到天气影响走弱的背景下，支撑有限。因此，汽柴裂解价差中期难有趋势性向上驱动。绝对价格仍受到原油成本端影响，短期偏弱运行。

　　石脑油：供应将逐步宽松

　　近期中东及俄罗斯对亚洲石脑油供应减少，导致石脑油绝对价格及裂解价差走强，乙烯裂解利润处于亏损状态，石脑油裂解装置开工率维持，LPG价格走强，丙烷与石脑油价差继续回落，裂解厂转向对石脑油需求增加。上游国内外炼厂开工率提升，供应端或逐步增加，下游乙烯需求继续维持，汽油利润走强，形成一定支撑。

　　芳烃：短期或继续承压

　　芳烃品种回流化工侧，港口累库，芳烃及下游品种承压下行。美亚价差走强，但暂无明显无套利驱动，冬季假期来临，汽油侧或有备货预期，调油略有抬头迹象，国内调油经济性走强，海外价差暂无明显变化。后续若炼厂检修装置回归，将增加供应端压力。

　　聚酯：关注聚酯现实转弱

　　本周开工方面，PX环比下滑，PTA环比提升，聚酯开工高位维持，下游织造和印染开工环比下滑。库存方面，TA中性维稳，聚酯长丝明显去库；利润方面，TA加工费走弱，PXN收缩，产业利润高位回落；总的来讲，聚酯需求韧性仍在，下游及终端强现实维持。现货方面，基差转弱至平水附近，TA Contango结构再次深化，市场对下游强现实的持续性存疑，近月受到压制。策略方面，建议择机逢低做多TA05。

　　甲醇：多空博弈空间不够，静待换月结束

　　周内，受炒作情绪推动，期现货均积极上探，但我们更关注近月减仓趋于明显、换月加速，对单边近月是支撑但无法给出持续性提振，预计下周换月完成。基本面上，除烯烃负荷小幅波动外，无大变化，国内维持供应宽松格局，预计高进口情况下年末去库不顺畅，正套逻辑的立足点不牢。盘面上，相当于提前探出12月国内外限气利多的高度。维持观点，视利多出尽的节奏，从时间和空间上，12月内寻高点做空MA2405会低多的性价比更高，但单边博弈空间不够，MA05上区间收窄红字2300-2500点。而12月内着重关注伊朗装置何时停车/降负，但实际限气影响得滞后体现在24年1月进口环比收窄上了，故认为真正去库顺畅得看明年1月、对远期持相对乐观态度。

　　聚烯烃：PG已破位，PP还远吗

　　周内，11.30的opec会议屡生波澜，使得油价反复拉锯，虽然减产的会议结果略不及市场预期而有所走弱，但能确定的是短期内的油价暂对聚烯烃估值无明显助力。LPG方面，海外FEI率先松动，沙特CP12月报价仍坚守610美元/吨（丙烷），但PG主连周内已破位，这对PP盘面估值造成压力。煤炭方面，暂无新驱动。总体来看，几大成本端合起来指引向下，而聚烯烃基本面上暂无亮点，盘面也将进入换月。观点依旧偏空，PP01于7400点、L01于7800点左右均受考验。根据成本端转弱+近月破位节奏，做空聚烯烃2405合约；若近月不破位，远月不追空。