单边：需求限制上方空间，再生铅亏损托底，短期低位震荡，中期仍可以逢低偏多思路对待。 　　逻辑：供应方面，原生铅检修炼厂恢复，再生铅炼厂普遍面临亏损。原生铅方面，河南和广西等地炼厂检修后逐步爬产带来增量，预计后续供应继续呈现边际增量。再生铅方面，周内铅价下行挤压至废电池价格跟跌，废电池回收商抛货，再生铅炼企增加采购原料，整体原料库存边际上升。在原料相对充裕背景下，部分炼厂仍正常运行。不过从盈亏角度来说，行业平均亏损超500元/吨。废电池回收量的偏紧和冶炼亏损或将限制再生铅生产的持续性，关注后续再生铅开工变化。 　　需求方面，汽车板块与电动自行车板块分化，整体消费对价格构成短期拖累。汽车板块，新车市场消费表现相对较好，替换需求亦边际转暖，支撑大型企业开工率处于80%高位。然而在电动电动自行车板块，电池企业及终端经销商成品库存相对偏高，以消化成品库存为主，中小型企业开工率承压下调，因此也限制了蓄企对于原料铅锭的备库空间，施压于价格上方。 　　供需平衡方面，周内供增而需弱，短期过剩体现在社库的累增上。短期内，需求偏弱构成压制，而再生铅亏损限制下方空间，预计价格短期低位震荡。不过，废电池近期跟随铅价下行过程中，整体下调幅度相对铅价较小，废电池供需整体仍偏紧格局使其价格表现为相对坚挺，再生铅与原生铅价差亦逐步收敛。废电池抛售后，仍需警惕后续废电池货量紧缺可能带来的原料供应扰动。叠加冬季消费或边际回暖，有望演绎再生铅亏损修复逻辑，中长期以逢低偏多思路对待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。