11月30日晚间，第36届欧佩克+部长级会议结束，靴子落地。从油价表现来看，盘中一度冲高上涨2%，随着会议结果出台，油价回落近3%，振幅高达5%。具体减产规模及会议亮点为：其一，欧佩克+成员国们各自宣布在明年Q1期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶。其余国家合计自愿减产69.3万桶/日。其二，其他国家的具体每日减产规模为：伊拉克-22万、阿联酋-16.3万、科威特-13.5万、哈萨克斯坦-8.2万、阿尔及利亚-5.1万和阿曼-4.2万桶。从参与自愿减产的国家来看不包括安哥拉、尼日利亚等非洲国家。因而市场预计“自愿”减产缺乏约束性，具体执行会大打折扣，同时沙特也将失去其在减产中的主导地位。此外来看沙特及俄罗斯的额外减产延续此前节奏，时间是到一季度，从时间长度来看不及市场预期。从而引发市场的另一重担忧，一季度后沙特是否会结束自愿减产回归增产节奏。其三，欧佩克公告显示，第37届会议定于明年6月1日举行；巴西将于明年1月加入欧佩克+。会议将改变目前两个月开一次的频率，变成半年一次。从盘面来看，油价呈现冲高回落的节奏，价格重心继续下探。短期可以视为利多兑现，而从中期来看，供应边际收缩的逻辑可能生变，在此背景下，自愿减产执行的情况以及需求的变化仍是平衡表的主要矛盾。而在囚徒困境下，我们认为油价下跌、原油供应、财政收入这三个矛盾将持续博弈，一旦油价下跌，产油国为了获得财政收入将削弱减产力度，而反之是有利于减产的兑现的。因而油价阶段性仍将继续探底。

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