国内：央行昨日开展4380亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，当日有4600亿元逆回购到期，因此单日净回笼220亿元。经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%，同时预计中国经济增速在2024年为4.7%，略高于9月份的预期。

　　国际：美联储褐皮书显示经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降。未来6至12个月的经济前景预期在报告期内有所减弱。经合组织（OECD）发布最新经济展望报告，预计2023年全球GDP将增长2.9%，2024年小幅下滑到2.7%，并在2025年随着主要央行降息等因素回升至3%。经合组织预计美国将于2024年下半年开始降息，欧元区则要到2025年春季。预计美国今年GDP增速约为2.4%，明年将下滑至1.5%；欧元区今明两年增速分别为0.6%和0.9%。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属全面上涨，COMEX黄金涨0.26%报2065.5美元/盎司，COMEX白银涨0.47%报25.42美元/盎司；夜盘沪金涨0.4%，沪银跌0.26%。近期公布的美国耐用品订单数据环比超预期回落，制造业PMI同样不及预期且回落至紧缩区间，反映出当前美国经济趋势回落，美元和美债收益率在这样的经济和政策环境下持续走弱，贵金属价格因此受到提振。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900，2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5600，6000】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8445.0美元/吨，跌0.07%。上海升水410，广东升水360。宏观方面，今日将公布国内制造业PMI数据，市场预期环比小幅提升，建议关注。海外方面，美国三季度GDP上修至5.2%，但高利率已让增长放缓，美联储官员表示不急于继续加息。现货端绝对库存仍低。国内供应短期大致持平，进口到港持续高位；消费端终端预计延续走弱，再生供应缓解不利于精铜消费，现货升水近期连续下降。展望后市，国内政策有一定托底作用，但继续上行动力或不足，现货紧张有缓解预期，但绝对库存仍偏低，目前看铜价短期或有僵持，后续仍有回落风险。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收2214，日跌8或0.36%。供应端，云南减产到位后电力依旧紧张，进一步关注水电出力情况；企业端未收到再次减产消息，短期供应扰动不大。需求端实际消费依旧疲弱。库存方面，华南华东小幅累库，从当前库存推演年底库存仍可能降至55w附近。现货市场方面，华南地区到货减少但库存未见有效去化，需求疲弱现货升水转弱；华东地区现货贴水继续走阔；铝棒加工费继续小幅下滑。成本方面，电煤价格继续下跌，氧化铝价格持稳，炭块价格下滑；海外欧洲天然气价格跌幅较大，但电价继续上涨。海外欧美现货升水持稳。

　　投资策略：前期borrow头寸可继续持有，但缺乏强挤仓的继续，预计向上空间不足。空头注意减仓；18400-18500附近可考虑增加多头保值比例。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.44%收至2142美元，沪铅下跌1.31%至15880元，现货对沪铅2312合约贴水30-0元/吨，贴水报价收窄，贸易市场成交有改善。海外伦铅现货贴水走阔至30美元，挤仓预期下降，近期库存增幅放缓。铅价经过近期快速调整，昨日再生铅对原生铅贴水再度缩窄至50元/吨，部分地区现再生铅倒挂，价差收敛反映现货端有支撑。此外，即将将入交割月，因消费弱势导致的交仓量预期高对盘面有一定压制，我们认为短期可适当关注铅价成本支撑，如再生减产供给收紧，铅价有低位修复的可能，预计沪铅主力波动区间【15800,16500】元，伦铅主要波动区间【2100,2200】美元。

　　投资策略：成本支撑下关注短多，内外比价向上修复有利于跨市反套。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　昨日伦锌再度交仓万余吨，午后伦锌承压震荡下行，最终收报2497.5美元，跌幅1.6%。现货市场，上海现货对2312合约升水40-升水50，华南市场对2312合约升水70-升水120。近日LME 持续交仓，隐形库存流出量级大，但贸易环节多数参与者已早有预期，市场接受度也较高。近期锌精矿加工费显著降低，导致冶炼利润已降至年内的低点，令冶炼厂减产的担忧再度推升，叠加市场对部分企业生产经营的担忧，冶炼环节较为脆弱；基本面进入累库阶段市场已基本接受，锌价暂时依旧维持震荡，此前获利多头可继续持有，预计伦锌核心运行区域2530-2600美元，沪锌主力核心运行区域21000-21700附近，可在21000下方轻仓买入。

　　投资策略：可在21000下方轻仓买入。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍持续反弹，收于17205美元/吨，涨475美元或上涨2.84%，沪镍13合约上涨4150元/吨至134220元/吨或上涨3.19%。印尼定价消息面扰动下空头资金获利平仓，现阶段外采高冰镍、MHP及硫酸镍转产电积镍路径利润均已倒挂，国内有电积镍企业有计划减产，但镍金属持续全面过剩以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，MHP一体化转产电积镍利润仍有空间，印尼低价MHP回流以及镍矿港口累库原料价格仍偏弱。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完，短期定价消息提振盘面情绪以及转产电积镍成本支撑，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：暂时观望，待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　LME锡收23480美元/吨，涨0.73%；沪锡夜盘收于196580元/吨，涨0.51%，锡价延续企稳表现。供应端预计国内冶炼产量短期无明显影响，但中期有原料隐忧，进口方面到港或有所增加。消费端表现并不差，国内整体供应有小幅增量但仍是去库，表消有韧性。展望未来，预计低位阶段消费或仍可提供支撑，并且国内炼厂有原料隐忧，因此平衡仍是去库方向，价格回调后多配性价比提升，关注企稳反弹机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周三夜盘黑色整体走弱，其中双焦领跌，收盘跌幅均为3.28%，焦煤Jm2401收于2049.5元/吨，焦炭J2401收于2610元/吨。下跌驱动来自：（1）周三钢谷网数据显示，建材季节性垒库时间提前，其中厂库同比开始超过去年同期，负反馈忧虑升温；（2）焦炭现货第二轮提涨落地，现货向期货靠拢，期货升水收窄，但负反馈忧虑压制现货进一步上涨空间，导致盘面避险获利了结。估值方面，目前港口准一冶金焦仓单2624元/吨，焦炭J2401贴水14元/吨或0.5%。

　　投资策略：焦炭买05空01。

　　风险提示：短期钢材需求强劲超预期，焦炭供给收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收13970元/吨，涨0.29%，主力合约持仓74035手，增仓2128手，上一交易日工业硅现货价格小幅上升， 不通氧553#硅（华东）均价14200元/吨，上涨50元/吨；通氧553#硅（华东）均价上涨14700元/吨，上涨100元/吨，头部硅企通氧底牌号硅报价居高。供应方面，西南地区开工率持续下降，部分硅企月底或停炉，西北厂区生产稳定。需求方面，有机硅价格昨日企稳，单体厂持续性减产；多晶硅市场弱势运行，对工业硅采购较为谨慎，总体下游需求较清淡。展望后市，目前供应仍然充裕，库存持续累库，近期仓单集中注销或对现货市场造成冲击，预计工业硅震荡整理运行，后续关注西南减产影响。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收109850元/吨，涨幅-3.85%，主力合约持仓14.00万手，增仓17155手。根据smm数据，上一交易日电池级碳酸锂均价下跌至13.20万元/吨，工业级碳酸锂均价下跌至12.20万元/吨。基本面未见好转，盘面博弈加剧，现货成交寥寥。供应方面，全球锂资源陆续投产，进口供应充足，国内江西产区利润边际下滑。需求方面，下游以销定产，需求放缓，下游主动去库而锂盐厂被动累库。展望后市，当前盘面多空博弈加剧，目前价格下行仍有一定空间，预计碳酸锂弱势震荡下行，后续关注盐厂减产幅度及需求复苏情况。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。