导语

　　近期聚丙烯市场窄幅震荡后承压下行，均价创近几年同期新低。起初在基本面偏弱、成本支撑减弱、以及宏观预期向好等多空因素交织的情况下，聚丙烯市场涨跌两难而维持震荡运行态势。然在临近月底之际，PP期货连续走低致现货市场悲观情绪上升，商家报盘承压下调，供需基本面驱动因素也随之上升至主导地位。

　　价格仍处低位水平创近几年同期新低

　　截至11月24日，11月份聚丙烯价格重心环比小幅上移。以华东拉丝为例，11月份聚丙烯均价在7596元/吨，环比上涨0.05%，同比跌3.23%。根据近年来聚丙烯价格波动特点来看，11月份聚丙烯价格创近五年同期新低，较往年同期历史低位低250元/吨之多。

　　期现走势趋同但现货波动幅度小于期货

　　就聚丙烯金融属性层面来看，随着聚丙烯金融属性不断增强，期货波动趋势对现货市场价格及心态的影响也是至关重要的。11月份聚丙烯期货高位震荡后连续走低，现货走势与其基本一致，可见期货盘面与现货形成高度相关。基差方面来看，11月期货波动幅度大于现货，基差先由正转负后再由负转正，而压制现货价格的主要原因是淡季需求疲态难改，下游实际需求放量有限制约交投热情。

　　多空因素交织价格整理后下调

　　11月份聚丙烯价格走势大致可分为两个阶段，第一阶段宏观预期向好、但成本支撑减弱且供需依旧不佳等多空因素交织共同作用下，聚丙烯价格涨跌两难而维持震荡运行态势；第二阶段为期货延续走低及弱需求导向地位上升而价格承压下行。具体来看，聚丙烯成本随原油震荡走低而缩窄，淡季需求疲软而下游开工延续低位，但宏观向好预期为市场心态提供了些许支撑，多空因素交织之下，聚丙烯价格在7600-7650元/吨之间震荡波动。下游维持低价刚需跟进模式，市场交投相对僵持。但进入下旬，期货连续走低拖累业者心态，现货市场交投氛围随之降温。然随着价格跌幅加大，低端价位逐渐触及买方心理价位，市场低价成交阶段有量。

　　谈及后市，目前仍处于季节性淡季，业者对于下游需求好转预期信心不足，尽管部分业者对加大政策力度抱有预期且普遍认为聚丙烯价格短暂上涨并不无可能，但回归基本面影响来看，淡季需求持续性不佳将对行情仍有压制。

　　文|孟荣华