【主编观市】

　　上周恒指在大部分时间走势都比较正常，但上周五北交所的异常火爆打乱了整个市场节奏。恒指也受到波及。

　　本周又到月底时间，机构再度面临调仓换股。另外，北交所周末最新消息：突破20万户，打新人数激增。如果监管层不进行干预，那么市场最活跃资金将持续受到北交所的吸引，南下资金面的抽离对港股不利。而地产利好层面对指数带动不明显，因为主升的是细价股为主。因此，本周恒指在20日均线若不能有效企稳，恐怕还会受到空头的挤压。

　　热点方面，华为与长安汽车于25日在深圳签署了《投资合作备忘录》。周日，鸿蒙智行官微也在继续预热28号的发布会，强调的是智驾：高阶智驾，更进一步。预计汽车及无人驾驶继续维持热度。国务院联防联控机制通知：冬春季呼吸道疾病可能叠加流行。周日，国家卫生健康委召开新闻发布会，介绍冬季呼吸道疾病防治有关情况，并回答媒体提问。流感发热类及预防类医药股预计持续发酵。

　　上周五盘后消息，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策。预计对航空和跨境游带来一定的刺激。

　　【本周金股】

　　飞天云动(06610)

　　飞天云动近期公布，拟在公开市场回购不超过7000万港元股份，回购股份数量不超过5430万股。此前，公司8月17日发布公告，控股股东自愿禁售股份6个月。

　　公司作为元宇宙场景应用供应商，有望持续受益于XR硬件发展与元宇宙相关激励政策所带动的AR/VR内容及服务需求增长。同时公司与百度、京东、阿里、腾讯等互联网巨头在元宇宙方向的布局上建立了深入合作，或进一步助力公司业务拓展。公司自研FT三维引擎经过持续迭代，性能不断提升。公司积累了大量3D模型组件，构成了3D模型库，可以帮助开发者快速搭建3D场景。

　　此外，公司各个业务板块形成商业闭环，具有协同效应。AR/VR营销服务及AR/VR内容业务能够促进AR/VRSaaS业务，同时AR/VRSaaS平台的设置和版面与AR/VR营销服务的流程相匹配。公司通过利用其他业务的经验寻找可以标准化的AR/VR营销服务或内容，并适时推出相应的SaaS产品或模块，进一步增强AR/VRSaaS业务。随着项目经验的积累，公司FT引擎和SaaS工具优势或将愈加明显。此外，出海以及to C产品拓展也有望成为公司业绩新增长点。

　　近期亮点：飞天云动与首都机场集团传媒签署战略合作协议。

　　【产业观察】

　　11月26日国家卫健委召开主题为"冬季呼吸道疾病防治”的新闻发布会。近期随着各地入冬，我国呼吸道疾病已进入高发季节，多种呼吸道病原体感染交织。多病源监测结果显示:不同年龄群体流行的主要病原体不同。1-4岁人群以流感病毒、鼻病毒为主:5-14岁人群以流感病毒、肺炎支原体、腺病毒为主:15-59岁人群中以流感病毒、鼻病毒、新冠病毒为主；60岁及以上人群以流感病毒、人偏肺病毒和普通冠状病毒为主。

　　整体而言，病源以流感为主。截止11月23日，国家流感中心最近一期流感监测报告显示，今年11月13日-19日期间，全国共报告205起流感样病例暴发疫情，其中主要以A型H3N2为主。目前，我国流感病毒检测阳性率持续上升，已经明显高于2018年和2019年同期，主要系过去三年人群流感感染率大为降低。因此在摘下口置的2023年冬天，由于人群对流感免疫力的减弱，导致今年的流感疫情明显高于往年。

　　接种疫苗也能降低患者多种感染的风险。目前可预防呼吸道感染相关病原体的二类疫苗包括:流感疫苗，新冠疫，PCV13疫苗(6周龄~5岁儿童)，PPV23(2岁以上人群)，含Hib疫苗(包括AC-Hib，DTacP-HibDTacP-IPV-Hib)等。

　　在治疗方面，流感病毒、RSV等属于病毒类病原体，肺炎球菌、b型流感嗜血杆菌属于细菌类病原体，肺炎支原体是一种大小介于细菌和病毒之间的微生物，因此病原体不同，西药治疗手段不同。中药治疗也将起到重要作用。

　　港股来看，疫苗领域重点关注三叶草生物-B(02197)；治疗用药相关个股东阳光长江药业(01558)、山东新华制药(00719)、先声药业(02096)、丽珠医药(01513)、白云山(00874)、中国中药(00570)等。

　　另外，门急诊量快速提升以及终端用药需求的爆发式增长，有望推动综合性医疗机构、药房、在线售药平台等Q4业绩超预期，相关的港股标的有华润医疗(01515)、京东健康(06618)、固生堂(02273)等。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为98064张，未平仓净数26221张。恒生期指结算日11月29号，本周期指结算。

　　从恒生指数牛熊街货分布情况看，17559点位置，牛证密集区靠近中轴，港股有做空动力。不过，自从10月份非农就业出炉，美元汇率就进入了持续的贬值轨道，美元对一揽子货币贬值了3.4%。人民币走强背景下，恒生指数也有上涨可能。

　　【主编感言】

　　市场方向不明，炒主题的多。

　　本质上，盈利能力还是由供给端决定。需求端驱动的赛道投资也好、主题投资也好，都不过是资金驱动的行情，未来盈利能力一旦被证伪，也都会跌回来。一句话，跟风容易踩坑，要小心谨慎才行。