早评

　　农产品

　　粕类、棉花

　　刘倩楠

　　隔夜CBOT大豆指数下跌0.51%至1367美分/蒲,CBOT豆粕指数下跌1.33%至429.7美金/短吨

　　1.Agroconsult:预计巴西、阿根廷、巴拉圭、玻利维亚和乌拉圭2023/2024年度的大豆产量为2.286亿吨,2022/2023年度为1.937亿吨;

　　2.USDA出口销售前瞻:交易商预期值,截至2023年11月16日当周,美国2023/24市场年度大豆出口净销售为80-180万吨,2024/25市场年度大豆出口净销售为0-2万吨;2023/24市场年度豆粕出口净销售介于10-50万吨,2024/25市场年度豆粕出口净销售介于0-5万吨;

　　3.Secex:巴西11月前三周出口大豆307.29万吨,日均出口量为27.94万吨,较上年11月全月的日均出口量12.62万吨增加121%;

　　4.我的农产品:截止11月17日当周,111家油厂大豆实际压榨量为165.66万吨,开机率为56%;较预估高2.1万吨。此前一周大豆库存为446.4万吨,较上周增加31.44万吨,增幅7.58%,同比去年增加127.95万吨,增幅40.18%;豆粕库存为61.96万吨,较上周减少4万吨,减幅6.06%,同比去年增加47.04万吨,增幅315.28%。

　　1.单边:昨日提示的豆粕01在4000附近的多单建议可以持有,止损设3950-3960;菜粕05在2850附近多单止损设2800-2820一线;

　　2.套利:MRM01价差扩大;

　　3.期权:买M2401-C-4000&卖M2401-P-3950(观点仅供参考,不作为买卖依据)

　　白糖

　　昨日ICE原糖价格略有下跌,主力合约下跌0.58美分/磅(-2.09%)至27.17美分/磅。

　　1.农产品贸易与加工企业路易达孚集团(Louis Dreyfus)表示,物流堵塞将食糖“困在”巴西,意味着全球糖价需要突破目前的12年高点,才能遏制需求并平衡市场。路易达孚的现货交易负责人Luca Meierhofer在国际糖业组织的研讨会上表示:“尽管巴西有大量糖,但被困在了巴西国内。最重要的是,下个月我们将失去一个码头。”全球每个月需要大约350万吨巴西糖,但该国可能最多出口300万吨/月。此外,因大豆优先出口,预计巴西(2024年)1月食糖出口量将下滑至200万吨左右。鉴于目前没有其他地区可以增加产量或出口,这将使市场陷入糖贸易缺口,即使在纸面上,生产和消费将或多或少平衡。Meierhofer表示:“我们需要市场达到一个开始遏制需求的价格水平。2010年糖价低于30美分我们没有看到任何反应。但考虑到通货膨胀,你可以想象(今天)这个数字或会更高。”

　　2.美国农业部(USDA)在11月21日发布的一份报告中表示,预计2023/24榨季欧盟食糖产量将增长3%,因欧盟东部地区的收成强劲,足以抵消法国等地区的产量的下降影响。美国农业部表示,2023/24榨季欧盟甜菜糖产量预计为1550万吨,主要得益于波兰、罗马尼亚、斯洛伐克和匈牙利以及西班牙甜菜种植面积增加,产量增加19%。由于担心禁用化学物质,法国的甜菜种植面积有所减少。美国农业部预计2023/24榨季欧盟进口量将减少50万吨,为250万吨。此外,农业部预计2023/24榨季全球食糖产量为1.835亿吨,比2022/23榨季增加820万吨。其中,巴西产量强劲,将达到4100万吨,印度产量也将良好,达3600万吨,比上一季增加400万吨。

　　1.单边:外强内弱格局仍将延续,短期来看郑糖缺乏向上驱动、上行空间有限,下方受配额内成本支撑。人民币汇率的下跌导致配额内进口成本价格有所下调、并直接体现在近期郑糖盘面走势中,预计将维持偏弱震荡走势。当前国内食糖陈糖库存偏低,需求备货还未形成新一轮补库和采购。虽然广西糖此前大量预售火堆正式开榨提货时报价提供一定支撑,但是考虑到目前甜菜糖已开始逐渐上市,叠加广西糖丰产预期,预计短期内郑糖仍将维持窄幅震荡走势,支撑位6700,压力位7000,可考虑波段操作。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.11%至52.71美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度-0.30%至3980林吉特/吨。

　　1.11月23日(今日)为美国感恩节,CBOT全天休市停止交易。

　　2.UOB:11月1-20日马棕产量预估,沙巴产量幅度为-1%to-5%;沙捞越产量幅度为-2%to-6%;马来半岛产量幅度为-4%to-8%;全马产量幅度为-3%to-7%。

　　3.据Mysteel,11月22日,豆油成交22400吨,棕榈油成交5900吨,总成交与上一次减少15100吨,减幅34.79%。

　　1.单边:当前油脂仍处于区间震荡当中,建议观望或以短线波段为主高抛低吸。

　　2.套利:P15反套止盈,激进者可部分止盈部分持有。另外,11月开始由于棕榈油进入减产期,如果南美天气不出现大的问题,可考虑豆棕做缩。

　　3.期权:观望。(观点仅供参考,不作为买卖依据)

　　1、周三,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘略微下跌,基准期约收低0.3%,主要原因是巴西农业产区降雨改善,国际原油走低。不过有新的出口需求出现,限制玉米价格跌幅。

　　2、截至11月17日,广东港内贸玉米库存共计10.5万吨,较上周减少15.7万吨;外贸库存88万吨,较上周减少2.5万吨;进口高粱32万吨,较上周减少7.9万吨;进口大麦52.4万吨,较上周减少11.8万吨。

　　3、Mysteel玉米团队调研数据显示,11月17日北方四港玉米库存共计89.9万吨,周比减少7.7万吨;当周北方四港下海量共计44.3万吨,周比增加14.7万吨。

　　4、本周(11月16日-11月22日)全国玉米加工总量为67.37万吨,较上周升高1.35万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.83万吨,较上周产量升高0.72万吨;周度开机率为63.01%,较上周升高1.34%。

　　5、截至11月22日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63.2万吨,较上周增加1.9万吨,增幅3.1%,月增幅7.95%;年同比降幅10.11%。

　　1.单边:美玉米底部震荡,进口利润维持高位。东北地区上量仍较少,北方库存较低,东北玉米偏强,潮粮上涨到2360元/吨附近,华北玉米周末上车辆增多,玉米现货偏弱,01玉米反弹空间有限,但2520支撑较强,按照2520-2580操作。

　　2.套利:01玉米和淀粉价差410-440可以尝试做缩,滚动操作,目标位380。

　　3.期权:贸易商或下游可以轻仓卖出c2403-P-2500期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　生猪

　　1.生猪价格:今日早间,全国生猪价格整体小幅震荡,其中东北地区14.1-14.6元/公斤,持平,华北地区14.3-14.4元/公斤,持平,华东地区14.6-16元/公斤,持稳,西南地区14.8-15.2元/公斤,下跌0.1元/公斤,华南地区15-15.8元/公斤,持稳;

　　3.农业农村部:11月22日"农产品批发价格200指数"为118.08,上升0.25个点,“菜篮子”产品批发价格指数为117.84,上升0.28个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.26元/公斤,上升0.5%;牛肉71.29元/公斤,下降0.5%;羊肉63.34元/公斤,上升0.5%;鸡蛋10.15元/公斤,上升0.5%;白条鸡17.70元/公斤,上升1.3%。

　　1.单边:整体来看,猪价下跌空间或有限,建议轻仓多思路对待;

　　2.套利:LH13正套逢低吸入

　　鸡肉

　　1、白羽肉鸡:截至今日7:10,山东白羽肉鸡市场主流意向棚前成交价格在3.7元/斤,较昨日价格稳定。养殖环节出栏量少,屠宰企业收购积极性一般,鸡价走稳。(卓创资讯)

　　2、白羽肉鸡鸡苗:山东地区大型孵化企业今日白羽肉鸡苗报价下滑0.10元/羽,企业挂牌价2.80元/羽,成交单谈。对应价格执行时间为24日。(卓创资讯)

　　3、分割品:今日东北、华北地区多数分割品价格有稳有落。经销商补货心态平淡,厂家出货节奏尚可。终端需求平淡,一二批经销商自身库存消化节奏平缓。明日毛鸡价格走稳,经销商补货积极性平稳,卓创资讯预计产品价格趋稳运行。(卓创资讯)

　　1、鸡苗:毛鸡价格稳定,鸡苗价格回落。孵化企业处于盈亏线附近,淘汰种鸡量增加,鸡苗供应量减少,养殖户年前仍有一批补栏计划,预计短期鸡苗价格下跌空间有限。

　　2、白羽肉鸡:毛鸡供应减少,但鸡产品走货一般,毛鸡价格稳定。养殖利润仍亏损较多,屠宰企业开机率降低,毛鸡供应减少,预计白羽肉鸡短期仍会震荡上行。

　　3、分割品:生猪价格下跌,毛鸡价格稳定,库容率下降,分割品价格相对稳定。生猪和毛鸡价格下跌空间有限,分割品相对稳定,板冻大胸基本在9.0元/公斤左右支撑较强。四季度是传统消费旺季,预计短期分割品会震荡上行。

　　鸡蛋

　　1、昨日全国主流价格继续维持稳定,主产区均价为4.56元/斤,较上一交易日价格持平,主销区均价为4.72/斤,较上一交易日价格持平。昨日东莞剩余7台车。今日全国主流价格有涨有稳,今日北京各大市场鸡蛋价格上涨3元每箱北京主流参考价207元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价207元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格210-215,按质高低价均有,到货5车左右,货源偏少,成交灵活,走货一般。今日东北辽宁价格上涨、吉林价格涨、黑龙江蛋价上涨、山西价格涨、河北价格上涨;山东主流价格多数稳定,河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　1、单边:短期内鸡蛋技术面偏强,基本面方面鸡蛋现货价格逐渐开始企稳回升,受其影响,预计未来鸡蛋价格大概率上涨,但考虑考虑到后市利多刺激有限,可能在本次涨价后可能会趋稳震荡,短期向上空间有限,建议谨慎做多。

　　昨日ICE美棉价格略有上涨,主力合约上涨0.43美分/磅(0.53%)至80.95美分/磅。

　　1、截至11月21日新疆皮棉累计加工量增加6.9万吨至293.23万吨。

　　2、中国棉花信息网专讯11月21日,受郑棉主力合约大幅下挫影响,新疆地区籽棉收购均价持续下跌。其中,机采棉收购均价集中在7.1-7.3元/公斤左右。手摘棉收购均价集中在7.5-7.9元/公斤左右,个别籽棉衣分与品质较好价格略有上调。

　　3、中国棉花网专讯:近日,北疆经历了雨雪天气过程,籽棉收购价格继续回落,“6开头”的籽棉价格时而出现,部分前期惜售的棉农最终放弃了最后的坚持。当前加工企业处境同样艰难,期货盘面价格没有给出顺价的套保机会,下游纺织企业库存累积,采购皮棉意愿不强,棉企销售困难,停收的企业开始增多。

　　1、单边:随着交割月的到来主力逐渐向5月转移。当前市场情绪仍较悲观,下游订单情况较差,纺企采购不积极,棉纱库存较高,预计未来弱需求继续主导市场,技术面下跌趋势开始显现,可考虑逢高沽空。

　　3、期权:期权:当前市场需求消费动力不足,主力逐渐向5月转移,郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现,可考虑买入看跌期权:买CF405-P-14600。

　　之前卖出宽跨:卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000,可获利平仓。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　贾瑞林

　　1、现货运价:11/17发布的SCFI欧线报707美元/TEU,环比上周-2.1%,11/20日发布的最新一期SCFIS欧线报789.28点,环比-8.0%。

　　2、美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人,为10月14日当周以来新低,预估为22.8万人,前值为23.1万人。

　　3、欧洲央行管委内格尔表示,相信已接近终端利率的水平,预计欧洲央行利率将在目前的水平上保持一段时间。

　　4、11月22日,上合组织国家跨境运输潜力推介会在青岛上合示范区举行。会上发布了《高质量共建跨里海国际运输走廊合作提议》。根据提议,各方将在提升中欧班列运输效率、加快国际陆海贸易新通道建设、提高货物通关效率等领域进行探索,挖掘和释放跨里海国际运输走廊运输潜力,促进上合组织国家间互联互通,形成密切贸易往来。

　　5、据秋季经济展望报告预测,2023年,欧盟和欧元区国内生产总值增长率均为0.6%,均比夏季经济展望报告预测值低0.2个百分点。预计2024年,欧盟经济将增长1.3%,欧元区增长1.2%,均比此前预期低0.1个百分点。

　　中长期看,供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加,且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多,需求端10月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显,中国10月出口至欧盟的金额同比-12.6%。美国随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中,需求端难言乐观,关注中美贸易的缓和。预计后续集装箱海运市场格局继续走弱,明年运价仍有下跌空间。短期看,由于部分长协在12月份签订,12月份船司提价已开启,关注12月提价落地情况。

　　1、单边:SCFIS欧线重回跌势符合船司历年调价后现货运价的变化趋势,盘面近期仍以宽幅震荡为主,建议暂时观望。随着船司12月挺价的节奏出台,后续市场关注点将逐渐聚焦SCFIS欧线实际现货运价走势和12月份的挺价预期之间的博弈。中长期看,12月提价周期结束后,考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势,EC盘面仍以逢高做空思路对待。

　　1、干散货运价:11/22日波罗的海干散货指数BDI报1755点,环比-2.28%。

　　2、油运运价:11/22波罗的海原油运输指数BDTI报1240,环比-1.82%,同比-50.14%。成品油运价:11/22日波罗的海成品油运输指数BCTI报856,环比-1.04%,同比-50.75%。

　　3、OPEC表示,原定于11月26日举行的OPEC+会议将推迟到11月30日。三位消息人士称,由于对一些成员国的石油产量数据和相关配额存在分歧,欧佩克+推迟了会议。也有市场消息称,欧佩克内部难以就减产问题达成一致。

　　干散货运输方面,近期国内北方开始供暖,南方水电风电减少,电厂日耗增加,煤炭运输有所好转,澳巴铁矿发运增加,但南美粮食货盘减少。预计短期干散运价低弱势震荡。后续关注巴拿马运河水位变化以及中国经济刺激落地情况。

　　银河

　　风险提示