钢材：预期与现实搏弈，钢材盘面高位震荡 　　供应上，长流程来看，钢厂在利润偏低的情况下更多急于兑现当前利润叠加当前废钢日耗偏低使得铁水产量仍处于高位。需求上，地产用钢需求仍然偏弱，先行指标新开工面积降幅走扩。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。库存持续去化。总体上，在成材端减产幅度不大，厂内原材料库存超低的背景下，价格有一定支撑，预计短期呈现高位震荡格局。 　　操作策略：短期建议观望，中长期建议逢低做多。 　　风险因素：粗钢平控政策落地情况；原料端成本变化；下游终端需求情况。 　　铁矿石：铁水产量将阶段性见顶，短期铁矿存在回调压力 　　供给上，全球发运量下降，四大矿山发运总量也大幅下降。非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿产量小幅下降。铁矿总体供给边际相对平衡。需求上，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出，但铁水高产与钢厂利润亏损的背离之势恐将难以长期持续，随着海外供给的增加以及钢厂主动减产驱动，铁矿港口累库压力加大，将对铁矿石价格形成压力。考虑到铁矿中低品现货库存较低，支撑矿价难以大幅回调。黑色终端需求的旺季兑现程度、终端对成材价格的承受能力以及产业链上下游之间利润博弈均有待关注。 　　操作策略：短期建议观望，中期建议焦煤回调做多。 　　风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。