近期，原油市场关注焦点集中在11月26日的OPEC+会议，此次会议结果也将很大程度上决定未来中期原油市场供应格局，进而对全球原油整体供求关系起到决定性作用。多数机构对此次会议结果的预期倾向于“延长减产期限”。

　　据齐盛期货原油分析师高健介绍，市场预期加深减产的概率降至22.59%，延长期限的概率升至65.88%，增产的预期概率升至11.53%。由于“加深减产”消息的提前干预，原油盘面短线止跌回升，重回振荡调整区间，变相坐实“减产底”的支撑。不过，由于反弹过程中盘面持续缩量，也暗示市场对“加深减产”并非“信心十足”。此次会议结果将很大程度上决定后期原油市场的趋向。

　　“事实上，市场普遍预期沙特将延长100万桶/日自愿减产至2024年一季度，但是否扩大减产仍有较大不确定性。”中信期货能源与碳中和组组长朱子悦告诉期货日报记者，能否使伊拉克、加蓬、哈萨克斯坦等超产国家遵守减产协议亦是OPEC+会议需要协调的问题，若减产情况不及预期，或对油市产生较大利空。

　　“如果决定加深减产100万桶/日，则明年年初原油市场的过剩风险将会被打消，甚至可能会再度进入供应偏紧的格局。”高健分析称，年内原油底部区间的支撑将再度坐实，原油继续维持70—90美元/桶区间振荡。相反，若最终决定只是延长减产期限，甚至决定逐步回补产量，原油盘面都将面临继续下行回踩年内底部区间，甚至存在进一步破位下行的风险。对应区间参考暂给出：延长减产期限，65—85美元/桶；增产回补，60—80美元/桶。

　　值得一说的是，昨日晚间，市场传出原定于周末举行的OPEC+会谈推迟的消息。受此影响，国际油价应声下跌，截至发稿，WTI原油跌超4%。

　　徽商期货工业品分析师黄琛表示，需要关注委内瑞拉的马杜罗政府能否履行诺言，在11月底前提出更公平的总统选举方式，否则拜登政府将撤销最近颁发给委内瑞拉的所有许可证。伊拉克石油部长在11月13日当周表示，伊拉克与土耳其就恢复北部石油出口达成协议，该协议可使石油公司能够在3天内恢复库尔德地区油田的生产，产量约为45万桶/日。整体而言，至年底委内瑞拉预计有20万桶/日的原油边际增量，库尔德地区油田将要复产，考虑到长期被制裁，恢复产量的速度较慢，预计11月全球市场预计存在30万—50万桶/日的边际增量。

　　需求方面，朱子悦表示，现阶段海外炼厂利润仍然高企，复工与投料需求边际恢复对需求有一定支撑作用，冬季取暖需求的启动亦将带来一定增量，但宏观因素仍然制约油价上方的空间。

　　展望后市，高健认为，近期原油盘面在计价延长减产期限甚至“加深减产”的乐观预期，不过，成交持续缩量以及月差表现弱于盘面，也意味着盘面涨势存在情绪溢价风险。近期要高度关注产油国方面的相关消息和言论。由于“加深减产”消息提前干预盘面波动，此次会议的结果将会继续支撑油价高位振荡，但绝对高度有限，毕竟“加深减产”100万桶/日带来的平衡表缺口远不及三季度的供应缺口。若只是延长减产期限，则影响偏利空，近期因减产消息带来的涨幅面临被修复的风险。倘若决定明年年初逐步增产回补自愿减产份额，则年内减产底将松动，原油可能会面临更大级别的下行风险。

　　在黄琛看来，当前原油市场受到供应端影响价格的权重更高，即使当前原油依旧处在供大于需的情形，但OPEC+会议将要召开，短期内不宜继续看空。

　　朱子悦认为，长期来看，明年全球石油需求增速放缓是大势所趋，IEA最新一期月报预测2024年全球需求增速不足100万桶/日，增量几乎完全由发展中国家贡献。而根据IEA数据，目前OPEC+合计剩余产能超过600万桶/日，供应不存在硬性瓶颈，2024年全球石油市场或仍呈轻微过剩格局。