人民币汇率，大反攻！

　　11月20日，在岸、离岸人民币对美元涨幅扩大，均升破7.17，日内分别涨超800个基点、500个基点，双双创下三个月以来新高。

　　11月以来，在岸人民币兑美元反弹超过1400点，离岸人民币兑美元反弹超过1700点。

　　人民币狂拉！五大原因曝光

　　据21世纪经济报道记者采访，业内人士分析认为，近期人民币汇率走强主要由以下多个因素共同推动。

　　仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，近期人民币汇率走强主要由地缘政治压力减轻、中美两国货币政策走势趋于收敛、中国宏观经济数据向好等三个因素共同推动。

　　地缘政治压力减轻

　　中美两国元首会晤释放积极信号，地缘政治不确定性大幅度消除；

　　中美两国货币政策走势趋于收敛

　　美国10月通胀超预期回落，美联储12月进一步加息必要性减弱，而中国MLF超额平价续作、11月LPR“按兵不动”，两国利差水平并未扩大；

　　中国10月份宏观数据向好

　　国民经济主要指标持续改善，经济运行总体平稳，基本面为人民币汇率提供了坚实的基础与后盾。

　　11月15日，国家统计局发布的数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；全国服务业生产指数同比增长7.7%，比上月加快0.8个百分点；全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

　　美元走低带来的被动升值

　　东方金诚首席宏观分析师王青对21世纪经济报道记者补充分析道，近期人民币汇率创下三个月新高，主要是由于美元走低带来的被动升值。11月以来，离岸人民币兑美元升值2.25%，在岸人民币兑美元升值1.98%，而同期美元指数下行2.95%，全部覆盖人民币升值幅度有余。

　　不过，王青也指出，除了美元走势变化外，当前决定人民币汇率强弱的关键仍是国内宏观经济及房地产行业走势。

　　海外资本悄悄加仓人民币债券

　　据21记者观察，人民币汇率之所以连续突破7.2、7.19、7.18、7.17等多个整数关口，除了美联储加息周期结束令美元指数持续回落至103.57，海外资本悄悄加仓人民币债券同样“功不可没”。

　　数据显示，过去两个月海外资本连续加仓人民币债券，9月加仓规模约200亿元人民币，10月加仓规模则超过400亿元，创下过去4个月以来的单月最大加仓额。

　　“鉴于9-10月期间10年期美债收益率一度飙涨令中美利差倒挂幅度扩大至-216个基点，海外资本加仓人民币债券显得不同寻常。”一位香港银行外汇交易员向记者指出。

　　据21世纪经济报道【财料】栏目，此前也向读者科普过人民币汇率大幅波动的原因。

　　央行行长潘功胜发声，信号巨大

　　一个值得留意的重大事件是，中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议还提出，加强优质金融服务，扩大金融高水平开放，服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。

　　中央金融工作会议召开后，央行行长潘功胜在接受总台央视记者采访时表示，影响人民币汇率主要有以下几大因素。

　　第一是经济基本面，这是最根本因素。我国经济持续回升向好，人民币汇率基本稳定是有坚实基础的。

　　第二是国际金融环境。国际市场普遍认为美联储此轮加息接近尾声，未来中美利差会逐步收敛至正常区间。

　　第三是人民币资产的投资价值和吸引力。中长期看，随着中国经济增长动能不断激活和金融市场进一步开放，人民币资产投资属性和避险属性凸显，人民币资产展现出良好的投资价值。

　　潘功胜还称，人民银行、外汇局有信心、有能力维护外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。作为外汇市场的监管者，人民银行、外汇局在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。下一阶段将综合施策、稳定预期，坚决防止单边预期自我实现，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

　　跨境金融研究院院长王志毅告诉记者，本轮人民币升值是内因和外因共振的结果。

　　一方面是近期国内政策组合拳起到了效果，人民币汇率在7.3附近明显企稳回升。另一方面，国际形势有所缓和，中美会晤释放出积极信号。再加上美国通胀放缓，市场预期美元加息周期可能结束，未来中美利差会缩小。其中，王志毅认为，政策组合拳起效，尤其是中央金融工作会议再提汇率，是其中一大关键因素。

　　中国政策组合拳提振市场信心

　　11月15日，中国人民银行宣布，将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行450亿元人民币中央银行票据，规模创近三年新高。发行央票会收紧香港市场人民币流动性，同时稳定离岸人民币汇率。

　　10月11日，财政部宣布2023年在中国香港发行国债规模扩张至500亿，创历史新高，其中10月25日计划发行规模达到创历史纪录的160亿。如果按照当前计划，2023年财政部在中国香港发行国债规模将明显高于2021年（200亿）和2022年（230亿）水平。在平抑离岸人民币汇率波动方面，货币财政实际上已经深度协调。

　　中国人民银行调查统计司原司长盛松成解读称，财政部在香港发行人民币国债，与人民银行在香港发行人民币央行票据的效果类似，可以边际上改变离岸人民币市场的供求关系，促进人民币汇率中间价、在岸汇率、离岸汇率“三价合一”。

　　国泰君安分析指出，人民币中间价扮演了“稳定器”的作用

　　值得一提的是，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会近日联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会上提到，各金融机构要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，加大保交楼金融支持。

　　“变盘”开始还是阶段性反弹？

　　中国外汇投资研究院副院长赵庆明告诉21世纪经济报道记者，目前来看，人民币兑美元汇率基本已经脱离7.30的弱势位置，后市需等待宏观经济基本面出现更加明朗的改善，才会真正进入一轮强势上涨。

　　王青告诉记者，展望未来，伴随美联储加息过程进入尾声，美元指数易跌难涨，人民币被动贬值压力有缓和趋势，甚至不排除继续阶段性对美元升值的可能。另外，今年底明年初宏观政策将继续保持稳增长取向，房地产支持政策也将持续发力，国内经济有望延续回稳势头，这些都会对人民币汇率提供支撑。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫则向记者表示，中央金融工作会议进一步释放了金融强化支持实体经济的政策信号，人民币汇率逐渐迎来拐点，升值通道逐渐打开，目前正处于初步阶段。短期看，可能还会有所波动，但年底前后随着国内外形势进一步发生动态演变，国内更多的积极因素将显现，明年人民币将继续延续回升态势。

　　业内：全球资本增配中国资产浪潮将很快来临

　　“过去一周，多家宏观经济型对冲基金也纷纷重返境内人民币债券市场同时，争相买入离岸人民币汇率看涨期权与远期买涨合约。因为他们相信中美关系好转令全球资本增配中国资产浪潮将很快来临，加之中国经济基本面持续好转吸引更多全球资本流入，令人民币汇率涨幅进一步扩大。”这位香港银行外汇交易员向记者分析说。

　　甚至多家宏观经济型对冲基金经理认为，人民币汇率有望迅速反映全球资本对中国资产的投资偏好升温趋势，令人民币汇率继续快速上涨，因此他们不能错失良机。