近期在 美元指数 、 美债收益率 杀跌下，人民币开启持续升值。11月20日，在岸人民币对美元和离岸人民币对美元均出现大涨，有利于增强人民币资产吸引力。

　　人民币开启大幅升值

　　11月20日，截至北京时间13:00，在岸人民币对美元和离岸人民币对美元均大幅上涨。其中在岸人民币对美元盘中一度触及7.17关口，日内上涨近800个基点，创8月7日以来（近3个半月）新高，涨势强劲。

　　而离岸人民币对美元也升至7.17关口附近，上涨接近500个基点。虽然上涨较在岸人民币对美元要小，但也十分强劲，并且实现了三连涨，同样创近3个半月新高。

　　拉长一段时间来看，11月以来，人民币开启持续反弹行情，其中在岸人民币对美元反弹超1400个基点，离岸人民币对美元反攻幅度更是超过1700个基点，凸显人民币开启了快速升值。

　　此外人民币中间价也是持续走高，不过波动要小的多，具有支柱作用。数据显示，11月20日，人民币对美元中间价报7.1612，较上个交易日调升116个基点，单日升幅创2个多月新高。

　　有何原因？

　　国泰君安（香港） 认为，人民币的快速升值背后固然有外部因素——即由于美联储加息周期结束预期带来的美元走弱，但也有一些令市场有些不解的地方，尤其是从10月中旬开始，离岸人民币的融资成本开始显著下降。

　　离岸人民币的融资成本开始明显走低，这意味着做空人民币的成本也同步下滑，但离岸人民币并没有出现部分投资者担忧的贬值，反而借着近期的美元走弱出现了一波强力的升值。中间价扮演了“稳定器”的作用，由于 人民币兑美元 的中间价一直相对稳定，空头仍然对政策意图较为忌惮，没有轻易在这一区域下注，而是希望等待更加清晰的信号。与此同时，熟悉人民币季节性的交易员会知道，人民币在年底的最后两个月倾向于走强——这可能与很多企业的结汇习惯有关。

　　向前看，观测离岸人民币的第一个关键位置是7.17左右，也就是目前中间价所处的位置。一旦即期汇率到达这一位置，中间价会否出现调整，将值得市场关注。如果离岸 人民币汇率 走强并击破7.15，那么部分投资者可能需要调整对于人民币的中期看法。但无论如何，人民币的反攻，会伴随着美元的走弱，而出现渐次增强的节奏。

　　而中国银行研究院研究员范若滢则表示， 人民币汇率 逐步显露企稳迹象是内外因素共同作用的结果。从外部看，随着美联储暂停加息， 美元指数 自高位回落，使得中美利差倒挂程度有所缓和；从内部看，我国经济呈企稳回升态势，叠加中央金融工作会议释放较强的“稳预期”信号，有助于 人民币汇率 在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　影响如何？

　　华西证券 研报认为，随着美国通胀下行和 美元指数 走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产迎来喘息。央行积极呵护宏观流动性，人民币贬值压力缓解下国内货币政策空间打开。上周央行开展14500亿元 MLF 操作，实现净投放6000亿元，创年内新高，同时市场降准预期有所下行。国内宏观政策宽松基调未改，后续宽财政的发力需要货币政策相配合。当前 人民币汇率 已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。

　　国金证券 则认为，美国经济基本面或将继续走弱，而国内经济企稳向好的信号已愈发明确。 人民币汇率 走强，有利于国内市场资金风险偏好的提高。历史回溯来看，北上资金的流向往往会受到 人民币汇率 升贬值预期的影响。随着汇率的转向，北上资金有望企稳回流；其中北上资金相对青睐、且8月以来减持幅度较大的行业值得关注。