宏观层面，美联储11月如期暂停加息，10月劳动力市场走弱，经济预期回落，通胀数据超预期下滑。欧元区经济下滑明显，如期暂停加息。 　　国内10月PMI回落至荣枯线下方，央行财政将在四季度增发一万亿国债，后续政策存在发酵空间。美元指数走弱，美债利率下跌。 　　产业层面，内强外弱。海外多国制造业PMI走弱，利空铜需求，LME铜库存高位反复，贴水结构加深。 　　国内TC下行，粗铜和再生铜原料限制，精铜产量或维持在百万吨附近，难有明显增量；电网端投资完成额增加，电力铜杆加工费急剧上升，空调传统旺季将至；社库回落至近几年低位状态，现货升水高企，关注仓单资源流出后升水能否下移，精废价差走阔。 　　总体上，美元指数回落，国内政策存在发酵空间，另外国内低库存、高升水情况下铜价具备拉涨基础，但可持续性存疑。盘面呈现震荡收敛态势，主力参考66500-68500元/吨；中期角度，海外经济面临下行压力，铜价存在回落风险。

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