股指——投资不足、长期风险使投资情绪下降，股指下跌

　　1、今日股指期货主力合约普跌，IH(50股指)跌1.12%，IF(300股指)跌1.04%，IC(500股指)跌0.9%，IM(1000股指)跌1.05%。

　　2、三大指数早间震荡走低，午后窄幅震荡。截至收盘，沪指跌0.71%，深证成指跌1.23%，创业板指跌1.85%。北向资金净卖出21.9亿。

　　1、外围扰动影响。美国10月销售数据超预期，美元美债收益率回升，对国内风险资产压制增加，人民币稍贬值，北向资金转向流出。

　　2、中美关系有好转倾向。中美领导人会晤后达成多项利好共识，但未涉及制裁等具体内容。

　　4、经济恢复波折。消费企稳，投资不足，后续依赖国内财政支撑。

　　5、长期风险减弱但仍存。国家对政府长期债、房地产风险化解提出具体政策，长期风险有所减弱，但对未来风险的担忧降低了投资者情绪。

　　6、股指或仍处于磨底阶段。股指反弹目前动力仍有不足，长期看仍有上涨行情。

　　贵金属——美国经济数据超预期，金银仍有上涨动力

　　1、金银主力合约分化。沪金主力跌幅0.24%。沪银主力涨幅0.26%。

　　2、国际影响加剧。美元指数升至104.4左右，十年期美债收益率走高至4.5%。国际市场现货黄金价格降至1966左右，现货白银升至23.5左右。

　　3、美国10月未零售销售月率录得-0.1%，高于预期。

　　1、地缘冲突缓和，但风险仍在。巴以冲突逐渐缓和，带来的避险情绪降温，金银支撑减弱。

　　2、美国通胀超预期减弱，美联储年内再加息概率归零，降息预期提升，美元美债收益率大跌，对金银的压制减少。

　　3、金银因美国销售数据超预期而稍回调，但目前地缘冲突担心仍在，美联储加息概率减弱，金银仍有上涨动力。

　　风险提示：

　　国债——多空因素交织，国债高位震荡

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.03%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.11%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.12%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.21%。

　　2、中国央行今日开展3770亿元7天期逆回购操作，因今日有2020亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1750亿元。

　　1、政策预期上升，中美关系缓和，债市承压。

　　2、房地产行业仍弱，投资不足，股市下跌，债市回升。

　　4、后续仍有降息降准预期。本月降息概率降低，但后续仍有降息空间。

　　5、国债期货或仍处于高位震荡。国债期货利多因素仍在，且目前国债期货价格处于高位，后续或仍保持。

　　双焦——煤企事故频发，年底安全生产不容忽视

　　1、11月15日山西省临汾市华宁焦煤发生一起顶板事故，造成1人遇难，该煤矿产能300万吨，生产瘦主焦，指标：S0.38A9.5V18G75，目前该煤矿已停产，其他煤矿生产暂未受到影响，不过近几个月乡宁、河津一带炼焦煤供应持续偏紧，该矿停产预计加剧当地炼焦煤紧张局面。

　　2、14日吕梁生态环境保护委员办公室印发关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》意见指导函，拟对重点行业企业在2023-2024年秋冬季期间(2023年11月15日-2024年3月31日)实行差异化管控，减少污染物排放，目前据汾渭调研，该区域部分焦企已收到文件通知，但暂未执行减产，按照往年经验来看，企业环保设备相对齐全，对生产影响相对有限。

　　3、受山西省吕梁市离石区永聚煤业联建楼火灾影响，目前离石地区所有煤矿被责令停产，涉及产能约1690万吨左右，煤种以主焦煤、瘦主焦、肥煤为主，另外发生火灾的东泰集团旗下煤矿也全部停产，在产产能涉及770万吨，其中吕梁离石区域有270万吨，临汾区域有500万吨，总共涉及停产产能有2190万吨左右，停产时长暂不确定，目前吕梁地区部分煤矿已经暂停报价，部分煤企直接报价涨200元/吨。

　　炼焦煤供应季节性保持中低水平的情况下，主产区再起事故，且停产已经形成，支撑煤价强势运行，盘面尚未升水，期价估值不算高，年末上涨趋势不变。

　　螺纹钢——宏观向好叠加突发煤矿事故，盘面依旧偏强运行

　　1、11月15日，237家主流贸易商建筑钢材成交16.63万吨，环比增22.5%。

　　2、柳州钢铁股份有限公司将调整广西区域螺纹钢品种规格组距价差：直条螺纹20mm、22mm在直条螺纹18mm基础上加价30元/吨；直条螺纹25mm在直条螺纹18mm基础上加价50元/吨；其他规格与直条螺纹18mm组距价差维持不变；此组距价差调整自2023年11月15日零时起执行。

　　目前，宏观预期依旧是盘面交易的主逻辑，叠加近日突发煤矿事故，焦炭提涨预期随之增加，盘面也呈震荡偏强走势。但需注意本周螺纹钢供增需减，库存去化速度减缓，矛盾不大，但有边际走弱的趋势，外加铁矿石面临监管，这些因素可能会制约目前宏观偏暖带来的上涨空间。

　　铁矿石——铁矿面临政策监管，盘面高位回落

　　1、针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。

　　2、大商所：自11月20日结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%；自11月17日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在其他铁矿石合约上单日开仓量不得超过2000手。

　　3、11月15日，全国主港铁矿石成交88.00万吨，环比减1.8%。

　　4、龙腾特钢计划于12月20日起对1座高炉进行检修，为期40天，预期影响铁水产量4500吨/日；同期对两条棒材线轮流检修，预计影响棒材产量10万吨。

　　本周五大材产量在经过上周的大幅下滑后迎来较大回升，主要原因是利润修复，钢企减产意愿降低。整体来看，铁矿石基本面依旧有韧性，宏观仍偏暖，但铁矿石价格处于高位，目前又面临政策监管，盘面或以高位震荡为主。

　　纯碱——多空博弈激烈，纯碱价格震荡运行

　　1、截至2023年11月16日，中国氨碱法纯碱理论利润512.28元/吨，较上周+159.94元/吨。截至2023年11月16日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为950.60元/吨，环比+211.00元/吨。

　　2、截止到2023年11月16日，周内纯碱整体开工率84.68%，环比下降0.66%。

　　3、截止到2023年11月16日，本周国内纯碱厂家总库存44.30万吨，环比下降9.10万吨，下降17.04%。其中，轻质库存30.88万吨，重质库存13.42万吨。

　　4、周内企业待发订单增加趋势，维持12天左右，基本到月底附近。

　　5、周内，浮法日熔量17.24万吨，环比持平，光伏日熔量9.66万吨，环比增加1000吨。下周浮法有一条增量计划，光伏稳定。

　　短期纯碱震荡的走势或将延续，市场仍旧在远兴投产是否顺利和时间的纠结中运行，11月底开始博弈远兴投产，12月开始博弈远兴是否顺利产出重碱；

　　在目前库存不是安全库存，不能大规模补充的时候，远兴很重要。

　　甲醇——黑色系带动下，甲醇震荡运行

　　1、截至2023年11月15日，中国甲醇港口库存总量在98.4万吨，较上一期数据增加4.57万吨。其中，华东地区累库，库存增加6.58万吨；华南地区去库，库存减少2.01万吨。

　　2、本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.66%。烯烃各装置运行稳定。

　　3、本周(20231110-1116)中国甲醇产量为1724630吨，较上周减少4150吨，环比跌0.24%。

　　4、20231110-1116国内甲醇样本周度平均利润整体走低。其中，河北焦炉气利润均值-104.23元/吨，环比-64.28%，同比-29.64%，内蒙煤制利润均值-417.72元/吨，环比-29.49%，同比+63.00%，山东煤制利润均值-387.22元/吨，环比+28.82%，同比+60.01%，山西煤制利润均值-257.22元/吨，环比-38.60%，同比+71.24%，西南天然气制利润均值-180.00元/吨，环比-28.57%，同比-181.29%。

　　成本端：主产地：坑口部分煤矿降价，煤矿调价谨慎，煤矿煤车多寡不一；港口：最新北港实际货源报价较前一日价格全部下跌10~20元/吨，电厂日耗提升缓慢，长协拉运为主，市场情绪较为低落，成交延续偏弱，报价跌幅增大。

　　甲醇短期震荡趋势还将延续，基本面目前变化不大。中周期来看，成本消费旺季过去，下游春季开始检修等利空袭来，下跌趋势未改。

　　豆粕——豆粕随外盘震荡偏多运行

　　1、期现货情况：今日豆粕M2401收盘价为4126元/吨，涨8元/吨，涨幅0.19%，持仓128.86万手，日减仓1.35万手。沿海主流区域油厂报价为4150-4220元/吨，天津4210元/吨跌20元/吨，山东4220元/吨跌10元/吨，江苏4150元/吨跌30元/吨，广东4160元/吨跌20元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　(1)作为全球最大的大豆出口国，巴西北部和中部地区的热浪引发人们对当地大豆生长条件的担忧。不过气象预报显示下周这些地区将会出现有利降雨，这可能会带来缓解。

　　(2)美湾大豆(12月船期)C&F价格591美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；美西大豆(12月船期)C&F价格586美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆(12月船期)C&F价格590美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。

　　(3)进口大豆升贴水：墨西哥湾(12月船期)225美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；美国西岸(12月船期)210美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(11月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳。

　　当下正处于美豆出口旺季，美豆出口需求旺盛，叠加巴西南涝北旱天气存在不确定性，天气炒作支撑盘面，美豆价格易涨难跌，国内豆粕走势整体追随外盘为主；现货方面，当下国内大豆豆粕供应充足，但下游养殖多数处于亏损状态，需求极度疲软，短期国内处于供大于求格局，下游维持滚动补库为主，需求端提振有限，总体来看豆粕缺乏大幅度利好，但支撑明显呈现震荡偏多走势。

　　豆油——支撑和压力并存，豆油上方空间有限

　　1、期现货情况：今日豆油Y2401收盘价为8454元/吨，涨幅0.17%。华东现货基差为01+(280-300)元/吨，华南现货基差为01+(140-290)元/吨，山东现货基差为01+(190-280)元/吨，华北现货基差为01+(170-190)元/吨。

　　2、全球植物油市场情况：

　　(1)上周国内棕榈油到港量增多，棕榈油库存增加，处于历史同期高位。11月10日，沿海地区食用棕榈油库存89万吨(加上工棕100万吨)，周环比增加3万吨，月环比增加10万吨，同比增加26万吨。其中天津10万吨，江苏张家港32万吨，广东30万吨。10月份棕榈油进口利润打开，国内进口买船增多，预计11-12月棕榈油月均到港50万吨左右。

　　(2)据美国油籽加工商协会(NOPA)，美国10月豆油库存为10.99亿磅，市场预期为11.88亿磅，9月份数据为11.08亿磅，2022年10月数据为15.28亿磅；10月大豆压榨量为1.89774亿蒲式耳，创历史新高，市场预期为1.87237亿蒲式耳，9月份数据为1.65456亿蒲式耳，2022年10月数据为1.84464亿蒲式耳。

　　当前美豆受到南美天气的扰动，近期易涨难跌，国内豆油在这种情况下也具有明显支撑。但植物油市场整体供应并不紧张，尤其是棕榈油国内库存压力较大，对豆油有替代作用，豆油上方仍有压力。