【导语】11月以来，宏观方面扩投资、促消费等政策频出，提振市场情绪好转，而且钢厂生产成本居高不下，基于高成本与宏观预期的持续发力，国内结构钢市价趋强运行。不过，钢价涨后市场交投并未放量，加上目前市场整体需求改观不大，因此价格继续上冲的动力显不足，下半月现货钢价有望高位盘整运行。

　　11月以来，国内钢市氛围好转，现货结构钢价格呈现上涨行情。卓创资讯价格监测，目前杭州市场结构钢45#50mm价格4180元/吨，较10月底价格上涨了150元/吨，涨幅3.72%，打破了自6月以来现货结构钢价格处于3970-4080元/吨的震荡区间。从年内价格走势来看，目前结构钢价格已从低位回升，但仍处于年内偏低的水平，且低于4月份的价格。

　　钢价上涨，主要在于下半年以来多部门在扩大投资、消费等方面的向好举措频出，提升了市场对于经济恢复及钢材需求回暖的预期，市场情绪不断好转，加上矿石、焦炭价格上涨，钢厂生产成本居高不下，黑色系期货同步趋强带动，钢价呈现上涨行情。不过，下游终端企业刚需采买为主，现货成交表现一般，投机采买仅阶段性增多，交投并未放量，多数商家对于高价资源接受度不高。

　　宏观：向好预期持续发力提振市场情绪

　　下半年以来，多部门加大了宏观政策调控力度，稳增长、促消费等方面的积极举措不断落地，随着市场对于宏观向好预期的不断增强，市场情绪好转，特别是部分民营中小企业面临不少困难，客观上也需要宏观政策给予精准支持和帮扶，商家投资信心提升，也利于钢价的上行。国家统计局数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%。10月国内消费、工业生产等多项宏观经济数据好转，正是一系列促消费等政策持续发力的体现。总体来看，四季度面临年内GDP等目标的完成，政策面、资金面或有更多的积极举措推出，经济复苏动能走强，也将进一步带动钢材市场需求的改善。

　　成本：原料价格上涨，钢厂生产成本居高不下

　　卓创资讯数据监测，最新一期长流程生产企业结构钢45#50mm生产成本为4115元/吨，较10月底成本增加了15元/吨，增幅0.37%，而目前成本已经较5月成本低点增加了12.62%，钢厂生产成本增加，加上钢厂近期利润空间虽有修复，但仍处于亏损运行状态，钢厂挺价积极，也给予钢价支撑。

　　11月份钢厂高炉开工一直处于偏高水平，对矿石、焦炭等原料刚需采买为主，目前铁精粉日照港澳洲矿山PB粉61.5%最新市价985-1000元/吨，较10月底上涨了3.98%。近期焦炭产品河北、山东地区主流焦企陆续提涨100-110元/吨，下游钢厂暂未回应，随着天气降温，煤炭资源需求增多，焦炭价格也有望趋强运行。结构钢产品生产原料中铁矿石、焦炭占比达70%-80%，原料价格的上涨，推升钢厂生产成本增加，考虑钢厂实际检修低于市场预期，预计后续相当长一段时间，钢厂生产成本或处于偏高水平，成本端给予钢价支撑。

　　供应：钢厂运行相对平稳开工负荷变动不大

　　卓创资讯监测，目前结构钢生产企业开工负荷为66.13%，较10月底开工负荷持平，6月以来多数时间钢厂开工负荷处于64%-68%区间内波动，钢厂运行相对平稳，10月生产企业结构钢产量在255万吨，较9月产量增幅4.94%，钢厂虽亏损运行，但多数钢厂正常产出，钢厂供应有小幅增加。

　　从开工负荷数据来看，目前钢厂运行虽相对平稳，但66.13%的开工水平远低于往年常规80%左右的开工负荷水平。今年因钢厂利润亏损，“普转优”的情况更为明显，部分螺纹钢生产企业转产小规格的结构钢棒材或者普圆产品，也是结构钢供应量增多的原因之一。供应相对平稳，而需求表现平平，对于目前钢价运行有一定承压作用。

　　需求：下游需求恢复缓慢对钢价支撑动力不足

　　据中国工程机械工业协会数据统计，2023年10月，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14584台，环比增加8.51%，同比下降28.90%；其中国内6796台，同比下降40.10%；出口7788台，同比下降14.90%。

　　挖掘机销量是中国经济运行的“晴雨表”，在结构钢产品下游消费终端行业中约占40%的消费量。从下半年挖掘机销量数据来看逐月有小幅回升，但较往年水平看，降幅较多，直观表现年内工程机械用钢需求的减少。随着天气转冷，部分户外项目进入尾声，预判11月挖掘机销量或有一定的下滑，将直接影响到机械制造企业后续排产及对于结构钢产品的采买计划。下游终端需求恢复缓慢，需求端对于目前结构钢价格的支撑动力不足，也制约了钢价的回涨力度。

　　对于后市结构钢价格来看，前期钢价连续上涨，而需求端跟进不足，商家对于高位钢价接受度不高，市场成交减弱，预计短期结构钢价格或高位盘整运行为主。供应方面，通过近期对钢厂产线运行调研，多数钢厂表示11月份订单尚可，实际检修低于市场预期，钢厂供应相对充足。需求方面，下游终端行业中汽车用钢表现尚可，而机械制造用钢则略显平平，终端企业对于结构钢产品以刚需采买为主，特别是部分零部件加工企业反馈，近几个月资金回款困难，对于原料提前备货的积极性不高，需求端仍显偏弱，11月供需基本面变动不大。成本方面，矿石、焦炭价格上涨，钢厂生产成本增加，且考虑后续钢厂高炉开工率以及采暖季因素，原料价格仍将偏强运行为主，成本端对钢价有支撑。心态方面，随着高成本及宏观强预期的持续发力，钢价偏强运行，商家随行就市上调出货，尽管成交情况不甚乐观，但降价意向不高，对于后续钢价上涨的情绪相对乐观。

　　总体来看，目前钢价支撑点仍在于原料价格的上涨，以及宏观方面政策、资金等举措的推出，提升了市场情绪，给予了钢价上涨的动力。不过，下游终端实际需求改善不明显，且钢价涨后市场成交为放量，且部分宏观举措落地仍需要一段时间，随着天气转冷，部分终端行业用钢需求下滑，下半月结构钢价格或有望呈现高位盘整运行。