【观点及建议】 　　预计尿素UR2401合约11月以2250至2500元/吨基本面估值区间震荡为主。下方而言，承储需求对尿素现货及盘面下方支撑明显。根据调研，在交割区现货2300元/吨及盘面2250元/吨附近，农资贸易商采买意愿及盘面买交割意愿明显增加。上方而言，根据即期国际市场价格，如若现货超过2500元/吨则出口利润消失。出口驱动减弱，尿素基本面压力较大。短期而言，尿素或呈现多空博弈的震荡格局。短期压力方面，其一，伴随11月8日尿素会议精神传达，工厂注册仓单积极性提高。截至11月15日，已有6033张仓单注册，UR2401合约交割风险下降。其二，近期现货有所回调，下游整体观望意愿较强，贸易商货物流转面临短期压力。支撑方面，盘面目前仍以交易东北及华北地区的补库预期为主，在东北低社会库存背景下，补库预期仍偏乐观。 　　套利方面，尿素合约在10月以1-5正套头寸持有为主。主要的原因在于贸易商在11月及12月集中储备的背景下01合约仓单需求量较大并且作为库存在05合约上释放。但近期由于政策端的有序引导，整体储备进度或有所延后，01合约买交割需求量存在减弱预期的同时05合约上的储备需求预期有所增加，因此1-5正套或将有所受限。如若现货市场由于成交下降逐步降价，尿素或阶段性以1-5反套为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。