有色金属(碳酸锂)周报:反弹高度有限,关注现货端变化
发布时间:2023-11-13 14:01阅读:205
【盘面回顾】碳酸锂主力LC2401,截至11月10日收于148900元/吨,周跌幅1.65%,周内跌破15万元/吨后呈现“V”型走势;远月合约周内收涨,月差基差均收敛;上海有色网11月10日SMM电碳均价15.3万元/吨,下跌8500元/吨,93折价格14.2万元/吨;工碳均价14.6万元/吨,下跌7000元/吨。
【产业表现】1、供给:10月国内碳酸锂产量40426吨,环比减3.1%,同比增18.3%。10月份,冶炼利润压力较大,导致辉石和云母产线均出现不同程度检修/减产;与此同时,国内盐湖进入季节性生产淡季,产量预期内下滑。11月排产预计43970吨,预期辉石和云母量同步恢复。江西增量部分多为代加工产能,且部分不外销直供正极材料厂。江西恢复的产能对于利润的敏感度相对来说偏低,目前减产可能性较小。2、10月国内氢氧化锂产量2.2万吨,同比减少16.9%,环比减少8.7%,在订单依然疲弱的氛围下,产量连续三个月下滑,苛化端成本压力较大。2、需求:国内电芯库存依然偏高,低价出货,主动去成品库存,导致正极材料需求疲弱,11月磷酸铁锂排产环比进一步走低,下游整体悲观情绪延续。10月,中国新能源汽车产量98.9万辆,环比增12.5%,同比增29.7%,累计同比增33.3%,销量为95.6万辆,环比增5.7%,同比增34%,累计同比增37.2%。动力电池10月装车39.2GWH,同比增28.3%,累计同比增31.5%。其中,磷酸铁锂装机量环比增加10.7%,三元NCM装机量环比增13.9%。10月新能源汽车行业产销量在9月的基础上进一步增加,环比增速超预期,带动动力锂电池装机环比增速上修。
【库存】截止11月9日,碳酸锂库存录得62332吨,周环比增2576吨,其中下游库存增1531吨至12237吨,上游盐厂增955吨至37495吨。在上游盐厂周度产量回升的情况下,下游正极材料厂出现一定补库,但仍不及供给增量。预计短期盐厂累库延续。
【核心逻辑及策略】下半年至2024年的投产压力对中长期价格中枢施压,长期下行格局较为确定。短期,利润率回升带来开工率小幅增加,而下游需求疲弱,补库意愿低,供需面偏弱;同时,锂辉石精矿作价方式改变的预期较浓,非一体化成本支撑下移的可能性增强。虽然上周下半周价格创新低后反弹,但是考虑现货端依然疲弱,江西复产部分利润敏感度相对较低,预计短期反弹高度有限。推荐策略:单边逢高沽空,月间可正套建仓。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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