10月份，天然橡胶期价走势整体呈冲高回落运行态势。国内外天然橡胶产区降雨偏多，产出不及预期，原料收购价格上涨；而终端需求数据表现偏暖，终端汽车、重卡销售数据亮眼，轮胎厂开工稳定，叠加收储题材传闻带动，推动上半月胶价强势走高。但随着基本面利好兑现，以及产区天气逐步回归正常，高价格带来增量的预期，青岛库存去库放缓，天胶市场高位回落。当月沪胶主力合约涨幅在2%以内，20号胶主力合约涨幅在3%以内。

　　展望后市，供应端来看，随着东南亚产区雨季结束，全球天然橡胶过渡到最大旺产季，新胶供应提量，高价原料价格带来了胶农割胶利润上升，按当前的产能情况，在利润回升后，供应端或有增长预期。国内产区由于今年浓乳胶需求出现明显下滑以及全乳胶前期出现明显交割利润，今年新全乳胶产量预计增加，收储预期也带动沪胶新增仓单出现较大增速，但中国云南产区即将步入停割，收储的情况仍不明朗，后市不排除仍存阶段性的扰动。虽然青岛混合胶库存继续下降，但降幅大幅缩窄，而国内外产区逐步向丰产季过渡，后续到港量增加，年底港口现货库存或仍面临季节性累库。需求方面，国内汽车消费进入季节性旺季，出口订单支撑依旧存在，但9月全钢、半钢轮胎的出口数据环比下滑，商用车配套、替换表现有所好转，但中短期内很难给予较高的修复预期。考虑到收储变数较大，市场不确定性较多，预计后市天然橡胶市场延续反复震荡。关注宏观形势、产区气候、库存变化，以及收储的扰动或者其他突发事件。

　　研究员：蔡跃辉

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