行情回顾

　　今日钢市行情现货稳中有涨，期货继续小幅收涨。截至收盘，螺纹钢主力合约收3805，较上一个交易日涨53个点；热卷主力合约收3899，较上一个交易日涨46个点；焦炭主力合约收2496，较上一个交易日涨85.5个点；焦煤主力合约收1874，较上一个交易日涨77.5个点；铁矿石主力合约收924.5，较上一个交易日涨4个点。截至3日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3867元，较上一个交易日涨16元；热卷均价为3887元，较上一交易日涨24元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为980元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2160元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3530元，较上一交易日涨20元。

　　市场分析

　　盘面持续拉涨，带动今日钢市报价继续走高。盘面来看，双焦、卷板一改低迷状态，价格大幅拉涨，带动黑色系价格全部走高，站稳当前压力位。市场方面来看，受期货拉涨影响带动，市场成交情绪再次好转，报价不断走高。

　　昨天我们说到了焦炭第一轮提降，其实从当前供需角度来看，双焦的供应端并未过分宽松，尤其是焦炭的上游——焦煤，供应一直走偏紧预期，加之近两日北方等地迎来降温，市场用煤需求持续走增量预期。而钢厂方面减产规模依旧不大，所以从原料端表现来看，依旧不能形成供大于求的局面去拉低市场价格。且随着需求的不断走高，价格还有继续冲高的空间。

　　另外再说钢厂目前的生产情况，昨日下午，河南亚新钢厂传出停产消息，钢厂受成本端不断走高影响，成材销售持续亏损，各部门生产已停止，自2023年11月1日开始安排员工放假，暂定两个月值班方案。还有其他两家钢厂，也传出停产消息。从钢厂目前的态度不难发现，成本端跟涨过于急切，导致利润空间很难恢复，钢厂承压，被迫减产。不过从原料端角度来看，由于钢厂此前一直维持低库存节奏，短时间内钢厂减产不足以对原料形成强烈冲击。从今天盘面就不难看出，虽然有钢厂停产消息释放，但是双焦、铁矿依旧强势运行，这就导致成本端一直居高难下。后期若想倒逼成本端价格下行，那只有钢厂真正大规模减产才可以。

　　不过这里还需要注意的是，随着价格上行，幅度越来越大，产地煤生产积极性较高，炼焦煤供应是持续增加的，且下游采购意愿偏弱，导致坑口排队车辆较少，部分煤矿出货乏力，出现累库迹象。线上竞拍方面也是降价成交为主，流标现象依旧不减，高成本压力倒逼需求减弱，短周期内增加焦煤市场偏空情绪，但是整体依旧是偏高位运行的价格动态。不过这里还是要注意，阶段性的供应偏宽松，不能忽视约束力。从今年安监政策来看，往后安全检查力度很难松懈，甚至有安检常态化的可能性，叠加当前处于需求旺季，后期煤炭供给或持续偏紧张。

　　焦炭方面，虽然首轮提降落地，但是过度挤压焦企利润空间，部分焦企再次陷入亏损，焦煤煤价格同频下跌，小幅缓解焦企生产压力，焦炉开工暂时受影响不大。同时提降落地带动焦企出货好转，厂内焦炭库存压力下降。

　　目前铁矿方面，整体依旧是分歧运行，发运及到港量维持降速，钢厂方面有意放缓采购，导致港口库存略增。但是从供需结构来看，目前依旧是供小于求局面，不利于铁矿价格下跌。且从市场方面了解到。目前现货成交价已经逼近千元大关。

　　本周消息面较多，金融工作会议的结束，并未出台过多提振政策，市场表现相对一般。但是美联储加息放缓，对大宗商品有一定提振作用。所以短周期内，黑色系还是处在一个偏强的走势当中。

　　针对需求，市场看法不一。从实际需求角度来看，本轮价格上涨幅度超预期，其实并没有过多需求因素支撑。除去少量刚需，投机需求并未有太多上车机会，这就导致市场观望大于成交的情况比比皆是。目前随着价格持续上行，市场高位入场的意愿再次下降。

　　从国家政策的角度来看，依旧是刺激、推动、引导、落地为主。11月3日，国家发改委表示，从经济的走势来看，前两个季度我国经济运行是前低中高，三季度呈现运行稳定且持续在好转。下一步将扎实推动已出台的宏观政策在微观层面落地见效。扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘。我国的经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。未来，将在解决制约民营经济发展的难点、堵点、痛点问题上持续发力，目前市场已经出现了积极的信号，前三季度，第二产业的民间投资增速上升到9%，持续回暖；9月份，私营工业企业增加值的增速，从过去一年最低点0.5%提高到3.3%。

　　其实从目前市场表现来看，虽然有一定的困难，但是中国经济有韧性，有潜力，有未来。虽然现在全球经济大环境复杂且多变。但是我们要“以我为主”，持续推进国内经济结构深化改革，也就意味着当前依旧是处在稳步上升的局面当中，那么对于市场而言，一方面要继续期待更多的刺激政策出台，另一方面也可以看出，需求端也是有一定基础与韧性的。

　　本周我们多次强调各品种的压力位，从螺纹表现来看，已经突破3800一线，市场虽然还在跟涨，但是部分品种高位压力开始突显，尤其是铁矿出现明显的多头减仓行为，不排除盘面避险情绪开始发酵。但是双焦还是强势运行，包括成品材，整体还是增仓上行的节奏。短周期需要关注各压力位变支撑位后的支撑情况。

　　行情展望

　　目前看，行情驱动三大影响因素还是在继续发酵。发改委日内连续性的表态，意味着宏观政策还是有继续向上发力的空间；原料端以铁矿来看，虽然出现减仓行为，但是短周期内依旧强势，双焦最具争议，但是日内拉涨势头也是最足。外加海外地缘冲突带来的影响继续发酵，能源价格继续上行，再结合美联储暂停加息对大宗的扰动继续。短周期内，继续上行的动力是继续存在的。但是仍需关注情绪端的变化情况，以防出现多头跑路情况。

　　从盘面来看，黑色全线上涨，动力较足。螺纹钢收3805，涨53，持仓166.5万手，增仓0.6万手。从前20席位持仓看，多头持仓减少1.1万手，空头持仓减少2.7万手，空头虽然减仓，但减仓数量不大。形态上看，日线继续强势运行，已经突破3780压力位，未出现明显回调迹象。小时级别拉涨势头更为明显，MACD出现金叉。短期内震荡上涨走势不变，日内已经出现新的宏观刺激，盘面还有继续向上的空间，日线压力位参考3850附近，周线压力位3900附近，这一轮拉涨势头过快，需关注下周情绪面变化情况。