银十行情已结束，聚丙烯制品市场需求不及预期，步入11月份，行情暂无明显改善。受新单成交放量有限及库存累积等影响，聚丙烯下游工厂入市积极性不高，交投速率缓慢，整体表现并不理想，预计短期走势或难有明显改善。

　　聚丙烯：供应存利好，但涨幅受限

　　数据来源：隆众资讯

　　万亿国债消息带来新一轮的政策预期，改变市场对于长期经济偏弱的观点，对商品市场刺激较为明显。然原油端偏承压，估值端压力累积，现货端成交偏弱，下游对于上涨的价格接受程度有限，基差偏低。供需层面看，上游检修增加，中上游库存水平缓慢下降，库存端压力缓解；宏观利好预期带动需求释放，但整体仍偏谨慎。下游需求依旧偏弱，制约价格涨幅。

　　制品企业供应面：开工提升，加剧供应压力

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　　截至11月2日，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明共7个下游行业)开工上涨，PP注塑、BOPP、PP无纺布、CPP开工呈现上涨趋势，PP管材行业维持稳定，PP透明及胶带母卷开工略有下滑。PP下游行业平均开工上涨0.55个百分点至56.45%，较去年同期高5.48个百分点，供应增加，加速库存的累积。

　　制品企业需求端：维持刚需交投的节奏

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　　从上图不难看出，聚丙烯下游制品企业当前累积订单天数同比去年-5.55%，整体需求表现疲弱。随着天气转凉，下游工厂对食品的囤货意愿明显增加，加之各种电商活动支撑，大米袋、面粉袋等食品类包装订单升温，中大型塑编企业订单增加，但需求量并不理想。奶茶杯、家居制品、日化包装等企业开工小幅回落，新单跟进减少。胶带母卷出货受阻，新单成交缓慢，订单持续缩减。下游制品企业整体需求传到不畅。

　　制品企业利润：盈利能力欠佳

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　　截至11月2日，聚丙烯下游制品企业的平均利润利润环比-10.10%。由上图可以看出，目前制品企业整体盈利能力较去年下滑。盈利能力较差打击工厂生产积极性，对涨后的原料采购积极性不高，避免囤货带来的亏损及成本负担。盈利低位，对当前市场价格有一定支撑，厂家主动让利空间有限。

　　后市预测

　　传统需求旺季未能兑现需求预期，四季度仍有新装置投放计划，后市下游制品企业供需矛盾或难缓解，新单跟进不佳及盈利能力无明显改善的情况下，预计下游终端制品价格或偏弱窄幅波动，不排除宏观因素等其他影响给市场带来转机。