股指——金融工作会议利好但经济恢复遇波折，股指期货分化

　　今日股指期货主力合约分化，IH2311(50股指)涨0.26%，IF2311(300股指)跌0.1%，IC2311(500股指)跌0.15%，IM2311(1000股指)跌0.15%。

　　基本面

　　大盘今日高开后回调，随后持续震荡。沪指收涨0.14%，深证成指收跌0.38%，创业板指收跌0.46%，两市约2700只个股上涨，沪深两市成交额全天约8100亿元。盘面上，超导概念大涨，汽车产业链板块走强，医药商业、跨境电商、家禽板块涨幅居前；白酒板块、新疆振兴概念冲高回落，减肥药、CRO、华为概念领跌。北向资金净卖出20.82亿。

　　相关讯息

　　1、2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京召开。会议强调，维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。

　　2、中国10月财新制造业PMI录得49.5，不及预期。

　　3、隔夜拆借利率一度冲高至50%，市场人士认为下一步可能降准。

　　财新制造业PMI也回落至收缩区间，一定程度压制了市场情绪，但今日中央金融工作会议释放长期利好，利好政策预期上升，股指今日分化，稍下跌。之前几次金融工作会议后股市均有上涨趋势，后续在政策利好以及金融工作会议提振下股市或有较好表现。建议中长期适当逢低做多。

　　风险提示

　　贵金属——美国经济数据超预期，金银价格冲高回落

　　 Au2312今日收于477.18，跌幅0.37%。Ag2312沪银主力合约今日收于5762，跌幅1.71%。

　　基本面

　　美元指数升至106.77左右，国际市场现货黄金价格降至1976左右，现货白银降至22.55左右。十年期美债收益率走高至4.91%。沪金合约多头减仓，放量下跌，沪银主力合约多头减仓，放量下跌。

　　1、美国第三季度劳工成本指数季率录得1.1%，高于预期和前值(1.00%)，表明美国第三季度就业成本意外加速增长，加剧了市场对强劲的劳动力市场可能使通胀率高于目标的担忧。另外，美国谘商会消费者信心指数连续三月下降。8月标普凯斯-席勒美国房价指数连涨七个月至纪录新高，美国联邦住房金融局FHFA的8月房价指数连续三个月加速增长。

　　2、巴以冲突已造成双方超过1万人死亡。以色列国防军在加沙深处与哈马斯爆发激烈战斗。美国正通过卡塔尔与哈马斯接触。伊朗外长在多哈会见哈马斯领导人伊斯梅尔.哈尼亚。玻利维亚政府宣布与以色列政府断交。美国国防部发言人称，美国将从本土部署300名军人前往中东地区，但他们不会前往以色列。标普下调以色列四大银行前景展望。

　　3、2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨，中国央行前九个月累计增储181吨，也创历史新高。

　　美国经济指数意外增长，超出预期，美元及美债收益率短线走高，对金银压制增强。国际冲突未有扩大迹象，目前来说巴以冲突扩大化概率较小，金银价格冲高回落。后续金银价格上有强劲的美国经济压制，下有不确定的地缘冲突支撑。地缘冲突仍是支撑金银价格的重要因素，地缘冲突加剧则金银仍有上涨空间，反之金银有高位回落可能，可适当逢高做空。鉴于目前来看后续巴以冲突扩大化的可能性较低，短期内低吸高抛或胜率较大。

　　今晚及明日凌晨将公布美国小非农数据以及美联储议息会议决议，若小非农超预期、美联储意外加息或鹰式暂停都会增加对黄金的压制，若小非农遇冷或美联储如期暂停并放鸽则会一定程度支撑金价。

　　风险提示

　　国债——多空博弈加剧，国债期货高位震荡

　　行情

　　今日国债期货分化。2年期国债期货(TS)主力合约跌0.04%，5年期国债期货(TF)主力合约跌0.01%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.02%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.08%。

　　基本面

　　二年期国债期货多头减仓，放量下跌；五年期国债期货多头减仓，缩量下跌；十年期国债期货空头减仓，缩量上涨；三十年期国债期货空头减仓，缩量上涨。

　　中国央行今日开展3910亿元7天期逆回购操作，因今日有5000亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1090亿元。

　　财新PMI不及预期，经济曲折恢复，央行大概率继续保持宽松，降息降准仍有空间，且国际争端复杂化，均支撑债券价格，但金融工作会议释放利好，且万亿国债增发预期在债券价格上方形成压制，国债期货后续或继续处于高位震荡。

　　风险提示

　　螺纹钢——基本面无驱动，静待市场选择方向

　　1、螺纹钢供需双弱，库存延续去化，成本支撑强，向上向下均无驱动。

　　2、目前宏观层面的刺激易使盘面出现阶段性行情，因此需关注月底金融会议对盘面的影响。

　　1、10月31日，237家主流贸易商建筑钢材成交14.89万吨，环比减21.8%。

　　2、10月31日中天钢铁出台11月上旬出厂价，螺纹上调150、线材盘螺上调150，螺纹3950、线材盘螺4200。(单位：元/吨)

　　3、山西建龙计划于10月31日对1座1380m高炉进行停产检修，检修时间10天左右，预计日影响铁水产量约0.45万吨。且计划11月1日对一条螺纹钢轧线停产检修，预计影响日产量0.3万吨左右，复产时间待定。

　　4、威钢(钒钛科技)计划11月1日起对一座小高炉进行检修，复产时间待定；预计日均影响铁水产量约0.2万吨，共计减少建筑钢材产量约6万吨。

　　5、四川德胜一车间计划于11月8日开始检修十天，减少螺纹钢产量约4.5万吨。

　　6、邯郸市重污染天气应急指挥部决定10月31日18时起将重污染天气Ⅱ级(橙色)应急响应升级为Ⅰ级(红色)应急响应，解除时间根据会商研判结果另行通知。

　　7、调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2880元/吨，平均钢坯含税成本3724元/吨，周环比上调10元/吨，与11月1日日当前普方坯出厂价格3510元/吨相比，钢厂平均亏损214元/吨，周环比减少50元/吨。

　　观点

　　目前在基本面无太大变化的情况下，盘面上行与下行动力不足，维持区间震荡，后续继续关注宏观层面对盘面的扰动以及钢企减产情况。

　　铁矿石——宏观利好使铁矿石价格创两年来新高

　　1、钢厂利润虽有修复，但亏损仍严重，且钢厂以利率进一步下降，铁水产量仍有下降的可能。

　　2、目前，减产进程缓慢使铁矿需求处于高位，叠加港口库存在低位，铁矿价格仍有支撑。

　　1、10月31日，全国主港铁矿石成交73.10万吨，环比减31.8%。

　　2、10月31日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11143.96万吨，环比上周一增加130万吨，47港库存总量11869.96万吨，环比增加138万吨。

　　3、10月23日-10月29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1159.3万吨，较上期下降138.4万吨，略低于今年以来的平均水平。

　　观点

　　宏观层面的刺激改变了价格运行节奏，减缓了负反馈进程，但本周多家企业公布了检修计划，铁水产量或将下降。在宏观刺激以及基本面的博弈下，短期仍以高位震荡思路对待，关注海内外宏观层面对盘面的扰动。

　　纯碱——远月结构转换，纯碱价格震荡运行

　　纯碱目前在1700左右的博弈会比较激烈，这个价格恰好在氨碱法成本线附近。目前煤炭价格大概率四季度是有一定支撑的，短期氨碱法的成本大概率维持在1600-1650左右。近期还是要关注远兴能源的投产对现货情绪的打压，引起期价下行的风险。但需要注意盘面利空走完之后，反弹的可能。这个阶段和价格已经是尾部行情了，操作时建议日内操作为主。

　　1、国内纯碱市场延续弱势，成交重心继续下行。安徽红四方、河南骏化降负运行，供应端小幅下降。下游企业需求一般，采购不积极，新订单接收一般。

　　1、今日纯碱空头减仓，小幅收涨。MACD在0轴下方形成金叉，KDJ目前呈现多头走势，K线形态来看，目前多空博弈激烈，建议空仓关注。

　　2、现货目前最低2100左右，大部分还在2300附近，但目前现货下跌的速度很快，一周200的下跌幅度，关注11合约的交割情况。目前仓单注册是20，11合约的持仓是7000左右。

　　3、价差来看，远月已经逐步回归Contango结构，近月维持back结构，但价差不断缩小，建议操作者可参与空01多05合约的套利。

　　甲醇——基本面矛盾不大，甲醇价格震荡运行

　　本周分数是正分，但是分值较上周略有上涨。对于甲醇的观点大方向还是震荡的，01合约毕竟后期供应端的紧缩预期，还是有一定利好的。但我们要小心这些利好兑现完毕后，盘面就要开始走冬季需求淡季，内地降价排库等利空。总体大方向还是震荡的，交易方面注意节奏的把握。

　　1、截至2023年11月1日，中国甲醇港口库存总量在87.68万吨，较上一期数据减少2.14万吨。其中，华东地区去库，库存减少0.55万吨；华南地区去库，库存减少1.59万吨。中国甲醇样本到港量为30.78万吨。

　　2、截至2023年11月1日11：30，中国甲醇样本生产企业库存39.71万吨，较上期减少0.89万吨，跌幅2.20%；样本企业订单待发26.21万吨，较上期减少3.17万吨，跌幅10.80%。

　　今日甲醇空头增仓小幅下跌，MACD在0轴下方形成金叉并出现红柱，KDJ有拐头的迹象，短期建议(2400,2500)区间震荡操作。

　　目前基本面矛盾不大，市场的焦点均在成本支撑和供应端后续的扰动上，目前供应端的利多还未显现，本周依旧是去库状态，价格下方空间不大。后期天然气制甲醇装置的停车依旧会推动价格上涨，但在下游PP亏损不断扩大的条件下，预计幅度有限。

　　1、坑口面煤降幅增大，神华外购、电厂、港口均降，大矿竞拍有流标，加剧市场看跌情绪。港口：最新北港实际货源报价较前一日下跌10~20元/吨，港口库存累增，交易冷清，港口价格跌幅扩大。

　　2、关注国内供应端的变量--气头装置的停车和海外伊朗的限气。目前变量都在供给端。

　　鸡蛋——双十一或提振鸡蛋走货，鸡蛋下方空间有限

　　1、蛋鸡存栏水平不高，同时饲料成本支撑蛋价

　　2、节日已过，需求缺乏新利好，但年底需求尚有支撑

　　1、现货市场综述：今日全国各地区蛋价多数稳定，少数地区有下跌趋势。今天多数产、销区走货还是一般般，市场需求还没有好转迹象，各环节都有余货。但是目前价位也是处于偏低水平，养殖单位低价也存惜售心理，价格继续探底也有阻力，近期行情还是以弱势稳定为主，库存消化不完，行情也难有好转。

　　2、据农业农村部监测，11月1日"农产品批发价格200指数"为115.50，比昨天下降0.28个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.82，比昨天下降0.32个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.69元/公斤，与昨天持平；牛肉71.36元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉63.39元/公斤，比昨天下降0.2%；鸡蛋10.29元/公斤，比昨天上升0.6%；白条鸡17.99元/公斤，与昨天持平。

　　当前在产蛋鸡仍处养殖旺季阶段，鸡蛋供应增加，不过新开产蛋鸡规模有所下降，鸡蛋整体产能增幅有所放缓。而鸡蛋价格在前期的持续的报复性下探底部后，市场情绪仍较为谨慎，不过在鸡蛋价格逐渐探底的同时，部分下游产业也有底部少量补货的情况出现，鸡蛋消费较前期的“买涨不买跌”略有恢复。但整体需求支撑仍不足，市场成交一般。年底虽然缺乏消费旺季提振，但11月12月多次电商促销和商超活动或支撑鸡蛋需求，鸡蛋上下方空间都不大，预计短期蛋价总体或将维持震荡，无仓者建议暂时观望。

　　豆粕——产地驱动不足，豆粕依旧维持震荡

　　1、期现货情况：今日豆粕M2401收盘价为3957元/吨，涨17元/吨，涨幅0.43%，持仓137.34万手，日增仓1.74万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在4030-4230元/吨，广东4030元/吨稳定，江苏4120元/吨稳定，山东4200涨20元/吨，天津4230涨10元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　(1)天气机构称，一条“活跃的风暴轨迹”将在下周进一步改善阿根廷的土壤湿度，而最近对作物有利的降雨缓解了对干燥天气的担忧。

　　(2)美湾大豆(11月船期)C&F价格546美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨；美西大豆(11月船期)C&F价格550美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；巴西大豆(11月船期)C&F价格550美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨。

　　美豆虽然处于偏紧平衡状态，但丰收季节加上南美增产压力依然限制美豆价格上方空间。南美地区此前受到干旱困扰，产量有下降趋势，而近日随着南美降雨情况好转，丰产预期再度回归，短期产地方面新驱动不足。国内方面，油厂开机率回升，大豆供应充足，但整体下游随用随采为主，豆粕库存增加，豆粕现货市场疲软。国内年底虽然是猪肉消费旺季，但当前下游刚需提货，缺乏大幅度利好，单边趋势不明显，相比之下豆油需求依然弱于豆粕，可考虑继续持有豆粕-豆油套利。

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