国内：中央金融工作会议在北京举行。会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量。支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管。建立防范化解地方债务风险长效机制。维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　国际：日本央行继续维持基准利率不变，同时再次调整收益率曲线控制(YCC)，允许10年期国债收益率在一定程度上超过1%，以提高政策运营的灵活性，避免市场功能的下降。植田和男指出，实现通胀目标之前，收益率曲线控制(YCC)和负利率政策将继续实施。欧元区10月CPI初值同比升2.9%，创2021年7月来低位，预期升3.1%，9月终值升4.3%；环比升0.1%，预期升0.3%，9月终值升0.3%。欧洲央行管委斯图纳拉斯：如果通胀在2024年中期持续下降并稳定低于3%的门槛，将考虑降息。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属有所回落，COMEX黄金跌0.64%报1992.7美元/盎司，COMEX白银跌1.86%报22.96美元/盎司。巴以冲突仍在持续，但避险情绪对贵金属价格的推动有所转弱。而美元和美债收益率的反弹则对贵金属价格形成利空。但是考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且中东地缘冲突可能带来新一次通胀和供应链冲击，因此联储有继续维持高利率的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950，2050】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【21，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5500，6000】元/千克

　　投资策略：/

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8119.0美元/吨，跌0.24%上海升水350，广东升水340。宏观方面，中央金融工作会议召开，强调全面加强监管，维护市场稳健运行。官方制造业PMI数据公布，略不及预期，近期的政策效果显现后有望重回扩张区间。现货端目前仍是低库存状态，未来国内产量和进口量保持高位。消费端，在铜价重心已经有所下移，和废铜偏紧的刺激下有所增加，由于消费未来仍有走弱预期，废铜方面的刺激能力预计弱化。展望后市，铜价继续反弹或需关注经济的实质性改善，现货端仍有转入拖累预期，目前认为反弹高度有限。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2246.5，日跌17或0.75%。供应端，云南陆续开始停槽，折算后理论减产产能在120万吨左右。需求端，实际需求仍无起色。库存方面继续累库，若维持下去11月很可能要累库。现货市场方面，供强需弱格局继续压制现货市场，现货贴水继续扩大；铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格继续下跌，氧化铝价格持稳，炭块价格下跌。海外欧洲天然气价格和电价跌幅明显。海外欧美及日本现货升水持稳。

　　投资策略：多头19300附近择机离场，关注宏观情绪风险；19500-19700保值性空头可考虑介入；70元/月borrow可考虑买近抛远操作，关注库存变化。

　　风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌1.54%至2081.5美元，沪铅下跌0.28%至16250元。现货对沪铅2311合约贴水20至升水20元，市场交易以长单为主。短期受检修及再生铅亏损影响，供应端受限决定了铅价向下调整空间有限。消费市场或呈现一定分化，铅价重心下移后市场有一定补库需求，铅市近强弱远，低位修复行情也将会持续一段时间。预计铅波动区间【16000,16800】元，伦铅主要波动区间【2050,2180】美元。

　　风险提示：挤仓预期反复对价格的冲击加大。

　　锌

　　昨日国内PMI数据显示经济复苏步伐缓慢，伦锌夜间震荡下行，最终收报2417.5美元，跌幅1.99%。现货市场，上海现货升水对11合约升水100-120，广东市场对12合约升水130-150。近期锌精矿加工费进一步走低，令冶炼利润继续下降；值得注意的是，目前冶炼利润已降至Q2时期较低开工率时期的水平；调研反馈，年底炼厂暂无检修计划，警惕冶炼厂意外减产。昨晚金融工作会议召开，出台一揽子金融政策以促进国内经济复苏，沪锌主力下方支撑位距离较近，下方测试21000、20600元的支撑有效性。

　　投资策略：逢高可考虑抛空。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅下跌，收于18095美元/吨，跌405美元或下跌2.19%，沪镍12合约下跌3200元/吨至141480元/吨或下跌2.21%。宏观方面美元指数走强以及国内PMI指数不及预期压制金属价格，镍金属持续全面过剩以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，产业负反馈下镍铁及硫酸镍价格和原料继续承压，虽然镍铁及硫酸镍转产电积镍路径利润均已倒挂，但印尼低价MHP原料持续释放回流国内。短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，年内印尼镍矿偏紧难以缓解以及国内经济政策刺激对需求改善仍有支撑，短期下行空间较为有限，中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。

　　投资策略：追空谨慎，待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收24080美元/吨，跌3.49%；沪锡夜盘收于205930元/吨，跌3.32%。锡价夜盘大跌，但目前基本面尚未关注到明显恶化。供应端，预计国内冶炼产量短期无明显影响，进口到港或有所增加。消费端，终端电子行业已有企稳回升迹象，但订单改善持续性走弱。展望未来，去库幅度预计不大，但也无过剩压力，因此认为价格回调空间受限，下方将有支撑，中长期平衡仍维持偏多看待。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　铁矿

　　周二夜盘铁矿石I2401收涨1.67%至912元/干吨，领涨黑色。上涨驱动来自积极财政政策改善钢材需求预期，提振原料正反馈；叠加最近一周钢厂亏损边际改善，铁水日均产量止降小幅回升，弱化钢厂持续减产的预期。但是，钢厂进口铁矿石小幅去库，港口铁矿石连续2周垒库，呈现触底回升态势。整体来看，当前黑色系需求呈现弱现实、强预期格局。估值方面，目前港口卡粉仓单976元/干吨，盘面贴水收窄至6.6%，但仍是黑色系中贴水最大的品种。

　　投资策略：暂时观望，或短期做正反馈、补贴水逻辑，即买铁矿空成材。

　　风险提示：需求强预期不可持续；粗钢产量平控落地，铁水大幅减产。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收14335元/吨，涨1.09%，主力合约持仓50321手，增仓603手。根据SMM数据，上一交易日现货价格基本持稳。供应端，主产区稳定生产，产量维持高位；云南德宏州工业硅有限电消息传出，叠加水电价格上涨，部分硅厂将进入检修。需求端，多晶硅需求受产业链跌价拖累，多晶硅对工业硅采购有所延后。有机硅与铝合金市场基本持稳，下游按需采购。库存方面，11月仓单集中注销，高位库存将对市场造成冲击。成本方面，枯水期来临水电上涨，成本支撑逐渐加强。展望未来，需求增速放缓，供应趋向宽松，预计工业硅以震荡弱势运行为主，后续关注仓单流向和需求持续情况。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收153750元/吨，涨幅-0.77%，主力合约持仓83965，增仓-1112手。根据SMM数据，上一交易日现货价格下跌，电池级碳酸锂均价16.5万/吨，下跌0.1万/吨，工业级碳酸锂均价15.6万/吨，下跌0.1万/吨，锂辉石精矿(CIF中国)价格持稳2110美元/吨。澳矿定价模式出现松动，冶炼利润修复，冶炼厂逐步结束检修，11月供应预计较为充裕。需求端，正极11月排产预计下滑，消费无好转迹象。展望后市，远期有矿端放量预期，澳矿定价调整加速矿价下行，成本曲线持续下移，对锂价支撑削弱，预计碳酸锂期货合约震荡弱势运行。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。