氧化铝AO2311即将临近第一个交割月，近两月走势偏横盘，价格运行重心维持在3050-3100区间。氧化铝当前定价，我们认为受到其现货、沪铝、烧碱等多个市场的综合影响，但现货仍是核心因素。近期各地现货报价继续呈现不同程度的上涨，贵州、内蒙古、山西、河南涨幅居前。此番现货持续性上涨，主要受到供求偏紧的支撑，尽管山东此前因环保原因实质减产的产能有限，但西南及西北区域的供需仍偏紧，西北如山西货源基本供给新疆交割库，导致区域性缺口仍可支撑现货价格。不过，临近11月交割，多头受到接货意愿的制约，仍难有进一步抬高价格的驱动，上方空间需谨慎，后续几个合约亦面临同样问题。因此对氧化铝，我们整体维持偏高位区间震荡思路，并可关注云南电解铝减产对西南氧化铝需求的影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。