10月27日，国债期货随着多头力量后继不足，上周最后一个交易日全天围绕水平面震荡，小幅收跌。上周周中国债期货一度冲高修复力度较大，但我们从投资者结构角度进行分析，认为本轮上行通过提前兑现未经确认的消息面预期驱动期债价格上行，对于彻底扭转自8月中旬以来的债熊走势仍缺乏足够支撑因素。且私募类型投资者交易行为偏投机，缺乏足够大资金面支持，叠加目前仍处于资金面偏紧，短期内“放水”效果有限，因此对于债市仍维持弱势震荡运行判断。上周五会员席位持仓观点维持中性偏空，因此对于本周债市总体运行方向仍具有下行空间，利率中枢或将震荡上行至新一轮高位后开启震荡。跨期价差方面，12-03价差随着债市回落上行至阶段高点开启震荡，随着下月进入移仓换月阶段，目前下行趋势未扭转，仍可关注做多价差套利机会。IRR和基差反映期债价格波动加剧，推荐正套配置回避债市震荡风险。跨品种配置方面，受宽财政政策落地影响，利率中枢仍有上行空间，存在做平配置套利空间。今日国债期货多因子模型信号维持中性偏空，债市弱势震荡行情或延续。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。