生意社10月27日讯

　　据生意社价格监测，10月份，不锈钢和镍的价格双双小幅下跌，截止月末，不锈钢现货价格13571.43元/吨，较月初下跌2.36%。下游镍，截止月末，现货镍报价146816.67元/吨，较月初下跌5.96%。10月份，不锈钢累库减产，镍需求降低，双双回落。

　　宏观面偏空

　　宏观氛围整体偏空。美债收益率升至多年来高位，美元指数强势运行，美联储主席鲍威尔虽然暗示11月暂停加息，但是货币紧缩环境将继续持续以抑制通胀，施压大宗商品。巴以冲突进一步加剧，市场避险情绪升温，若波及更多中东国家，将推升原油价格。国内前三季度GDP同比增长5.2%，各经济数据整体表现回暖，对市场情绪提振作用有限。

　　镍基本面

　　镍供应全面过剩

　　目前整个镍市已从结构性过剩，逐渐转为全面过剩。随着新增产能不断释放，目前纯镍月度产量已达2.2万吨以上，叠加8月中国镍铁进口超预期，原生镍供应压力不断凸显。二级镍过剩向一级镍蔓延，最终导致全面过剩。2023年9月国内精炼镍总产量24170吨，环比增加6.59%，后期电解镍仍有增产预期。INSG最新预测2023年全球原生镍市场过剩将升至22.3万吨，2024年过剩进一步扩至23.9万吨，是迄今为止出现的最大过剩。

　　需求疲软

　　镍需求方面整体偏弱，不锈钢厂陆续减产，对镍消费形成拖累；新能源汽车对镍的消费维持疲软；合金和电镀对镍存在一定程度的刚性需求。传统旺季预期并未兑现，除合金板块表现较为刚性外，其余需求均表现疲软。

　　 LME镍库存小幅上涨

　　据上图所示，10月，LME镍库存有小幅抬升，截止月末，LME镍库存45564吨，较月初下跌7.96%，较年初下跌17.72%。全球精炼镍显性库存维持累库趋势。

　　不锈钢基本面

　　钢厂减产产量下降

　　钢厂在8月和9月的排产较高，但是不锈钢旺季不旺，且在矿端政策扰动期间冶炼成本高企，冶炼利润不断收窄，钢厂陆续开始宣布减产计划，10月和11月产量将有较大幅度的下降。

　　截止月末，不锈钢库存合计107.60吨，较月初下跌7.8%。不锈钢库存整体小幅下降，但仍处于较高水平。

　　需求没有起色

　　海外需求表现疲弱，国内房地产等传统消费复苏较慢，需求短期内难有较大起色，市场持不锈钢后市持较悲观态度。

　　镍不锈钢年度价格对比图

　　据生意社年度价格对比图显示，近五年，镍和不锈钢11月份上涨概率较小。

　　综上所述，镍的供需矛盾凸显，在基本面偏弱的格局下，镍价中长期将延续下行趋势。库存虽然有些累库存，但仍处于历史低位。镍价在连续下跌后，短期内继续深跌的动能不足但亦没有大幅上涨理由，预计镍价仍维持震荡偏弱运行为主。

　　而对不锈钢而言，宏观利空情绪及需求不振因素给不锈钢价带来明显压制，但减产因素给不锈钢价带来支撑，不锈钢上下空间皆有限，预计震荡偏弱为主。