编辑：宁证期货房俊
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1.国内棉花供需格局

自2011年我国实施临时收储政策以来，国储棉库存高企，库存消费比居高不下。2014/15年度国储备棉库存超过1000万吨，产量加进口为796万吨，而消费仅为725万吨，库存消费比高达175%，由于高库存的存在，我国棉花供给总体充沛。2016年，随着棉花拋储政策的执行，国储棉持续去库存，棉花现货价格呈现稳步上升的趋势。国内棉花价格在实施直补政策后逐步与市场接轨，主要受供求关系影响，近几年的产需缺口在250-300万吨左右，由国储和进口共同弥补，进口可分为棉花进口和棉纱线进口。棉花进口采取配额制度，棉纱进口自由，不存在配额限制。2016- -2018年国储棉年均成交量约280万吨左右，为弥补产需缺口的主力军，国储库存转化为市场流通库存，也使得18/19年度初期社会流通库存逐年提高。2019年，储备棉轮出成交量99万吨，轮出结束后，国储库存约为160万吨，存量明显偏低。在储备棉轮入暂停几年之后2019年再次重启，当年轮入成交37万吨。2020年， 储备棉轮出成交量50万吨;因国内外棉花价差因素，2020年的储备棉轮入未能有效启动。国内棉花去库已经完成，国储库存作为调节棉花市场供需的蓄水池，将会继续更加有效地发挥作用,预计储备棉的轮入和轮出将会继续并行。

2.棉花现行贸易政策

加入世界贸易组织之前，我国棉花进出口由国家统一来进行安排，对加工贸易管理严格。为适应市场化的要求，我国自1999年起对棉花进行了-系列流通体制改革，棉花购销价格开始由市场形成，贸易方式发生了很大改变，供需双方自由棉花贸易往来，进口贸易增加，并且出现中远期棉花现货贸易方式以及棉花期货基差点价交易。现行棉花进口贸易政策主要是棉花进口配额政策，进口棉配额分两种:关税配额和关税外配额，进口棉配额免费发放给企业，每个企业获得分配的数量同企业规模和每年的棉花进口数量有一定的关系。配额内棉花进口关税率为1%，在每年公历年度的年初发放(即元旦后发放)，配额的有效期最多可延长至下一年的2月底。关税外配额实施的是滑准税制度，税率滑动范围5%-40%，进口棉价格越低，滑准税税率越高，滑准税发放的数量和使用期限根据市场情况而定，过期作废，通过滑准税制度可保证滑准税下的商品价格在国内市场保持相对稳定，尽可能减少国际市场价格波动的影响。

配额的发放由国家发改委负责，分为两类管理:加工贸易和一般贸易，规定以加工贸易配额形式进口的棉花不能再交易，只能用于企业生产加工，以一般贸易进口的棉花要申领配额。近几年棉花进口关税配额量保持在中国加入世界经贸组织所承诺的89.4万吨。2018年在市场对远期供给担忧，期价上涨的背景下发改委增发了80万吨滑准税配额，2019年发改委于4月提前发布公告，2019年继续增发80万吨滑准税配额; 2020年，发改委于9月份增发40万吨滑准税配额。今后我国棉花的供需缺口更多地由进口弥补，并且可能发放更多配额。