昨日，黑色系期货尾盘猛拉，出现翘尾行情，大大出乎市场预料。今日，黑色系期货再次大幅拉涨，焦煤、焦炭、铁矿石主力合约涨幅分别达到了5.52%、4.77%和3.32%，螺纹钢主力合约价格涨幅也超过2%。

　　兰格钢铁网高级分析师王英广表示，本轮行情反弹与基本面关系不大，主要是受增发1万亿元国债、部分地区提前发放新增地方债等利多消息所带动，此波行情被市场称为“国债行情”。

　　从消息面来看，增发的1万亿元国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。资金使用主要集中在八大方面，分别是灾后恢复重建、重点防洪治理工程和防灾减灾救灾工作。

　　同时，昨天国常会表决通过了国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定，并且该种发债模式还将延长至2027年12月31日。

　　兰格钢铁研究中心副主任葛昕表示，近期国家队接连出手，其主要就是要稳定中国经济增长的预期，在“信心贵如金”的当下，政策的强力推动对国内经济乃至钢市信心都将起到明显的提振作用。

　　从刺激钢材需求角度来看，据兰格钢铁网调研，目前贵州、云南、广西等地多家“中字头”企业已经拿到了一定的款项，对项目开工起到一定的刺激作用，将带动一定的钢需回暖。增发的1万亿元国债将主要用于水利工程方面，将带动一定的钢材需求，但落地需要一定的时间周期，短期内很难直接影响整体的市场供需结构。

　　回到原料方面来看，节前和节后两波原料价格的下跌，已经交易了一部分负反馈的逻辑。并且目前煤炭和铁矿石无论是产地库存，还是钢厂和港口库存都处于相对低位；而铁水产量仍未出现明显下降，这将导致整体原料供需呈现紧平衡的状态。因此，从目前来看，短期内原料对于钢价的支撑依然较强。

　　而需求端，10月份以来，钢材出货量和成交量都出现了一定的回暖，并且钢材社会库存再次“由升转降”，目前出现了连续两周回落，这表明整体10月份的市场供需矛盾并不是特别大。后期需继续观察增发国债落地后对于基建和需求的实际拉动情况，以及市场“冬储”、备货以及钢材出口需求情况的变化。

　　同时，继续观察钢厂减产情况。今年，在没有政策强制限产的状态下，整体产量偏高。昨天中钢协公布的数据显示，重点企业利润6月起环比逐月增长。这表明目前部分钢厂仍有一定的利润，将导致钢厂自发性减产积极性难以明显提高。

　　此外，部分钢厂为保住市场份额，挤掉竞争对手，而选择继续保持较高的产量。因此，短期内供给端的压力仍然较大。

　　王英广表示，目前期螺小级别的形态已经扭转，但稍长周期的反转形态尚未形成；短期内“国债行情”还将持续，价格回归到9月份上涨后的价格水平问题不大。现货方面，多地价格纷纷补涨，低价成交好转，涨价后的“成果”有待进一步巩固。