国铁集团：1-9月，国家铁路累计发送货物28.97亿吨，日均装车完成17.66万车，保持高位运行。三季度各铁路主要口岸日均交车2479车、同比增加271车；日均接车3176车，同比增加565车，再创历史新高。

　　农业农村部：全国秋粮已收获77%，其中，大豆收获接近尾声，玉米收获近八成，中稻过八成。随着秋收进度不断加快，全国秋冬种也有序推进。全国冬小麦播种完成意向面积的近四成，冬油菜播种完成意向面积的过五成。

　　乘联会秘书长崔东树：近几年二手车呈现较快发展，从2014年的600万台一路上升到2021年的1759万台， 7年间增长了1100万台的规模。1-8月，二手车销量达到1190万台，同比增长13%。二手车交易额达到7419亿元的水平，体现了二手车的交易的产品档次不断提升。

　　芳烃产业链

　　PX：近期PX主力合约低位震荡。据最新一期EIA数据显示，截至10月13日当周，美国汽油库存下滑240万桶，至2.233亿桶，市场预估减少110万桶，去库幅度超过市场预期，但相对来看，汽油库存仍处于历史同期较高水平。随着本周原油价格大幅回升，RBOB汽油价格反弹，但涨幅不及原油，美国汽油裂解价差继续下行，已回落至近五年同期最低位。随着调油需求消失，PX价格也明显回落。截至10月18日，PX对石脑油价差已经回落至355.7美元/吨。但由于成本端原油反弹支撑，认为短期内PX价格将维持区间震荡。观点仅供参考。

　　PTA：近期PTA主力合约与PX同步维持震荡，盘面PTA加工费先涨后跌，收于187元/吨。由于PTA加工费长期维持低位，其负反馈于10月显现，本周PTA开工水平回落至75.0%，较上周环比下降了2.1个百分点，同比下降约0.3个百分点，已经处于历史同期最低位置。炼厂库存可用天数已连续1个月累库，而下游聚酯库存也维持累库格局，表明终端消费不佳，去库不畅。长期来看，今年终端订单无大幅增长的预期。整条聚酯产业链的基本面正在转弱。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润小幅上行；甲醇进口利润偏低位波动，同时中国主港与东南亚美金价差从低位略回升，综合估值水平偏低。从供需看，国内甲醇开工率73.5%，环比下降0.87%。进口端预计一周到港量41万吨，属较高水平。下游主要需求MTO开工率90.26%，环比持平。库存端，本周港口库存环比下降1.24万吨，至100.56万吨；内地工厂库存环比减少0.72万吨至41.62万吨；工厂订单待发量26.39万吨，环比持平。综合看本周甲醇供需面延续转强态势。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润上行，线性与低压膜价差在5年同期均值附近波动，综合估值水平偏中性。从供需看当周国内开工率85.3%，环比回落；同时线型排产比例小幅上行至33.1%，略高于年度均值。综合看国内总供应压力不大。需求端制品开工率环比上升0.26%，同比与去年持平。库存方面，上游两油线型库存节后去库较慢，压力增大；煤化工线型库存偏高。聚乙烯中游线型库存绝对水平仍在五年同期高位。下游原料库存当周小幅去库，成品库存累库。综合看供需面偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润下行至低位；拉丝与共聚价差回到均值附近，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降1.09%至81.25%，同比低于去年同期持平；拉丝排产比例回落至26.73%。综合看国内聚丙烯供应压力减小。下游制品综合开工环比上升0.6%，同比高于过去两年同期水平。同时本周下游开工所有分项均录得上升。库存方面，上游两油库存节后去库偏慢；煤化工库存在高位仍进一步累库。中游社会和港口库存总体处于5年同期高位，本周小幅去化。下游原料库存去化，成品小幅累库。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料卖出看跌期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶（RU&NR&BR）：

　　供需数据表征天胶驱动偏强。需求方面，9月中国橡胶轮胎出口量达76万吨，同比大增26.9%；周度数据亦显示“十一”长假后轮胎厂连续两周开工提升。中游贸易库存也在继续较快去库。供应方面，国内海南地区和泰国短期多雨天气，使得原料价格较快攀升。

　　不过，NR反弹或已定价上述驱动，市场开始关注高原料价格对雨季结束后割胶积极性的正反馈。故当下而言，旺产季原料价格上行的可持续性偏脆弱，然期价下方亦受成本端支撑，关注原料价格变化。

　　对于RU，一方面，影响RU交割品产量权重最大的云南地区物候正常，因而原料持稳，期货上涨后，云南盘面生产利润进一步走扩；另一方面，与RU同属浅色胶的老全乳和越南3L胶基差处于历史低位，表征RU金融溢价较高。由于RU显性库存偏低，且存在“轮储”扰动，故相对确定的策略是，上游交割品企业加大全乳胶生产并进行期货套保。

　　合成橡胶方面，扬子石化高顺顺丁装置已重启，陆续出料，四川石化高顺顺丁装置检修中；其余装置正常运行且山东民营高顺装置满负荷运行。供应边际增加，不过需求端持稳以及原料丁二烯上涨对顺丁形成支撑。

　　整体来讲，短期橡胶板块行情由天胶端驱动，而天胶端主要源于市场由交易现实强驱动转向供应端产量抬升预期带来的再次累库担忧。而若预期存在偏差，不排除市场纠偏行情。观点供参考。

　　纸浆：

　　上周尽管海外消息面偏多，但随着下游开工环比继续下调，成本端对期价的推涨力度减弱，多头资金高位止盈，期价回调。

　　消息面，智利Arauco2023年11月份木浆外盘调涨：针叶浆银星涨50美元/吨至780美元/吨；阔叶浆明星涨50美元/吨至630美元/吨，供应量略少；本色浆金星740美元/吨，供应量少。但另一方面，9月份企业纸品去库后，终端消化尚需时间。下游不论是生活用纸，还是文化纸、白卡纸，“十一”长假后，连续第三周下调开工。

　　估值维度，俄针基差为负，随着期价回落，边际有所走强；且明星相较于俄针的品牌溢价较坚挺。落脚到策略，空单持有，关注6000元/吨支撑力度。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌70美元，跌幅0.88%，LME铝收跌10美元，跌幅0.48%，LME锌收涨8美元，涨幅0.35%，LME镍收涨110美元，涨幅0.59%，LME锡收跌240美元，跌幅0.95%，LME铅收跌1美元，跌幅0.05%。消息面：美国上周初请失业金人数为19.8万人，预期21.2万人，前值自20.9万人修正至21.1万人。中国前三季度国内生产总值同比增长5.2%，全国固定资产投资同比增长3.1%，社会消费品零售总额同比增长6.8%。9月全国精铜杆产量合计90.5万吨，环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。9月份中国进口铝土矿1002万吨，环比减少13.8%。山东、河南等地重污染天气预警结束后企业陆续恢复正常生产。9月份国内未锻造铜及铜材进口量为480426吨，环比增加1.5%，同比减少5.8%。SMM全国主流地区铜库存减1.88万吨至9.53万吨，国内电解铝社会库存减1万吨至62.6万吨，铝棒库存减0.3万吨至10.72万吨，七地锌锭库存增0.04万吨至10.25万吨。操作建议短线交易思路为主，铜铝跨期正套可择机入场，买氧化铝卖电解铝套利减持。观点仅供参考。

　　工业硅：

　　上周五工业硅主力合约开盘于14575元/吨，收盘于14515元/吨，较上一交易日跌60元/吨，跌幅为0.41%；最高价14690元/吨，最低价14450元/吨；成交34387手，较上一交易日减16106手；持仓量35354手，较上一交易日减485手。 宏观方面，海关数据显示，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%，同比增加4%。 现货：今日国内大多地区及港口部分牌号工业硅价格持稳。华东通氧553现货平均价为15250元/吨，较主力合约收盘价升水735元/吨，扩大3.52%；SMM华东421现货平均价为15950元/吨，考虑品质升贴水后现货对主力合约收盘价贴水565元/吨，收窄4.24%。基本面方面，部分大厂提涨，但大部分中小硅厂对行情判断并不乐观，未跟随大厂报涨。下游继续观望市场行情，按需采购。综合来看，工业硅供需进入相对疲软阶段，下游需求预计并不乐观，远月升水结构持续性存在压力，建议仍以逢高偏空操作为主。观点仅供参考。

　　钢材：

　　央行21日发布《国务院关于金融工作情况的报告》：稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理。截至10月21日，全国已有22个地区披露了拟发行特殊再融资债券的文件，拟发行金额达9437.8058亿元。不同于普通再融资债券的募集资金用于偿还到期政府债券本金，特殊再融资债募集资金用于置换地方隐性债务。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄。9月中国出口钢铁板材544万吨，同比增长95.7%；1-9月累计出口4361万吨，同比增长31.8%。基本面来看钢材产量虽环比下降但维持高位，终端按需补库，部分钢材库存拐点显现，钢厂亏损加剧，部分地区钢厂出台检修计划，预计钢价和原料将出现负反馈，短期钢价震荡下跌。

　　目前市场认为，美联储11月暂停加息，12月加息的可能性仅接近20%，但若下周公布的美国第三季度GDP数据和9月PCE物价指数大超预期，市场或将重新评估美联储今年加息的可能。10月20日，全国主港铁矿石成交47.09万吨，环比减49.8%。10年期美债收益率收盘飙升11.8个基点至4.845%，创下2007年7月25日以来的最高收盘水平。国家发展改革委环资司日前就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。基本面来看，钢厂亏损加剧，部分地区高炉预备检修控产，预计高炉生铁产量将继续下滑，会导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，预计矿价将承压调整。

　　上周全球市场悉数下挫，国内市场下跌更为明显，沪指跌破 3000 点，创业板指连续创阶段新低，中证1000表现相对弱势。上周成交额持续走弱，到周五时量能不足7500亿，市场情绪极度低迷。 北向资金处于持续净流出的状态，共计净流出逾 240 亿。行业方面，全行业下跌，通信和医药生物板块领跌，煤炭和非银金融板块相对抗跌。期指方面，周四期指持仓成交相较于前期均出现明显增加，同时期指基差基本都处于回落状态，表明市场对冲情绪出现明显走高。同时期权隐波近 期也处于走高状态，表明市场情绪总体偏向紧张。对于后市，海外资金流动性疲软，外资近期持续流出，短期内市场情绪低迷，若无情绪刺激，指数需要时间消化疲软的情绪，建议保持谨慎态度，但指数当前整体估值依旧偏低，策略方面可暂时维持观望状态，可适当逢低做多。本周海外将公布较多经济数据，在当前外资持续流出的状态下，可能会有较大扰动，建议关注。

　　豆粕：

　　上美国大豆震荡上涨。由于美国农业部在10月份发布的USDA报告下调了大豆的产量和单产预估，这一利好消息推动了美豆价格的上涨。然而，来自巴西的出口竞争可能继续对美豆出口构成挤压，因为巴西植物油协会表示，2023/2024新季大豆产量将创下1.647亿吨的历史新高，较去年增加了700万吨，这可能对美豆短期价格构成挑战，预计美豆将保持短期内的震荡运行。连豆粕价格止跌反弹，主力合约M01在经历了一轮大幅下跌之后开始企稳，但在盘中仍然维持在3900元/吨附近波动。现货基差均价较上周继续下调，沿海主要市场现货基差本周均价约为310-450元/吨。全国主要油厂大豆库存增加，大豆库存为464.76万吨，上涨60.44万吨，增幅14.95%。大豆库存在节后反弹，因国内油厂陆续增加压榨，尽管仍低于正常水平，但每周的压榨量约为150万吨，同时到港的大豆量为188.5万吨，因此本周大豆库存略微上升。豆粕库存为66.3万吨，比上周减少11.05万吨，减幅14.29%，因为饲料企业库存有所减少，加上供需报告的利好消息，使现货价格经历了一轮大幅下跌后反弹，下游企业在价格较低时进行库存补充，表观消费也有所增加。由于当前市场中大豆供应仍然相对充足，假期结束后下游市场的整体购货情绪仍然不容乐观，下游饲料企业大多维持安全库存，采购随需。

　　油脂：

　　上周豆油价格受到美国农业部（USDA）报告中的中性多头情势和国家油料协会（NOPA）发布的压榨数据向好的双重利好影响，连盘上涨。此后，国内市场因十月大豆到港的预期不多，同时油厂有停机预期，提供了一定的支撑。豆油市场本周经历了震荡，与原油市场的波动相关。CBOT大豆价格上涨，因中国购买美国大豆，预计11-12月的大豆到港量可能增加，从而确保豆油供应充足。豆油的基差保持偏弱运行，反映了终端需求不佳的情况。未来预计基差将继续以偏弱震荡为主。原油端对植物油依旧有所提振。

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