【导语】从镀锌板的产量和进出口角度出发，考虑到钢厂和市场的运行趋势，综合各方因素预判未来半年镀锌板卷基本面数据有下行预期，市场价格则仍存反弹概率。

　　伴随2023年四季度的到来，镀锌板行业剩余在2023年所运行时间已不足一季度。结合钢厂排产方面变化和政策驱动导向，同时考虑到季节性因素在未来的影响效果，综合预判未来半年镀锌板卷基本面数据有产量和进出口量均出现震荡下行预期，产量四季度预计环比减量0.39%，进出口量四季度预计环比减量1.93%和4.37%。而镀锌板卷的市场价格则预期仍存反弹概率。

　　产量预测：供应有减少

　　从目前钢厂排产方面来看，经历过高温淡季和促消费的双重调整，二三线钢厂镀锌排产有一定回归，但四季度预计受到天气转冷需求减弱的影响，钢厂排产增量预期或略有下降。同时考虑到北材南下对全国市场资源流通的影响，叠加地产等下游需求近期释放不及预期，镀锌板的需求出现缩量，四季度或弱于三季度的表现。伴随季节性需求因素影响依然较强，季节性排产力度将会继续体现，产量未来明年一季度低过今年四季度几率略大，预测2023年四季度产量在1244万吨，较2023年三季度减少0.39%；预测2024年一季度产量在1200万吨，较2023年四季度减少3.54%。由于镀锌板卷生产企业中小企业为主，生产相对灵活，淡季更倾向于低负荷排产，未来半年的镀锌板的表现依然更多倾向于镀锌板卷行业的淡季低负荷排产特性。在供需双弱的情况下，原料成本的驱动因素和政策面利好预期继续增加的影响，或对未来价格阶段性反弹形成支撑。

　　进出口量预测：水平略有下降

　　一方面，需要考虑到国际贸易环境，这方面对整个钢铁行业出口仍有一定影响，国外需求受到诸多因素的影响，超预期事件频率依然在持续增加，尤其地缘政治和银行方面相关问题的不断发酵，直接影响到大宗的表现和地方需求的释放，同时结合物流成本增加都推动了国际贸易的成本。产品来看，在鼓励走精品钢路线上，减少低端产品，后期预计类似锌铝镁等产品的出口需求依然有增加概率。考虑到中国的整个工业生产属于相对稳定的后工业化阶段，同时有完善的供应群体存在，在价值链正向传递和供应链稳定恢复下，预测2023年四季度镀锌板卷的进口量在30.5万吨，环比减少1.93%；四季度镀锌板卷的出口量在350万吨，环比减少4.37%。考虑到中国的春节效应，实际需求有一定减弱概率，预测2024年一季度镀锌板卷的进口量在26.5万吨，环比减少13.11%；四季度镀锌板卷的出口量在290万吨，环比减少17.14%。

　　价格预测：未来仍存反弹机会

　　9月镀锌板卷均价在4429元/吨。以此作为基础，经过各类调研、行业季节因素影响，同时结合今年稳经济大背景，宏观调控力度加码、期现联动等诸多因素，预测2023年及2024年，当前基础上未来半年镀锌板卷月度均价走势呈现震荡趋强的走势。

　　未来半年及一年镀锌板卷行情及运行逻辑

　　截止到10月12日，博兴市场镀锌板卷均价在4410元/吨，较年初的4580元/吨跌幅在3.71%，同比2022年同期跌幅在1.34%。在今年钢铁领域诸多品种多受到需求修复不及预期的影响，镀锌板卷难以独善其身。

　　未来半年镀锌板卷及板材行业仍有诸多关注点存在：季节因素影响下的需求变化，尤其是焦炭和矿石频频调整的行情对于上游原料生产形成一定影响；资本市场活跃度依然会影响到镀锌现货市场的表现。预计未来半年，预计镀锌板卷或呈现震荡略趋强的走势。

　　10-12月份，天气转冷，终端项目逐步进入尾声，原料供应面或有一定行情出现，而需求补库行为仍关注期货等市场影响和前冬储行情启动热度，同时结合各类消费落地政策仍有一些利好因素存在，价格或有一定趋强调整的表现。

　　2024年1-3月，则依然关注国内经济政策导向和下游排产影响，同时密切关注一线大厂的月度指导价方向。一方面，国内经济逐步从修复性增长向内生性增长转型，稳经济政策下或对钢铁行业形成一定助力。另一方面，季节性因素依然存在，叠加国际市场需求复苏，但考虑到国际地缘政治和超预期事件仍有出现的概率，也会给市场带来诸多不确定性的因素出现，综合来看，未来半年整体价格维持盘整略趋强概率大一些。

　　未来一年来看，镀锌板卷等钢铁市场价格变化更多受到几个因素的影响：其一，供需基本面来看，由于仍然有预期新增产能的投产。2023年预计镀锌板新增产能在438万吨，预计2024年镀锌板卷总供应量在5115.4万吨，总需求量在5025.1万吨，处于供需略过剩的状态，从而抑制了价格的持续上行。其二，成本面来看，镀锌板卷关注的主流成本在铁矿石和焦炭。尤其铁矿石对外依存度极强，受到国内钢铁稳生产的影响，整体铁矿石价格或继续高位运行，从而对整个成本面形成一定支撑。其三，季节性因素将会直接影响行情的转折。金三银四行情更多集中在镀锌板卷冬储行情释放阶段，从而形成价格高点。而6-8月份的高温淡季行情则制约了镀锌板卷行情的持续上涨。11月份之后则是前冬储行情的再次酝酿产生时间。综合来看，受到国内经济从恢复性增长向内生性增长转变的影响，2024年镀锌板卷市场价格或继续有一定向好表现。