2023-10-16 07:48:41 证券时报网 

证券时报记者 陈书玉

“在运动减肥和节食减肥中，选择了减肥药”，这不是段子，而是事实。近期，A股市场掀起了一场减肥药投资热，9月以来减肥药概念股平均涨幅超30%，成为市场焦点。

在此带动下，医药类基金纷纷“回血”。据Wind数据统计，截至2023年10月13日，近一个月表现居于前十的基金中，有8只为医药基金，涨幅均超8%。

站在当前时间点，多位基金经理认为，历经两年多调整的医药板块迎来配置的新机遇。

医药基金凭“减肥”大涨

9月以来，减肥药概念热度持续走高。10月13日，该概念板块再度领涨市场，多只概念股创出阶段新高。Wind数据显示，减肥药概念股9月以来平均涨幅超30%，成为近期收益最好的板块之一。其中，常山药业(300255)、博瑞医药、翰宇药业(300199)涨幅居前，分别上涨263.49%、94.88%、82.15%。

此外，海外减肥药龙头诺和诺德股价也屡创历史新高，今年以来已累计上涨超50%，最新总市值达4658亿美元，在美股上市公司市值排行中位列第14位。

在减肥药火热行情的带动下，近期整个医药板块也持续反弹，医药类基金因此纷纷“回血”。据Wind数据统计，截至2023年10月13日，近一个月表现居于前十的基金中，有8只重仓股为生物医药方向，其中招商成长先导、招商医药健康产业、招商品质成长、招商创新增长、招商前沿医疗保健近一个月均涨逾10%。此外，摩根中证创新药产业ETF、南方中证创新药产业ETF、易方达中证创新药产业ETF、广发中证创新药产业ETF近一个月涨幅均超8%。

对于医药板块近期的亮眼表现，融通基金认为主要有三大原因：

一是当地时间10月10日，丹麦制药巨头宣布，提前终止司美格鲁肽治疗患有2型糖尿病患者的肾脏损伤和慢性肾病的三期临床试验，原因是中期分析显示该试验取得成功。这一消息刺激了A股减肥药概念股大涨，并拉动上游供应链高景气。

二是10月20日至24日，全球最具影响力的医学会议之——ESMO（欧洲肿瘤内科学会）年会将在西班牙召开，国内相关药企的创新药研究成果颇受期待。

三是此前医保局已发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。在新的谈判药品续约规则下，医保对创新药的支持力度或进一步提升，有望让众多创新药迎来更快更好的产品放量周期。

掀起公募基金“伏笔”

以司美格鲁肽为代表的GLP-1减肥药物持续火爆的背后，哪些公募参与了相关投资？

根据Wind数据统计，从9月1日至10月13日，与减肥药概念相关的27家上市公司股票市值大涨1261亿元。其中，博瑞医药、常山药业、翰宇药业、双鹭药业(002038)和奥锐特等5家公司，跻身百亿市值俱乐部。

梳理机构持仓数据发现，今年二季度，一些公募开始陆续进入减肥药概念公司的股东名单，不过整体来看，机构持仓的比重仍然不高。

以上述5家百亿市值公司为例。截至2023年二季度末，有多家公募机构新进成为博瑞医药的股东，其中嘉实基金旗下共有12只基金买入，合计持股856.81万股，占流通A股2.03%；广发基金旗下共有4只基金买入，合计持股792.19万股，占流通A股1.88%。

常山药业方面，截至2023年二季度末，广发基金旗下共有3只基金买入该股，合计持股669.99万股，占流通A股0.72%；招商基金旗下共有5只基金买入该股，合计持股423.64万股，占流通A股0.45%。

相较而言，翰宇药业背后的公募基金持仓占比并不突出。截至2023年二季度末，汇添富基金旗下只有1只基金持有该股，持股110.77万股，占流通A股0.17%；易方达基金旗下也有1只基金持有该股，持股59.46万股，占流通A股0.09%。

根据翰宇药业最新的机构调研报告，10月11~12日，华宝基金、工银瑞信、金鹰基金、红土创新基金、华安基金、长城基金、兴业基金、海富通基金、宏利基金、农银汇理等多家公募机构参与调研。该公司在接受调研时表示，公司成立至今二十余年，专注做好一件事情——多肽药物，是为数不多的多肽上市公司之一，最终获得了美国大药企认可，将商业批的GLP-1多肽原料药成功销往美国，9月签下了折合2.19亿元的大订单，且已进入分批生产和发货状态。最近，公司与国际多肽创新药物领军企业辉凌医药（Ferring Pharma）就多肽药品达成了一项覆盖全球78个国家和地区的合作推广协议。后续，公司还会有更多多肽原料药、GLP-1重磅多肽制剂多肽药物给药用的注射笔陆续在全球上市。

另一只减肥药概念股双鹭药业，其背后的公募基金持仓占比同样并不突出。截至2023年二季度末，广发基金旗下共有11只基金买入，合计持股803.07万股，占流通A股0.94%；华夏基金旗下共有5只基金买入，合计持股241.69万股，占流通A股0.28%。

此外，截至2023年二季度末，华夏基金旗下共有3只基金买入奥锐特，合计持股640.98万股，占流通A股8.29%，是第一大机构股东，其中由基金经理钟帅管理的持股640.08万股。

兴华基金的基金经理徐迅表示，减肥药市场需求非常旺盛，全球市场增长空间在每年百亿美元以上，市场关注度比较高的是GLP-1相关品种，该行业在海外市场挂牌的部分龙头企业股价已创出新高，因此市场意识到了减肥药的巨大潜力，纷纷挖掘国内的投资机会。

永赢医药创新智选混合基金基金经理光磊认为，从历史经验看，PD-1、ADC等大单品确实有板块效应，本次减肥药的产业趋势也不容忽视，海外的销量与临床数据都在正视这一点。除了对A股医药的整体映射，GLP-1产业链也获得关注，无论是多肽原料药还是CDMO企业，都有望溢出。

看好医药投资新窗口期

医药板块已经历了2年多的调整，此次减肥药概念的火爆能否带来整个行业的持续性反弹？站在当前时间点，多位基金经理认为，医药板块配置迎来了新的机遇。

鹏扬基金副总经理朱国庆认为，在经过长达两年多持续、深度的调整后，医药板块的绝对估值和相对估值均已经处于罕见的历史低位，基金仓位也降至历史低点。更重要的是，医药行业的政策底牌已经亮出，医药板块基本面有望出现显著改善，医药投资历史上很难找到比现在更好的时机。未来的医药行情将集中在医药创新、高端制造等方向，创新主线会随着国内政策边际修复以及国际化批量突破，迎来众多的个股机会。

工银瑞信基金赵蓓在近期的访谈中表示，在经历了充分的时间和空间调整后，医药行业估值已经到了可以相对积极乐观的位置。下一个阶段，医药行业的机会有可能是多点开花的。赵蓓认为，这一波医药行业的调整，程度很深，时间也不短，已经比较充分了。无论是近期对经济方面的拉动，还是医药行业的需求和供给转变，都在出现好转，机会是普遍性的。

融通基金万民远认为，医药行业最大的魅力在于，能够不断创造需求，产品也在不断迭新。医药板块经历了两年多的回调，处于偏底部位置，行业需求又相对刚性，板块整体或存在较好的中长期布局机会。