本周三大油脂先抑后扬，周初补跌，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货周五创下15周来最低值，周线跌幅超过4%，国际原油以及外部食用油市场下跌也带来压力；随着MPOB和USDA两份报告落地，期价逐步企稳反弹，周度跌幅缩窄。菜油与豆油、棕榈油价差也逐渐拉大，豆棕价差延续震荡。 　　宏观方面，原油价格较植物油强势使得生物柴油利润大幅改善是当前需求方面难得一见的亮点，支撑油脂价格底部。国际原油价格止跌反弹，有利于提振油脂市场情绪。当前油脂面临着供应压力主要体现在：一是葵花籽油严重过剩，来自俄罗斯和乌克兰的廉价葵花籽油对棕榈油、豆油等构成压力，两国出口商利用本币贬值来抢占食用油市场份额，二是美国大豆收获步伐加快但新季出口受巴西挤占较慢，继续对大豆价格构成压力；三是马来西亚月度库存继续攀升，从统计规律来看，油棕产量有望在9月或10月达到峰值，因此后期棕榈油产量仍有改善可能。最新的USDA报告显示美国农业部预计2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲/英亩,也低于分析师们预期的49.9蒲/英亩。美国大豆产量预测值调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，也低于分析师们预期的41.32亿蒲，比上年降低3.9%。10月供需报告利多大豆期货市场。 　　短期内，由于葵花油、棕榈油等供应增加，叠加主要进口国库存高企从而需求疲软，油脂价格承压明显，市场可能需要较长时间来消化过高的库存。中长期利多犹存，目前担心阿根廷、巴西和印尼局地降雨不足对产量的影响，近期暴跌之后油脂商业采购潜在需求可能会增加。我们认为当前价格已消化大部分利空，建议持有多单。关注主要油脂油料产区天气。

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