9 月份，郑州尿素期货价格高位受阻，整体呈“N”型走势。虽然尿素日产量因检修影响而有所下滑，但国内农需走弱，叠加行业主动限制出口，市场情绪表现悲观，上旬期价弱势下行。之后，市场对出口政策重新评估，并非如之前预期出口将完全收紧，仍有部分港口流向货源可支撑工厂订单，叠加内贸需求依然较强，厂家部分待发订单、以及下游复合肥厂采购支撑等因素的影响，中旬价格止跌反弹。但随着尿素日产逐渐回升，供应持续恢复，下游高价抵触情绪增加，叠加上游节前有收单需求，开始降价吸单，市场成交走弱。当月尿素期货主力合约跌幅在5%附近，相对来说现货市场表现较为平稳，山东地区大颗粒现货价格跌幅在4%以内。

　　展望后市，今年国内尿素新产能投产压力较大，随着新增产能开始集中投放，以及前期检修产能复产，日产量趋于增加，国内尿素整体供应充足，但需关注10月份山西环保限产情况。原料端来看，多地煤矿安监、整顿将使得煤矿整体产量受影响，且从季节性看，十月中旬以后煤炭消费逐渐增加，短期煤炭价格或延续偏强走势，对尿素存在成本支撑。库存方面，前期出口需求的超预期增长在一段时间内消耗着国内库存，目前库存仍偏低，虽然10月上旬国庆假期市场预期交投下降，库存有增加的可能，但上下游的低库存在短时间内仍会继续支撑尿素价格。需求方面，农业刚需支撑在10月中旬以内会逐渐转弱，暂时处于农需的空档阶段，随着9月下旬秋收的展开，10月以后播种的进行，复合肥的秋季肥市场也将结束。秋季肥行情后，则面对的需求便是冬储。出口方面，虽然印度仍有招标预期，但受保供稳价所指导，叠加进入9月以来国内尿素出口法检政策趋严，中国出口参与预期不足，未来海外招标中国参与程度仍取决于政策层面，需要持续关注政策对出口预期的影响。随着供应压力增加而出口驱动转弱、内需支撑不足，尿素供需面或逐步承压，期价重心有下移风险。后续关注国储以及东北冬储的入场时间，以及国家对于出口政策的转变情况。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

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　　助理研究员：

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　　郑嘉岚期货从业资格号F03110073