9 月份，郑州玻璃期货价格重心逐步回落，日内波动加剧。前期受需求淡季不淡的支撑，叠加政策利多以及原材料价格上涨等因素，玻璃价格持续攀升至高位。但进入季节性旺季，需求端却未有太大亮点，下游拿货情绪逐渐走弱，场内观望情绪浓厚，价格逐步走弱。然而，节前备货下产销尚可，企业库存未出现明显累积，也使得期价跌势较缓。当月主力合约期价跌幅在5%以内，沙河现货价格跌幅在2%以内。

　　展望后市，玻璃利润推动前期冷修的产线陆续恢复生产，带来日熔量的增加，供应量还将呈现增长趋势，但考虑部分高龄产线进行冷修的影响，年内供应增量相对有限。原料端纯碱、煤炭均表现较强，后期北方进入采暖季，天然气价格也有上涨的预期，成本端对玻璃价格有所支撑。需求方面，在保交楼政策下，今年存在交房需求，但当前终端市场修复力度依然较弱，地产政策前端融资始终未放松，居民买房成为房企资金重要回笼来源，销售不济情况下，房企资金面依然偏紧。从销售角度考虑当下仍形成对整个地产链条偏负面的循环。由于目前居民的购房意愿有限，房企资金很难得到快速回流，反过来将牵制保交楼或项目竣工。玻璃下游深加工企业仍面临回款困难的问题，资金问题短时间内无法有效解决，政策落地传导至房企解困仍需一定时间。近期深加工订单出现回落，下游补库节奏放缓，后期北方进入冬季，气温下降对室外施工将产生不利影响，加工厂对后续的需求保持比较谨慎的态度。而今年房地产新开工出现较大幅度负增长，也远期利空玻璃的装配需求。从库存角度看，当前玻璃企业库存压力不大，在没有明显累库的情况下，玻璃厂也不会进行大规模的降价促销行为，但进一步上涨也缺乏强有力的驱动，预计后市玻璃期价或呈区间震荡态势。后期需关注政策宽松对地产链条信心的修复以及居民买房能否出现改善。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　尤正宇期货从业资格号F03111199

　　郑嘉岚期货从业资格号F03110073