供应端，2023年8月国内电解铝产量362.3万吨，同比增加87%，环比增加1.54%。三季度，西南地区复产进程进一步推进，进入8月云南地区基本完成复产。截至9月底，国内电解铝建成产能4519万吨，运行产能4295万吨，开工率95%。随着国内电解铝产能基本触顶，预计4季度国内电解铝产量的环比增速将有所放缓。 　　需求端，9月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨4.5个百分点至56.1%，连续四个月处于荣枯线以上。新能源、光伏、汽车板块下游需求延续相对的高景气状态，支撑铝型材和铝箔需求转好。此外进入10月份，终端电网施工仍处于旺季，行业交货量仍较大，铝线缆需求稳中向好，传统地产需求方面，竣工数据在受疫情影响延期的项目陆续交付和保交楼政策下依旧保持中高速增长，总的地产需求复苏依旧较弱。8月下旬以来国内房地产利好政策持续出台，从9月以来市场表现来看，部分核心城市成交量在政策推动下有所放大，但仍需持续关注持续性。 　　9月铝价的反弹主要是强预期和低库存所支撑的。国内在8月出台的一系列政策体现了国内支撑经济的决心，加大了市场对金九银十的预期。不过事后来看，今年依旧如往年一样旺季成色不存。而低库存隐含铝水高企的原因，在国内供应和进口回升的格局下预计也将出现累库预期。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续去库动能略显不足，预计铝价有回落压力

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