单边：临近交割预计以高位高波动为主，警惕后续流动性溢价回吐。 　　逻辑：供应方面，原生铅与再生铅产出或有小增，再生铅成本依然高企。原生铅方面增减并存，豫光检修阶段结束，爬产叠加提产兑现增量，而兴安银铅检修将造成减量。再生铅方面，安徽等地区炼厂检修后产量恢复带来边际增量。当下再生铅供应侧的主要矛盾依然在废电池，虽然近日电池替换需求边际好转，废电池供应紧张的格局有所改善，但是再生铅新扩建产能投产以及产能利用率提高导致废电池产需缺口依然显著，且部分炼厂前期原料库存偏低，对废电池价格依然存在支撑，预计再生铅成本坚挺。 　　需求方面，旺季难言亮眼，高价反噬下游接货意愿。步入9月后，开学季刺激铅蓄电池替换消费边际打开空间，然而今年替换需求并未体现大量增幅，其中不排除去年提前透支消费需求的可能性。因此，蓄企的订单转好的程度相对受限，开工率未延续此前的流畅增势，近期产能利用率维稳。叠加铅当下流动性溢价偏高，下游刚需采购为主。 　　供需平衡方面，近期伦铅CASH-3M不断走阔，国内持仓库存比亦偏高，赋予铅较高的流动性溢价，反噬消费端蓄企的接货意愿，叠加期现价差较大促使持货商交仓，社库累增0.73万吨。不排除交割后流动性溢价回吐的可能性，预计下周铅价以高位高波动为主。但是，中期来看，废电池价格高位难跌、再生铅成本托底，叠加消费边际好转大趋势仍存，回调后仍可关注逢再生铅盈亏平衡点附近的做多机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。