【20230913】豆菜粕：9月供需报告落地

　　核心观点：中性 9月供需报告单产下调至50.1蒲/英亩，市场预期兑现，未来天气不利优良率回升。天气炒作结束，且南美豆播种预期增产压力利空美豆，美豆预期维持1300-1400美分/蒲区间震荡。未来行情更多取决于美豆出口和南美播种情况。国内豆粕反转基本面逻辑尚不明确，综合看，近期粕类盘面预计短期将震荡运行。

　　现货基差：中性偏多 现货基差走弱。市场对现货采购意愿下降，成交冷清，现货领跌期货。但9-10月份进口大豆到港减少，豆粕库存将进入季节性低位，豆粕基差跌幅有限。

　　美国大豆：中性偏多 天气不乐观，优良率下降至53%，后续优良率上调可能性小，美豆新作供应紧张。

　　南美大豆：中性偏空 近强远弱，出口旺盛，出口进度快。但巴西旧作与美国新作竞争激烈，巴西下调出口CNF。9月桑托斯、帕纳拉瓜港预计等待天数减少。

　　进口采购：中性 进口采购火爆，本周集中于美豆10船期与巴豆10、11船期。分别买了9船、12船、15船。近月（10月、11月、12月）船期的采购进度完成89%、32%、4%。但国内大豆检验趋于严格，国内不具有采购到港持续顺畅的条件，月度不平衡或加剧。

　　到港库存：偏多 本周国内大豆到港数量较前周有所减少，港口大豆进入去库。

　　开机压榨：偏多 开机压榨较前周走低。

　　消费库存：偏多 表观提振。油厂豆粕低位去库，饲企物理库存天数增多。

　　周度要闻

　　天气展望：美国国家气象局对9月16日至20日6至10天的展望显示，全国大部分地区的气温可能接近或高于正常水平，降雨量可能接近或低于正常水平。

　　9月USDA供需报告落地：将新作种植面积上调10万英亩，由上月的8350万英亩上调至8360万英亩；单产预期由50.9蒲/英亩下调至50.1蒲/英亩；产量预期41.46亿蒲，8月预期为42.05亿蒲，环比减少0.59亿蒲；压榨量预期22.9亿蒲，8月预期为23亿蒲，环比减少0.1亿蒲；出口量预期17.9亿蒲，8月预期为18.25亿蒲，环比减少0.35亿蒲；期末库存预期2.2亿蒲，8月预期为2.45亿蒲，环比减少0.25亿蒲。库消比为5.39%，8月5.93%。

　　美豆出口：美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少23.8%，较去年同期减少9.3%。截至2023年9月7日的一周，美国大豆出口检验量为310073吨，上周为406934吨，去年同期为341.713吨。

　　美豆对华出口：截至2023年9月7日的一周，美国对中国(大陆地区)装运125,271吨大豆，前一周装运147,731吨大豆。去年同期为146,281吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的40.4%，上周是39.0%，两周前是34.5%。

　　巴豆提前播种：咨询机构AgRural称，马托格罗索州和帕拉纳州的偏远地区已经开始播种2023/24年度大豆，因为土壤墒情高于正常水平。但由于9月份剩余时间的降雨量较低，限制了播种进展。在帕拉纳州，大豆种植真空期于周日(10日)结束，但是该州西部的一些农户从商上周已经开始播种大豆，希望这些大豆在真空期结束后才会出苗。由于这两个州的播种还处于早期，未来一两周内将首次发布2023/24年度的大豆种植进度。

　　数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所

　　边际变化综述

　　南美产区：巴西出口预估上调50万吨，9月为9700万吨。期末库存下调150万吨，9月3869.8万吨，8月4019.8万吨；阿根廷压榨量下调175万吨，9月3450万吨，8月3625万吨。期末库存上调110万吨，9月2495.3万吨，8月2385.3万吨。

　　9月USDA报告对中国的潜在影响：大豆进口量9月预估为10000万吨，较8月预估的9900万吨增加100万吨；压榨量9月预估9600万吨，较8月预估的9500万吨增加100万吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　美国

　　美豆基差及出口报价

　　美湾大豆基差走弱：截至9月8日，基差为91美分/蒲，去年同期135.5美分/蒲式耳。

　　美湾大豆FOB价格下跌：截至9月8日当周，美湾地区大豆出口FOB报价为551.25美元/吨，较前周环比降幅1.38%，较去年同期水平低65.58美元，但比18-22年均值高出112.59美元。

　　美巴FOB价差走缩：截至9月8日当周，巴西为530.67美元/吨，美巴价差20.58美元。前周美湾558.96美元/吨，巴西533.24美元/吨，价差为25.72美元。

　　数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所

　　美豆榨利丰厚

　　美豆压榨利润丰厚：截至9月1日当周，美豆压榨利润为为4.33美元/蒲式耳，前周为3.85美元/蒲式耳，去年同期为4.18美元/蒲式耳。18-22年历史同期均值为2.688美元/蒲式耳。

　　美豆粕现价下跌：9月1日当周，美国伊利诺伊中部豆粕现价为428.83美元/吨，前周为440.03美元/吨，环比跌幅2.55%。18-22年历史同期价格为348.264美元/吨。

　　美豆油现价下跌：9月1日当周，美国伊利诺伊中部豆油现价为70.05美分/磅，前周为70.96美元/吨，环比跌幅1.28%。18-22年历史同期价格为46.782美元/吨。

　　数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所

　　美豆新旧作出口销售慢

　　旧作出口销售：截至9月1日当周，22/23年度美豆出口51.42万吨，迄今累计出口5220.75万吨，低于上年同期的5723.54万吨，低于四年均值5235.29万吨；当周旧作净售15.56万吨。

　　旧作出口进度偏慢：截至9月1日当周，22/23年度未装船122.27万吨，前周158.13万吨。累计出口量+未装船5343.03万吨，占出口计划5388.7万吨的99.15%，剩余45.67万吨未出口。

　　新作销售整体慢：截至9月1日当周，23/24年度新作净售300.59万吨，前4周均值121.15万吨。新作累计净销售1594.1万吨，上年为2439.14万吨，降幅34.64%。

　　数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所

　　美豆新旧作对华出口进度慢

　　截至8月31日，美国对华累计净销售旧作1948.02万吨，上年同期为2215.68万吨；当周对华出口旧作14.31万吨，前周为10.5922万吨；迄今累计出口至中国3138.08万吨，未装船量13.8万吨，累计出口+未装船共3051.88万吨，上年同期为3081.51万吨。

　　新作净销售累计值：截至8月24日，对华累计净销售新作累计值为623.47万吨，上年同期1213.51万吨。

　　数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所

　　产地天气

　　降雨稀疏，美豆优良率下降

　　优良率下降：截至9月3日，优良率下降5%至53%。值得注意的是，伊利诺伊州优良率下滑了10%，当周为58%；明尼苏达州优良率下降2%至47%；爱荷华州下降4%至49%。密苏里州下降4%至45%。

　　降雨稀疏：9月1日至9月5日，主产各州降水稀疏，明尼苏达州北部降水量为均值水平的80%-150%，其他主产州如伊利诺伊、爱荷华、密苏里州降雨量仅均值水平的5-50%。

　　天气：8月28日至9月3日，伊利诺伊州、密苏里州气温低于均值1-3℃，爱荷华州北部、明尼苏达州面临高温天气。

　　数据来源：USDA、紫金天风期货研究所

　　土壤湿度偏干

　　（环比）表层土壤湿度：截至9月3日，表层的土壤含水量是40%，较前周下降5%。其中伊利诺伊州由前周56%下降至44%；爱荷华周由31%下降至25%；明尼苏大州下降11%至29%；密苏里州由59%下降至49%。

　　（环比）底层土壤湿度：底层土壤含水量为41%，较前周下降3%。其中伊利诺伊州由前周54%下降至当周的44%；爱荷华州下降2%至24%；明尼苏达州下降10%至28%；密苏里州由48%降至42%。

　　（同比）土壤湿度地区分化：与历史均值水平相比，明尼苏达州、爱荷华州、伊利诺伊州、密苏里州土壤偏干。

　　数据来源：USDA、紫金天风期货研究所

　　干旱加剧

　　（环比）整体：截至9月5日，美豆产区干旱面积占比43%，前周40%。其中D3（极端干旱）占比增长2%至9%，D1（轻度干旱）占比增加1%至20%。

　　（环比）分州旱情：伊利诺伊州干旱程度与其他州相比较轻，但由前周的12%增至18%；爱荷华州由前周的83%上升至91%，其中D1由前周33%增至39%，D3程度的干旱增至25%；明尼苏达州干旱面积占比从前周的61%上升至68%，其中D1由前周37%下降至36%，但是D2和D3程度的干旱分别增至22%、5%；密苏里州干旱面积占比维持前周的56%不变。

　　（同比）干旱面积占比偏高：与去年同期相比，干旱面积占比由21%增至43%。

　　数据来源：USDA、紫金天风期货研究所

　　短期天气预测——降雨稀疏

　　气温：预计9月16日-9月20日，明尼苏达州、爱荷华州北部将持续高温；伊利诺伊州、密苏里州气温偏低。

　　降水稀疏：预计9月16日-9月20日，明尼苏达州、爱荷华州、伊利诺伊州、密苏里州降雨稀疏。

　　干旱展望：进入9月，明尼苏达州、爱荷华州及密苏里州仍将持续干旱、伊利诺伊州仍有干旱发展的可能性。

　　总的来说，明尼苏达州、爱荷华州未来短期内预估处于高温少雨状态，而伊利诺伊、密苏里州倾向于处于干冷状态。

　　数据来源：USDA、紫金天风期货研究所

　　中长期天气预测

　　温度：预计从9月初至9月20日，伊利诺伊州、爱荷华州、密苏里州、明尼苏达州将迎来降温，9月20日过后，各主产州将迎来高温天气。

　　降水：9月预计降雨稀疏。

　　数据来源：USDA、紫金天风期货研究所

　　巴西

　　巴豆旧作出口报价下调

　　巴西港口报价近强远弱（帕拉纳瓜港）：旧作销售中，9月报90美分，周度跌10美分；10月船期报60美分，周度跌5美分；11月船期报55美分，周度跌10美分；12月船期报65美分。明年新作2-7月均有报价，其中2月报-65美分（周度涨3美分）、3月报-110美分、4月报-105美分、5月报-95美分（周度涨7美分）、6月报-80美分（周度跌5美分）、7月报-80美分（周度跌5美分）。

　　巴西降低CNF报价：9月8日，巴西10月船期CNF报价270美分/蒲，此前连续四日报价为278美分/蒲，美巴CNF价差由2美分/蒲涨至10美分/蒲。巴豆旧作性价比增加。

　　数据来源：路透，我的农产品，紫金天风期货研究所

　　巴豆旧作出口旺盛

　　巴西出口旺盛：截至9月11日，9月巴西共出口176.8万吨，ANEC对9月出口预估为738万吨，上年9月总出口仅363.1万吨。8月共出口732.1万吨，ANEC对八月出口预估的855.7万吨未兑现。截至9月10日，巴西累计出口旧作7946.68万吨，去年同期均值为6507.92万吨。

　　截至9月11日，9月巴西对华已出口159万吨，8月对华共出口528.4万吨，上年8月巴西总出口仅337.2万吨。

　　数据来源：ANEC，路透，紫金天风期货研究所

　　巴西出口加快

　　（周度）9月8日当周，巴西各港口对中国大豆发船为98.7万吨，较前一周减少了38.3万吨，较上年同期增加58.9万吨，同比增幅147.99%。

　　（月度）截至9月5日，预估9月装运732.9万吨，目前巴西各港口已发船66.6万吨，已装51.8万吨，待装运614.5万吨。10月目前排船330.1万吨。

　　入港到离港时间：8月桑托斯港排船等待时间均值为13.61天；8月帕纳拉瓜港排船等待时间均值为42.28天。8月仍是巴西出口旺季，但进入9月后出港压力减小，对桑托斯港9月排船等待时间的预估均值为11.57天，帕纳拉瓜港是37天。

　　数据来源：路透，我的农产品，紫金天风期货研究所

　　中国

　　现货基差走弱，1-5走扩

　　豆粕现货基差走弱：9月8日，豆粕现价为2401+858元/吨，此前8月22日为2401+956元/吨。下游对现货采购意愿下降，成交冷清，现货领跌期货。但从长期看，9-10月份，进口大豆到港减少，叠加消费旺季，国内进口大豆进入去库存阶段，豆粕库存同样将进入季节性低位，豆粕基差下跌空间有限。

　　2401-2405月差走扩：9月11日，1-5价差为619元/吨，前周为601元/吨，上涨了18个点。关注北美新作发运状况与贴水情况。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　基金持仓净多减少

　　CBOT大豆基金持仓情况：截至9月5日当周，CBOT大豆基金多头持仓量为115366手，前周为118861手；空头持仓量为32556手，前周27876手；净多持仓量为82810手，前周90985手，去年同期为99629手，净多持仓量减少，短期美豆做多意愿不强。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　进口大豆盘面榨利恶化

　　截至9月11日当周，美湾、美西、巴西大豆各船期CNF较前周（9月4日）有所下跌。美西11月船期为260元/吨（前周275元/吨）；美湾10月船期、11月船期为265（278）、240元/吨（258）；巴西10月至明年5月船期为255元/吨（278元/吨）、240元/吨（260元/吨）、83元/吨（85元/吨）、23元/吨（28元/吨）、9元/吨（10元/吨）、18元/吨（20元/吨）。

　　人民币汇率升值，各船期大豆榨利（未扣除加工费）恶化，进口远月巴豆压利由正转负。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　进口大豆采购火热

　　近期大豆采购火热：截至9月5日当周，周度采购美豆新作约11船，集中于10月船期。本周巴豆约买35船，集中于10、11月旧作，分别买了约12船、15船。

　　新作采购进度：截至9月5日，10月完成930.6万吨，完成进度89%，待采量119.4万吨。

　　数据来源：McD，紫金天风期货研究所

　　大豆到港量及港口库存减少

　　大豆到港量减少：截至9月8日当周，国内大豆到港量约104万吨，前周为172.25万吨，去年同期107.25万吨，18-22年历史同期均值为132.88万吨。初步预估9月到港659.75万吨。10月600万吨，11月880万吨。10月前大豆整体能满足市场需求，但10月后采购少，到港或进一步趋紧。

　　大豆港口库存减少：截至9月8日当周，我国大豆港口库存584.38万吨，周度减少了73.1万吨，同比减少3.47万吨，18-22年历史同期均值为726.63万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　现货榨利改善

　　现货榨利（未扣除加工费）：主要受成本端因素影响，现货榨利改善。9月11日，美西11月船期的现货榨利为309元/吨（9月4日为283元/吨）；美湾10、11月船期现货榨利分别是279元/吨（9月4日为258元/吨）、371元/吨（9月4日为334元/吨）；巴西旧作10、11月船期现货榨利分别为309元/吨（9月4日为258元/吨）、371元/吨（9月4日为328元/吨）。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　开机压榨走低

　　开机压榨走低：截至9月8日当周，123家油厂大豆实际压榨量为197万吨，前周为204.79万吨；开机率为56.93%，前周为59.19%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　表观提振、豆粕去库

　　豆粕表观消费提振：截至9月8日当周，豆粕表观消费量142.43万吨，较前周的136.94万吨增幅4%，去年同期170.4万吨，五年同期均值148.594万吨。

　　油厂豆粕去库：截至9月8日当周，压榨厂豆粕库存为68.76万吨，前周为72.02万吨，去年同期水平为51.16万吨，过去五年同期均值高达91.02万吨。

　　饲企物理库存增加：企业看好后市，截至9月8日当周，饲企物理库存天数为9.16天，前四周均值为9.0975天。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　菜粕去库 基差走弱

　　菜粕去库：截至9月11日，我国沿海菜粕库存3.33万吨，前周4.4万吨，去年同期2.63万吨，2016-22年历史同期均值为2.56万吨。

　　菜粕现货基差走弱：截至9月11日，基差走弱至664元/吨，主要受豆粕基差的影响。华南地区菜粕现价跌至4010元/吨，前周为4100元/吨，处于历史同期高位，去年同期为3780元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　价差走缩，菜粕富有性价比

　　菜粕2401-2405价差走缩：截至9月11日，菜粕1-5价差为231元/吨，前周为238元/吨。处于历史同期高位，去年同期为-22元/吨。

　　豆菜粕现货价差走缩：截至9月11日，豆菜粕现货价差为922.875元/吨，前周为958.535元/吨。去年同期为1038.315元/吨。处于历史高位，菜粕较有性价比，2011-2022年历史同期均值为895.021元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　油菜籽压榨量中性

　　菜籽压榨量：截至9月4日当周，我国油菜籽压榨量为5.55万吨，前周为8万吨，去年同期均值仅3.07万吨。

　　压榨开机率下滑：截至9月1日当周，压榨开机率为14.99%，前周为21.6%。去年同期仅13.06%。2018-22年均值为29.576%。

　　菜粕产量：截至9月1日当周，国内菜粕产量为3.22万吨，前周为4.64万吨，去年同期仅1.78万吨，2018-22年历史同期均值为3.396万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　菜粕表观消费恶化

　　颗粒粕消费量：8月后表观消费逐渐下降，截至8月25日，南通地区颗粒粕消费量为37900吨，较前周下滑14100吨，去年历史同期消费量63520吨。

　　压榨厂菜粕提货量：23年8月，压榨厂菜粕提货量为17.07万吨，前月为18.42万吨，去年同期提货量仅8.71万吨；广东地区8月提货量为4.09万吨，前月为4.1万吨，去年同期为6.23万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　下游养殖

　　生猪存栏高位回落，蛋鸡存栏上升

　　饲料产量：2023年7月我国饲料产量为2662.1万吨，环比6月减少52.8万吨，去年同期饲料产量为2612万吨。

　　蛋鸡存栏上升：今年年初伊始，蛋鸡存栏数逐月增加，8月为11.39亿只，去年同期为11.31亿只。

　　能繁母猪存栏回落：截至今年7月份，我国能繁母猪存栏数为4271万头，环比下降25万头。

　　生猪存栏数（季度）：从季度数据看，第一季度生猪存栏量为43094万头，超出去年同期841万头；第二季度43517万头，超出去年同期460万头。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　生猪养殖利润恶化

　　本周生猪价格走弱，养殖利润恶化：9月8日，外购仔猪的养殖利润为-48.47元/头，前周为-28.88元/头。去年同期为800.9元/头，16-22年历史同期均值为358.9元/头；自繁自养利润优于外购仔猪养殖，为2.250元/头，9月1日为21.89元/头，去年同期669.2元/头，16-22年历史同期均值为787.5元/头。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　禽类养殖利润恶化

　　禽类养殖利润恶化：9月8日，父母代种鸡养殖利润下滑至-0.38元/只，前周-0.21元/只，去年同期为-0.04元/只，18-22年历史同期均值为1.494元/只；毛鸡养殖利润为-0.6元/只，前周0.21元/只，去年同期为2.39元/只。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所

　　水产价格小幅下跌

　　活鲤鱼批发价：截至9月8日当周，我国活鲤鱼批发价为14.13元/千克，前周为14.21元/千克。18-22年的历史同期均值为13.504元/千克。

　　活鲫鱼批发价：截至9月8日当周，我国活鲫鱼批发价为19.22元/千克，前周为19.41元/千克。18-22年的历史同期均值为18.646元/千克。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货研究所