【观点】累库不及预期，低加工费下检修逐步兑现，需求除亚运影响外，未看到明显拐点，近端格局偏强。从估值角度，TA自身加工费有修复空间，低加工费，甚至负加工费并不可持续，从成本角度，能源依旧偏强，即使原油回调，TA回调幅度明显不及原料端，后续成本持续强势下，会加剧TA加工费的修复预期。从驱动角度，等待供应端意外，等待库存的超预期，若需求维持强势，那么自下而上的产业纠偏，或许会给TA带来一波大行情。空头着点主要在于汽油季节性走弱下的芳烃估值问题，具体汽油边际却又无法跟踪，近期又有汽柴油出口禁令可能会拉动汽柴裂差，所以整体而言，估值走弱的驱动并不明显。总体而言，TA逢低布局多单，或做加工费修复较为稳健。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。