■桂浩明

　　一种商品，在不同市场上交易，理论上价格基本上是一致的。因为如果相互之间存在价差，就带来了套利机会。而套利操作的存在，又会有效地压缩价差。当然，如果不同市场是相互封闭的，相互之间没有可靠、便捷的套利操作渠道，那么存在价差就是必然的，譬如A股与B股，以及A股与H股等。

　　国内的黄金交易开通后，其走势与国际市场基本上也是一致的，价格体系则是参照了国际市场。简单来说，上海金交所的黄金价格以及各大商业银行开展的纸黄金交易价格、银行及黄金公司销售的实物金价格，都是参照美国、英国交易所的价格。上海金交所开发了黄金交易的国际板，试图形成中部时区的黄金报价，但几年下来实际效果并不突出。在这里，人们不难看出的一个事实是，国内的黄金价格与国际市场是高度接轨的。由于实物黄金存在通过向央行购买、贸易渠道进口及商品期货交割等多个流通路径，因此客观上境内外市场是连通的，再加上上海金交所还有一些海外客户参与交易，因此就黄金交易而言，在本质上不存在国内外的割裂，所以价格也大体差不多。

　　但是，最近一段时间，国内外黄金价格出现了明显的价差，以目前的交易价格而论，国内价格一般要比国外价格高出6%以上。这种价差的出现，也使得国内外黄金价格的走势呈现出明显不同的格局。(紧转5版)

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