【一周集萃-沪铝】

　　多空因素交织影响，铝价上下仍存压力

　　行情回顾：

　　截至9月8日收盘，沪铝主力2310合约收盘为18,965元/吨, 周环比下跌1.89%，长江有色 A00 铝锭现货价格19,380元/吨，周环比下跌1.17%，长江有色现货升水415元/吨。

　　逻辑观点：

　　宏观面：宏观情绪震荡多变。英国城市破产，欧洲PMI数据连续3年下降，表明欧洲经济不佳，美国8月PMI及就业数据表现强韧，欧美经济表现差异导致美元指数震荡上行，国内多项利多消费政策出台，随着各地政府不断发布“认房不认贷”政策，市场情绪提振。

　　基本面：供应有走强，需求维持弱现实。电解铝运行产能维持高位，供应投放仍有增量，新投及复产多为铝水，铝棒库存维持低位小幅走增，铝锭社库库存出现累库拐点后又再度去库，铝市低库存现状仍未缓解。近期氧化铝价格走增，电解铝完全生产成本支撑抬升，但电解铝冶炼利润丰厚影响不大。下游在国家政策大力刺激及传统旺季支撑的情况下市场存有较高预期，实际下游需求暂未出现明显改善。

　　行情展望及投资建议：

　　铝市利多有低库存现实叠加下游需求改善预期支撑，利空有供应增量压制上方价格，铝价突破区间上沿19500后重回震荡区间，若需求驱动不足或出现库存累库，铝价或再度回落至17000-19500的中值区间运行。

　　风险提示： 海外经济风险；国内需求现实；电解铝供应走强；低库存；金九银十消费旺季

　　联系人：雷蕾

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