华金证券发布研究报告称，ChatGPT依赖大模型、大数据、大算力支撑，其出现标志着通用人工智能的起点及强人工智能的拐点，未来算力将引领下一场数字革命，GPU等高性能芯片需求持续增长，作为下一代先进封装的玻璃基板，其市场空间广阔。建议关注率先布局玻璃基板相关技术厂商。

　　事件：

　　美国芯片巨头英特尔9月18日宣布推出业界首款用于下一代先进封装的玻璃基板，计划于2026年至2030年量产，凭借单一封装纳入更多晶体管，预计将实现更强大的算力，持续推进摩尔定律极限，这也是英特尔从封装测试下手，面对台积电新策略。

　　▍华金证券主要观点如下：

　　玻璃基板保证单个较小尺寸封装内配置更多芯片，最大限度地降低成本和功耗。

　　IC 封装提供从半导体管芯或芯片到电路板(通常称为主板)的电、热和机械过渡。IC 封装的一个关键要素是基板，它本质上是一块带有铜迹线的微型电路板，可粘合到芯片上的输入/输出 (I/O)、电源和接地焊盘，并将这些焊盘电气连接到电路板。基板为芯片提供坚固机械结构，并与半导体芯片热膨胀系数热匹配。

　　(1)电气方面：与现代有机基板相比，玻璃具有更好的热性能、物理性能和光学性能，使用玻璃材料能够提高芯片供电效率，互连密度可提高10倍，将带宽近翻倍提升至448G。玻璃能承受更高工作温度，并能通过增强平面度将图案失真减少 50%，从而提高光刻聚焦深度，且为设计人员提供了更多的电源传输和信号布线灵活性。由于互连密度增加，与半导体芯片连接数量的增加转化为与底层电路板更多 I/O连接、小芯片之间多连接以及封装中含更多小芯片。玻璃基板容易接受光纤收发器等电光组件，与铜线相比，光纤收发器在更长距离内可以更快速度实现IC到IC的I/O通信。

　　(2)热学和机械方面：玻璃基板比当今常用基板材料具有更好耐热性。由于玻璃本质上是二氧化硅，其热膨胀系数与附着在基板上硅芯片的热膨胀系数相似，因此基板和半导体芯片之间有更好的热匹配，当 IC 运行并产生热量时，芯片往往会保持共面，因此可更可靠连接。

　　简而言之，玻璃基板将使芯片设计人员能够在单个较小尺寸内封装更多芯片(或芯片单元)，同时最大限度地降低成本和功耗。

　　最早有望于2026年推出完整玻璃基板解决方案，率先用于高性能领域。

　　英特尔表明，玻璃基板对于基板材料是一项重大突破，可解决有机材质基板用于芯片封装产生的翘曲问题，突破现有传统基板限制，让半导体封装晶体管数量极限最大化，同时更省电、更具散热优势;

　　预计在2026至2030年推出完整的玻璃基板解决方案，其性能有望超越18A制程节点，将率先导入需要更大体积封装、更高速应用及工作负载的资料中心、AI、制图处理等高性能领域;到2030年之前，半导体产业很可能会达到使用有机材料在硅封装上延展晶体管数量的极限，有机材料不仅更耗电，且有着膨胀与翘曲等限制，而玻璃基板技术突破是下一代半导体确实可行且不可或缺环节;

　　该突破使封装技术能够持续扩展，实现在单一封装中容纳1兆个晶体管目标，并将摩尔定律延续到2030年之后。

　　风险提示：

　　宏观经济变动冲击半导体供应链;人工智能发展不及预期;先进封装需求不及预期;玻璃基板技术研发进展不及预期。