数据来源：紫金天风期货研究所

数据来源：紫金天风期货研究所

国际糖业组织(ISO)

• 22/23榨季：糖市过剩预估下修至49.3万吨，之前预估过剩85万吨。

• 23/24榨季：消费量仅上调0.3%，缺口在212万吨，为新榨季首次预估。

StoneX

• 23/24榨季：预估供应过剩30万吨，较5月下调了约100万吨，预计消费增长0.8%。

Alvean

• 全球的食糖供应缺口将达到540万吨，是本季缺口100万吨的五倍多，库存与消耗之比的衡量指标将回落到2011年水平。

数据来源：ISO,Czarnikow,StoneX,紫金天风期货

• 2023/24年度供应偏紧，印度、泰国均遭遇干旱天气而减产；

• 四季度，得益于巴西增产，贸易流宽松；明年一、二季度贸易流紧张，印度政策成为市场关注焦点。

数据来源：ISO,Datagro,StoneX,Rangsit,路透，紫金天风期货

• 巴西CONAB8月17日报告显示，由于甘蔗单产表现良好，预计巴西2023/24榨季甘蔗产量将同比增长6.9%，达6.529亿吨；预计食糖产量将同比增长11.1%，达4090万吨；预计甘蔗乙醇产量将同比增长4.5%，达277.2亿升。

• 以上所有预测结果均高于 Conab此前于4月份发布的预测。

数据来源:CONAB,巴西海关,紫金天风期货

• 8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4651.5万吨，较去年同期的4420.9万吨增加了230.6万吨，同比增幅达5.22%；甘蔗ATR为153.93kg/吨，较去年同期的154.26kg/吨下降了0.33kg/吨；制糖比为50.73%，较去年同期的48.45%增加了2.28%；产糖量为346.1万吨，较去年同期的314.8万吨增加了31.3万吨，同比增幅达9.95%。

• 巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，较去年同期的36669万吨增加了3995.5万吨，同比增幅达10.90%；甘蔗ATR为137.24kg/吨，较去年同期的138.03kg/吨下降了0.79 kg/吨；累计制糖比为49.17%，较去年同期的45.16%增加了4.01%；累计产糖量为2614.6万吨，较去年同期的2178.2万吨增加了436.4万吨，同比增幅达20.03%。

数据来源：:UNICA, 紫金天风期货

数据来源：NOAA,紫金天风期货

• 8月下半月当期，制醇比为49.27%，较去年同期的51.55%减少了2.28%；产乙醇23.06亿升，较去年同期的22.58亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.17%。2023/24榨季截至8月下半月，累计制醇比为50.83%，较去年同期的54.84%减少了4.01%；累计产乙醇190.97亿升，较去年同期的179.71亿升增加了11.26亿升，同比增幅达6.26%。

数据来源:UNICA, 紫金天风期货

• 据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为102艘，此前一周为97艘。

• 港口等待装运的食糖数量为444.76万吨，此前一周为448.59万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为430.48万吨。

• 桑托斯港等待出口的食糖数量为351.41万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为81.62万吨。

• 由于巴西港口拥堵，国际市场需更长时间才能获得更多的巴西糖源供应。

数据来源:巴西海关,紫金天风期货

• 根据印度糖厂协会(ISMA)的数据，即将在2023年10月开启的新榨季，该国的糖产量预计将下降3.41%，至3168万吨。产量下降归因于糖制乙醇的产量增加。预计2022/23榨季的糖产量约为3280万吨。ISMA还表示，在2023/24榨季，预计约有450万吨糖将用于生产乙醇，而2022/23年度估计为410万吨。

数据来源：ISMA,印度海关,紫金天风期货

• 受厄尔尼诺影响，降雨偏少，印度西部的马哈拉施特拉邦和南部的卡纳塔克邦甘蔗产量减少，这两个主要种植区的甘蔗产量占印度总产量的一半以上。

数据来源:NOAA,紫金天风期货

• 印度政府在2023年下半年州选举之前控制国内食糖价格和通胀，TRS预计印度将把23/24年食糖出口限制在250万吨，并且出口要推迟到2024年第一季度末期。

• 根据路透社的新闻，据悉印度计划将禁止23/24年度的食糖出口。

• 23/24年度印度对于食糖直接补贴大幅缩减，而对糖厂扩乙醇产能的财政支持预算从21/22年度起逐年攀升，23/24年达40亿。

• 正常来看，印度食糖23/24年度在维持期末库存的基础上，仍有300-400万吨的出口空间。

数据来源:印度海关,紫金天风期货

• 受干旱影响，泰国的食糖产量将在即将到来的2023/24榨季下降近五分之一。Rangsit预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。

• 由于种木薯的利润更高，泰国农民将继续放弃种甘蔗，改为种木薯。

数据来源：USDA,OCSB,紫金天风期货

• Rangsit预测，明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。泰国商务部的数据显示，泰国今年前七个月的食糖出口同比增长2.4%，至550万吨。

数据来源：泰国海关,紫金天风期货

数据来源：USDA,紫金天风期货

• 9月对2023/24年度国内食糖生产和消费预测数据不作调整。当前，广西甘蔗整体长势良好，预计后期温度接近常年，降雨量偏多，但甘蔗黑穗病、甘蔗螟虫等病虫发生较为明显，后期需密切关注天气和病虫害影响；甜菜长势总体良好，新年度甜菜糖生产或将在9月中下旬开启。

数据来源：农村农业部,发改委,紫金天风期货

• 海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，降幅68.85%。2023年1-7月累计进口食糖120.66万吨，同比减少83.79万吨，降幅40.98%。2022/23榨季截至7月累计进口食糖297.86万吨，同比减少89.56万吨，降幅23.12%。

• 配额内194.5万吨，配额外300万吨许可证2023年4月底发放。

数据来源：泛糖科技,中国糖业协会,紫金天风期货

• 7月，我国税则号170290项下三类商品进口19.33万吨，同比增加7.9万吨，增幅69.12%。2023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品104.24万吨，同比增加34.63万吨，增幅49.75%。关注预拌粉管制政策。

• 6月传轮储60万吨，9月再传轮储40万吨。

数据来源：泛糖科技,海关，紫金天风期货

• 2022/23年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7个百分点。

• 截至8月底，广西累计销糖475.09万吨，同比减少2.15万吨；产销率90.15%，同比提高12.16个百分点。其中，8月单月销糖量37.02万吨，同比减少20.92万吨；工业库存51.94万吨，同比减少82.76万吨。

数据来源：泛糖科技,wind,紫金天风期货

• 国内食糖工业库存低于同期水平，是导致现货价格坚挺，基差走强的主要原因。

• 1/5走出反套行情，但是强基差背景下，在临近交割月期间，或不利于反套行情持续。

• 基于国际贸易流在明年一二季度持续紧张、春节及“金三银四”需求存在等因素，看涨2405合约。

数据来源：紫金天风期货研究院