宏观方面，原油价格强势，通胀预期推动美元上涨；国内经济刺激政策给出的预期较高，但已经到了旺季备库的时点，下游表现暂时不及预期。现货市场金川镍升水近期大涨，有电镀回暖的需求拉动，俄镍贴水交易被更低价的国内电积镍替代，市场成交整体没有体现出旺季特征。纯镍中长线供应相对宽松，国内产量叠加进口已经过剩，贸易商镍板库存有积累；但近期镍矿价格坚挺，导致镍铁和MHP价格居高不下，硫酸镍用来生产电镍，价格也持续小幅上涨，与纯镍价差不足2万元/吨。短期国内供需矛盾不突出，成本在15.5-16万能提供一定支撑，但因中间品是以折扣系数定价，若镍价下跌，则成本支撑也会进一步下移。后续关注宏观情绪和需求，若隐性库存流出，镍价有进一步下行的压力

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