过去一周，沪铝及氧化铝均在上周高点遇阻回调。 　　沪铝在未能有效破掉前高19500关口上方关键位置后，整体价格运行轨道再度回到近一年以来的横盘区间内。过去一周铝锭社库较前周累库2.1万吨至47.8万吨，维持小幅累库节奏。从SMM下游周度开工调研数据来看，下游龙头企业开工较前周小幅回升0.2个百分点至63.7%；8月开工同比增速在8.9%，较7月的同比增速环比明显抬升。终端地产高频成交最新一周季节性显著回升，但仍处在历年同期最低位。至周五，铝棒加工费（广东）较前周五回升110元/吨，至200元/吨。 　　氧化铝AO2311近期自上市以来新高3203位置回调，最新持仓在12.3万手，沉淀资金接近13.5亿元。上周氧化铝冲高，核心驱动还在于可交割的货源及可交割库容的问题，叠加有色大板块资金推涨。过去一周伴随宏观情绪再度反复，有色全面回调，沪铝也在触及关键阻力位之后重心小幅回落。 　　后期趋势性上看，我们对沪铝及氧化铝仍持有低位买入的观点，上周在较强的冲高情绪后，高点位置形成一定技术调整的需要，且市场对金九银十旺季不旺的需求预期有一定担忧，目前转向回调我们认为是合理定价。只不过，就沪铝而言，除非9-10月累库高度超预期，否则下半年或是易涨难跌格局，操作层面上低位企稳后或再有好买点（大方向偏宽幅格局）。氧化铝AO2311在目前高价的持续运行时间，仍将主要跟随现货市场、沪铝及有色大板块方向的选择。目前氧化铝相对沪铝的比价在15.1%左右，西北新疆的交割库容接近满库，在11月合约正式交割之前，不排除仍有资金推动价格的可能，但亦需关注9月仓单注册（仓库+厂库）情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。