本周(9月4日-9月8日)，国内大宗商品市场涨跌不一，原油涨幅居前，黑色系板块和农产品板块涨跌分化，铁矿石偏弱运行，有色金属板块多数下跌。

　　下周，美国将公布最新消费者物价指数(CPI)和零售销售数据等数据，或对9月及以后的货币政策产生影响。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨4.90%、燃油上涨5.22%；黑色系板块，铁矿石周下跌0.89%，焦煤上涨0.42%；有色金属板块，沪镍周下跌3.02%、沪锡下跌0.38%、沪铜下跌1.08%、沪锌上涨0.33%；农产品板块，白糖周上涨2.06%，创2017年以来的价格新高，苹果周上涨4.75%，创近一年内新高，棕榈油周下跌1.34%、鸡蛋上涨0.71%、生猪下跌2.49%。交易行情热点

　　热点一：国内成品油调价搁浅短期油价将高位震荡运行

　　据国家发改委网站9月6日披露，自2023年8月23日国内成品油价格调整以来，国际市场油价震荡运行，按现行国内成品油价格机制测算，9月6日的前10个工作日平均价格与8月23日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元。根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

　　本轮是今年成品油第十八次调价，也是年内第三次搁浅，此前两次搁浅分别为2月17日24时和3月3日24时。此次调价过后，今年成品油价将呈现“九涨六跌三搁浅”的格局。

　　据国家发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内，国际油价震荡上行。

　　调价周期内，经济增速和石油需求放缓的压力仍然对油价产生影响，但沙特、俄罗斯再度延长自愿额外减产期限，支撑油价上行至年内新高。沙特将自愿额外减产100万桶/日的措施延长至12月，俄罗斯将削减30万桶/日石油出口的措施延长至年底，延长期限均出乎市场预料。全球石油市场供应缩紧的预期继续升温，瑞银预计四季度全球石油供需缺口将超过150万桶/日。

　　此外，美国原油库存连续两周超预期下降、原油钻机数量降至18个月低点，也支撑油价上行。平均来看，本轮调价周期伦敦布伦特、纽约WTI油价分别比上个调价周期上涨0.8%、0.75%。

　　国家发改委价格监测中心预计，沙特和俄罗斯在延长减产期限方面步调一致，显示了“欧佩克+”管理原油生产的决心，原油供应将延续偏紧格局。但一方面美联储和欧洲央行将在更长时间内维持高利率水平，对全球经济增速产生负面影响；另一方面，美国可能以放松对伊朗、委内瑞拉石油出口制裁来对冲“欧佩克+”减产措施。综合判断，短期内油价将高位震荡运行。

　　隆众资讯表示，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现大幅上调的趋势。目前看，沙特将额外减产直接延期至12月，俄罗斯削减出口量的行动也将延续至年底，基本面利好支撑稳固，预计下一轮成品油调价上涨的概率较大。

　　热点二：碳酸锂延续下跌后市或将维持跌势

　　对于碳酸锂市场而言，“金九银十”的预期将要落空。

　　9月8日，上海钢联数据显示，电池级碳酸锂均价下跌3000元，至19.85万元每吨，年内第二次跌破20万元关口。

　　此前，4月12日，碳酸锂首次跌破20万元关口。上海钢联数据显示，当日电池级碳酸锂均价下跌至19.9万元每吨，较去年11月约60万元每吨高点跌去约67%。

　　上海钢联新能源研究员李攀表示，“两次价格跌落背景不同。上次下跌主要是由于年后下游订单不见好转，叠加当时宁德时代提出的‘锂矿返利’计划加速了跌势，导致订单停滞。”

　　她进一步指出，本次下跌，主要原因之一是市场对传统的“金九银十”需求预期的不乐观。

　　我的钢铁网数据显示，从9月下游正极厂商排产情况看，铁锂正极的订单量环比增长8%，三元材料环比下降3%，虽碳酸锂耗用量仍旧环增2000吨，但市场交易旺季不旺造成盘面走跌。

　　“另一方面，碳酸锂期货市场也对现货价格有所影响。”李攀表示。截至9月8日收盘，碳酸锂期货主力合约报收17.65万元每吨，下跌4.95%，近两日累计跌幅约8%。

　　“下游厂商订单量不及预期，叠加价格处在下行期，厂商没有太强补库意愿，导致采买意愿仍旧偏弱。”李攀表示，从上游锂精矿环节看，当前低品位矿产的碳酸锂成本与现货价格已出现倒挂，进口低品位矿的流通性较低。

　　据SMM了解，因当前锂价不理想以及采矿隐形成本过高，部分非洲矿山选择在近期减产停产；锂矿进口贸易商也因持货成本和下游要价过低而选择减少报价以及出货。

　　针对接下来的锂价走势，李攀认为，预计9月底开始反弹，10月继续反弹支撑到11中旬补库结束，之后价格会再逐渐回落。

　　中信期货研究指出，从碳酸锂基本面来看，今年总体将小幅过剩，但市场对旺季的期待和对低锂价造成的供应负面影响产生了分歧，导致锂价仍处在震荡阶段。随着时间的推移，“金九银十”补库的预期将不断减弱，预计短期内国内碳酸锂价格仍将维持跌势。

　　热点三：本周猪价重回跌势或难现大幅上涨

　　据慧通数据显示，本周生猪价格为16.88元/千克，较上周下跌2.14%，近5周最低价。

　　本周猪价环比下跌。天气转凉，叠加学校开学，猪肉消费有所好转，但总体依旧未有明显增量，白条走货不佳，市场继续表现供大于求，屠企压价减量情况不减，周内猪价持续偏弱震荡，周度均价环比下跌。

　　对8月份生猪市场表现，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，从生猪出栏数据来看，8月份的销售数据呈现出季节性增加的趋势。

　　朱增勇表示，整体来看，下半年生猪市场供给充裕的市场特征没有改变，随着中秋国庆假期的临近乃至元旦和春节假期的备货，生猪市场的需求量将好于上半年，下半年生猪出栏量仍将出现季节性增长，有望在四季度迎来出栏高峰期。

　　朱增勇指出，猪价或难以出现大幅上涨。他表示，从前期调研情况来看，部分养殖户对于下半年生猪销售价格过于乐观，一季度和二季度前期补栏积极性较高，实际上未来生猪销售价格仍将保持在一定合理区间、季节性涨跌，不会出现大幅上涨的情况。

　　据卓创资讯预测，未来一周生猪行情或震荡下降。供应方面，生猪养殖单位当前仍然有增量表现，生猪供应量正逐步增多。需求方面，猪肉终端市场需求量仍然有限，对行情无明显利好支撑作用。下周局地降雨降温，或在一定程度上利多需求，但幅度或相对有限。行业政策要闻

　　要闻一：发改委再次就铁矿石价格问题开会市场理性情绪回升

　　9月7日，国家发改委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，研判铁矿石市场和价格形势。

　　自8月中下旬以来，铁矿石、焦煤等原燃料价格开始连续上涨。其中，铁矿石主力合约一个月内从最低709元/吨涨至865元/吨，最高涨幅近20%，远高于螺纹、热卷等钢材成材的价格波动幅度。从期货价格来看，自今年5月底开始，铁矿石便走出一轮上涨走势。截至收盘，报827.5元/吨，涨幅达33%。

　　某期货公司分析人士对此表示，国内稳增长及地产利好政策发布，推动钢材成材及原料价格走高，但成材实际消费情况并没有逆转，而铁矿石供给端整体较强，从供需情况来看，难以支撑铁矿石价格继续上涨，发改委在此时开会有让市场恢复理性的意味。

　　会议要求，期货公司要依法合规经营，加强研究报告等信息发布合规审核，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得片面解读有关政策，不得选择性引用数据，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性交易，不得过度投机炒作。

　　此次参会企业分析认为，8月中旬以来，在铁矿石市场供需基本面没有发生较大变化的情况下，铁矿石价格出现过快上涨，后期面临下行压力。

　　中泰期货表示，黑色旺季来临，需求将面临成色考验，宏观资金和偏好对黑色趋势显得较为关键。比如，外资席位持仓对市场影响预期较大，昨日包含外资期货公司在内的部分公司被政府部门约谈，后期仍需注意资金动向以及相关表态和政策。从技术来看，大宗商品已经反弹超过3个月，本周文华指数预计面临较大调整压力，甚至可能就是6月以来上涨的反转周。

　　要闻二：国际糖价飙升，食糖面临短缺威胁

　　全球最大规模的食糖贸易商预计，由于印度相关农作物前景不佳，全球范围内这类甜味剂库存将减少，国际食糖供需市场将连续六年出现赤字数据。巴西生产商Copersucar SA所控制的Alvean贸易公司的交易情报主管Mauro Virgino表示，“世界食糖库存可能接近耗尽。”

　　周二(9月5日)交易时段，因供应担忧席卷市场，ICE原糖期货价格一度飙升至2011年10月以来主力合约最高水平。

　　 Alvean是目前全球最大的食糖贸易公司，大约占全球食糖出货量的20%。

　　 Virgino表示，从10月份开始，印度的极端天气可能会使世界第二大食糖供应国无法将任何食糖运往海外市场。他在接受采访时表示，低于平均水平的季风雨也可能使印度农民无法种植甘蔗，从而损害未来的食糖生产。印度贸易商和行业官员称，印度国内的基准糖价在两周内上涨逾3%，达到近六年来的最高水平。

　　今年印度季风雨推迟，厄尔尼诺现象很有可能导致印度甘蔗主产区马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦季风季节的降雨量明显减少，引发市场对于印度食糖产量的担忧，今年国际糖价持续走高的主要助推力量就是印度减产且出口下降。上周甚至有媒体报道称，印度政府预计将从10月开始禁止食糖出口，以应对国内食糖供应紧张以及糖价飙升问题。

　　 Alvean还预计，另一个主要食糖出口国泰国也将面临困难，因为种植木薯的利润增加继续迫使农民减少种植甘蔗。

　　 Virgino表示，供应紧张将进一步缩减库存，使衡量库存与消费的比例指标降至2011年的低位水平。当时，原糖期货价格一度飙升至30年来的最高点。

　　全球短缺的威胁迫在眉睫，尽管全球食糖生产和供应大国巴西继续提高产量，本季产量预计将接近4000万吨，接近创纪录水平，预计明年也将拥有类似的产量。但Virgino表示，“仅靠巴西一个国家无法实现全球食糖供需平衡。”展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：本周原油震荡走高。美国经济数据呈现韧性，美联储紧缩期限可能延长，欧洲经济数据表现疲弱，美元指数升至六个月高位。欧佩克联盟延长减产协议至2024年底，沙特将额外减产100万桶/日延期至12月，俄罗斯将削减30万桶/日原油出口延期至12月，供应趋紧预期支撑油市；中国8月原油进口量再度增至年内高位；而北半球夏季旅游旺季临近尾声，全球需求放缓的忧虑情绪加剧震荡，短期原油期价呈现强势震荡。(瑞达期货)

　　黑色系板块

　　铁矿石：本周铁矿石期货冲高回落。供应方面，铁矿发运量略回升，但供应仍偏紧张。需求方面，本周铁水维持高位，钢厂对铁矿需求不降。整体来看，本周废钢到货量有所回升，但供需仍偏紧张，钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未出现拐点，铁矿供需维持偏紧格局。随着近期地产政策的连续放松，一线城市地产消费初现成效。另一方面，仍需要考验产业政策执行力度，同时在铁矿石大幅增长的背景下，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况，并且留意未来冬季的原料补库行情机会。(华泰期货)

　　有色金属板块

　　沪镍：本周沪镍主力震荡走弱，美联储官员对于控制通胀的强硬态度，形成镍价的上方压力。基本面上，印尼能源和矿产资源部(ESDM)将取消矿产和煤炭公司(minerba)工作计划和预算(RKAB)审批流程中的简化或精简行政程序。印尼镍矿配额审批更为严格，矿端资源紧张，部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿。菲律宾将进入雨季，矿山惜售挺价情绪强烈。但是8月印尼5万吨电积镍项目正式投产，国内电积镍产量稳定增长，中间品产能也逐步释放，市场对供应持宽松预测。镍价上方承压，预计短期震荡运行。(国元期货)

　　农产品板块

　　生猪：本周生猪偏弱运行。周内前期压栏增重住院陆续出栏，养殖户扛价惜售情绪减弱，二次育肥群体出栏积极性亦有提升，生猪出栏节奏加快，需求利好支撑减弱，生猪盘面震荡下跌。随着生猪出栏节奏得加快，生猪供应压力再次显现，猪价回落，市场观望情绪浓厚。猪肉消费情绪不高，市场缺猪不缺肉，屠宰企开工不积极。9月下旬中秋十一到来，消费利好兑现，居民外出消费需求增多，各地餐饮及旅游消费需求有望提升，但供过于求背景下，猪价缺乏大涨基础。后续仍需关注产能变化以及二次育肥节奏、需求兑现情况。(和合期货)

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