隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于3081元/吨，跌幅0.63%，持仓增仓1451手至78462手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19165元/吨，涨幅0.08%。持仓减仓736手至26.98万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2934元/吨。铝锭现货平水至升水20元/吨，佛山A00报价19250元/吨，对无锡A00贴水250元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东南昌无锡下调20-30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调198元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。当前铝价上行的主要支撑项是强预期、低库存叠加成本端反弹节奏，但同时国内复产提速、进口窗口打开后供应增压逐步确定的局面，也带来期望消费最终能否落地的疑虑。我们维持弱势累库观点，对铝价涨势持谨慎态度。后续仍需关注库消落地表现和金九银十终端改善情况。

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