01

　　近十年橡胶行情走势回顾

　　我们可以从橡胶指数月线图看到近10年沪胶价格经历了大致三轮上涨，三轮下跌的走势。具体时间与驱动如下：

　　第一轮涨跌：

　　2005年5月-2008年6月，价格从13500-28500；

　　2008年7月-12月底，橡胶指数从28490元下跌至8689元，6个月时间跌幅70%，事件性驱动(次贷危机)。

　　第二轮涨跌：

　　2009年1月-2010年2月，橡胶指数从底部上涨至43293元，一年零一个月时间涨幅接近4倍，也是系统性的(全球央行放水，国内4万亿放水)。

　　2010年2月-2016年1月，橡胶指数从43293下跌至9610，6年时间左右跌幅78%。橡胶价格2次探底最重要的因素是这6年时间里东南亚在高价期间大量增加供应，还有全球央行缩表、欧债危机等系统性事件。

　　第三轮涨跌：

　　2016年1月-2017年2月，橡胶指数从9610反弹至22355，一年时间左右反弹幅度1.3倍，有宏观驱动因素还有泰国在割胶季节经历了2次洪水。

　　2017年2月-2018年6月，橡胶指数从22355回落至10395，一年半时间左右跌幅54%。泰国天气恢复正常后炒作情绪退潮。

　　近几年的行情：

　　2018年6月-2019年底，橡胶指数在这段时间一直处于10395-13000底部震荡区间。

　　2020年1月-3月，橡胶指数从13445下跌至9430，跌幅30%，意外事件(全球疫情)促使橡胶第三次探底。

　　2020年4月-2021年2月，橡胶指数从9430到17335，反弹幅度84%，后疫情时期反弹。

　　2021年2月至2023年4月橡胶价格长期震荡下跌。

　　2023年4月至今，橡胶价格震荡筑底，并开始向上突破。

　　橡胶整体价格处于历史底部附近，从最近几年来看，有大概6-7年的一个运行周期，理论上下个周期顶部或许在2024年左右。

　　02

　　橡胶季节性规律及主要因素分析

　　通过对橡胶的历史数据做统计，统计时间段为自橡胶上市以来2021年年中，数据来源于价格指数，通过观察统计中的数据，得到如下规律性现象：

　　从图中我们可以看到，每年的12月，1月，2月是上涨概率最大的月份，也是中国传统春节期间，主要原因也是年底汽车消费大，对于橡胶形成利多，同时也是由于年底橡胶树一般停止割胶导致供应端减少，这样一来，年底的时候，需求端旺盛，而供给端偏紧，是上涨的主要因数。

　　接着，3月和4月份是下跌概率最大的月份，主要原因是过完年之后，汽车消费下降，导致橡胶需求减少，割胶恢复，供应端相对宽松。

　　除了上述比较特殊的月份之外，其他的月份相对没有特别之处，涨跌的概率差不多。

　　我们再来看橡胶的月度收益率柱状图，再次可以发现更为有趣的规律，每年1月和2月的多头收益率最大，而2月份相对较小。3月份的空头收益率最大，其次是4月份。

　　总的来说：

　　1.橡胶的12月，1月，2月上涨概率大，但是其中12月，1月的多头走势更为强势。

　　2.橡胶的3月，4月下跌概率最大，其中3月下跌走势往往更为明显。

　　3.橡胶更倾向于在2月份达到阶段头部。

　　4.上述所说的上涨概率最大的月份或者下跌概率最大的月份，并不代表这个月就是一年中的最高价或者最低价，只能说是这个月涨跌的概率，这个需要说明。

　　主要影响因素：日本最近在全球大量采购天然橡胶

　　福岛核事故带来的核废水排海决策引发了全球范围内的连锁反应。其中，日本民众大量购买天然橡胶的现象成为人们关注的焦点。

　　天然橡胶在生活中扮演着重要角色，但其供应的紧张导致全球橡胶市场价格飙升。目前对于日本民众购买橡胶的原因有多种解读，包括应急备战、战略资源储备、辐射防护和医疗用途。然而，这一现象对于全球依赖橡胶资源的产业带来了冲击，轮胎和交通工具制造等行业可能面临成本上升和生产困难的风险。这一事件也引发了对核污水排放决策的再度思考，凸显了经济和国际关系的紧张局势。福岛事件的影响已经超越国界，对于能源与环境问题需要我们持续关注与共同努力。

　　购买天然橡胶的原因与解读

　　1.应急备战：考虑到当前的内外局势，日本可能希望通过大量储备天然橡胶以确保在潜在冲突中的物资供应。这种解读认为，日本民众的抢购行为是对于不确定性因素的一种回应。随着全球局势的变化，国际贸易关系的紧张以及地缘政治风险的增加，日本作为一个资源匮乏的国家，出于安全考虑可能选择储备橡胶等关键物资，以应对未来的不确定性。

　　2.战略资源储备：天然橡胶作为关键的战略物资，对于维持交通、国防和制造业的正常运转至关重要。这一解读认为，日本抢购天然橡胶是为了确保国家的基础产业和国防能力不受到外部干扰。由于橡胶在交通工具和军事装备中的广泛应用，储备足够的橡胶可以保障日本在面临挑战时的应对能力。

　　3.辐射防护：鉴于公众对福岛核污水的辐射问题存在担忧，有理论指出天然橡胶可能具备一定的抗辐射效果，因此人们可能寄望于它作为一种防护手段。这种解读认为，日本民众购买橡胶的行为是出于对辐射带来的健康风险的担忧。虽然天然橡胶在抗辐射方面的作用有待科学验证，但人们的安全意识和自我保护的需求可能促使他们寻求橡胶作为一种可能的辐射防护手段。

　　4.医疗用品：天然橡胶被用于制造医疗手套、止血带、输血管等医疗用品，其柔软性和无毒特性使其成为医疗行业常见的材料。这一解读认为，日本民众购买橡胶可能是为了应对可能出现的医疗物资短缺。考虑到全球疫情的影响和医疗资源的紧张，人们购买橡胶制品作为一种应对措施。

　　对全球橡胶市场的波动和影响

　　1.市场供需失衡：日本大规模的橡胶采购导致全球橡胶市场供需失衡，进一步推动了橡胶价格的上涨。目前，橡胶主要产地包括东南亚国家如泰国、印度尼西亚和马来西亚等，而日本自身的橡胶产量非常有限。大量的橡胶需求对于这些国家的出口增加，但供应端未能迅速跟上，导致了市场供需失衡的局面。

　　橡胶市场的供需关系是全球橡胶价格波动的重要因素。以泰国为例，该国是全球最大的天然橡胶生产国，橡胶出口是其重要的经济支柱。然而，随着日本大规模的橡胶采购，泰国等橡胶主产国面临供应压力。尽管这些国家试图增加生产，但遭遇天气影响、劳工问题以及采收周期等因素的制约，难以迅速增加供应。这导致了橡胶市场的供需失衡，推高了全球橡胶价格。

　　2.产业链的影响：全球依赖橡胶资源的产业链也受到了波及。橡胶在许多行业中都扮演着重要的角色，包括轮胎制造、交通工具制造、医疗行业等。然而，橡胶价格的上涨使得这些行业成本上升，可能导致生产困难和消费者通货膨胀的压力。

　　橡胶作为一种重要的工业原料，在众多行业中都扮演着关键的角色。轮胎行业是其中的典型代表，全球轮胎制造商对于橡胶的供应高度依赖。全球橡胶价格的飙升将直接影响到轮胎制造业的成本，可能导致轮胎等交通工具的价格上涨。同时，其他行业如医疗行业也将面临橡胶原料成本上升的挑战，可能导致医疗用品价格上涨或供应短缺等问题。这些都将给产业链带来不利的影响，增加企业的经营压力。

　　03

　　行情展望

　　橡胶目前已经从底部向上突破，并且近几天没有明显回踩，价格在涨停区域附近强势震荡，预计大概率保持上涨概率大。

　　总结

　　1.年底消费旺季即将到来，季节性走势有利于橡胶企稳。

　　2.突发事件导致橡胶需求端短期放大，但中期影响还有待进一步观察。

　　3.价格处于历史低估值区域，并且已经向上突破。