8月甲醇期货价格呈先抑后扬走势，9月份部分装置有秋季检修预期，进口相对平稳，供应增量有限，传统下游有需求回升预期，供需双增但需求增长更胜一筹，甲醇市场价格有望继续偏强运行。

8月份，甲醇期货主力合约价格呈先抑后扬走势。8 月上旬，部分厂家意外停车，叠加运输成本上行，下游企业采货积极，现货市场价格整体上涨，期货主力合约价格振荡偏强。中旬，随着买方库存累积，市场需求欠佳，部分厂家跌价排库，期货主力合约价格下行。下旬，买卖双方僵持，现货价格振荡上行。至8月底，市场货源流通量减少，现货价格整体上涨，甲醇期货价格大幅上涨，2401合约报2577元/吨，较7月上涨176元/吨。

供应增量有限

8月份国产甲醇产量预估690.53万吨，与7月份相比增加58万吨，其中西北、华东和华北地区产量仍占据全国产量前三位。

由于西北、华北、华东、华中、西南等地区开工负荷提升，8月份全国甲醇开工负荷整体上行。8月安徽华谊、内蒙古国泰、世林化工、内蒙古博源、大土河等装置处于检修状态，也有部分装置恢复运行，市场供应量整体提升。

近期由于甲醇生产利润好转，部分装置开工逐步恢复中。但从供应季节性角度看，9—10月是甲醇装置秋季检修旺季。由于今年春检力度较大，而且目前利润尚可，秋检力度或偏弱，预计后期供应仍以增加为主，但增量有限。

进口方面，预计8月份甲醇进口量为129.25万吨，较7月份增加4.213万吨，但仍未达到预期的140万吨。罐容紧张、改港频繁和海外部分生产装置运行不畅的影响加大。

8月份进口甲醇整体改港船货显著增加，预估8月份整体改港卸货进口船货为24.8万吨，较7月增加13.5万吨。改港卸货原因一是下游工厂和公共仓储之间改港频繁；二是因换货改港卸货；三是因罐容紧张被动改港卸货。其中前两个因素影响数量占比相对较大。

对于9月份而言，虽然中国价格超越欧美价格，美国甲醇船货流入量增加，近期中东其他区域船货装港数量增多，但受罐容紧张、南美洲实际到港时间严重延迟及沿海台风天气等因素影响，船货实际到港时间和数量具有不确定性。预估9月甲醇整体到港量维持正常水平，基于一些突发因素，非伊船货难有明显增加。预计9月份甲醇进口量125万—127万吨，库存或稳中上行。重点关注后期华南和华东地区重要公共仓储的库容、库存情况及台风天气影响。

传统下游处于消费旺季

8月份江苏MTO装置提负、开车增加，陕西一体化装置开车，新疆MTO装置提负，山东MTO装置降负。8月国内CTO/MTO装置平均开工负荷在77.66%，较7月上涨2.6个百分点。

当前传统下游处于需求旺季，大部分下游产品开工率继续上升。预估8月份甲醛样本开工负荷为32.4%，较7月提升2.1个百分点；二甲醚开工负荷9.03%，较7月提升1.44个百分点；醋酸开工负荷78.11%，较7月提升1.98个百分点。8月国内MTBE样本企业装置平均开工负荷为62.07%，与上期相比微幅上涨0.12个百分点，与去年同期相比上涨5.10个百分点。

9月份，宁夏宝丰三期MTO装置预计投产，甲醇市场流通量将继续减少。下游传统产品也进入需求旺季，下游开工逐步恢复。整体看，需求将保持一定增量，但需关注下游利润修复情况，若跟涨力度不足，或对下游开工造成一定影响。

企业和港口库存水平分化

今年内地厂商灵活控制自身库存。由于今年意外扰动因素较多，多数内地厂商提前预售远月货物，保证自身厂库库存始终处于安全位置，以防止胀库被动降价风险。

8月，受部分装置恢复运行的影响，企业库存逐步上涨。截至8月30日，我国甲醇企业库存41.31万吨，较上期增加4.18万吨，涨幅11.25%，但较去年同期下降5.7%，企业库存整体压力不大。

进口船货稳固到港，8月甲醇沿海库存继续走高。截至8月30日，我国甲醇港口库存总量在102.03万吨，较上月增加6.76万吨，增幅7.1%。

目前港口库存处于累库通道，库存水平偏高位，对港口地区价格有一定压制，但内地库存以中低位振荡运行为主，又对市场价格形成一定提振。9月份，港口库存和企业库存或继续分化，利多利空因素交织。

动力煤价格或稳中上行

8月份国内动力煤市场整体以偏弱运行为主，价格重心较上月窄幅下移。截至8月30日，大同地区Q5500大卡动力煤主流市场价格在690元/吨，较上月同期下跌30元/吨，跌幅在4.2%。鄂尔多斯地区Q5500大卡动力煤主流市场价格在640元/吨，较上月同期下跌20元/吨，跌幅在3.03%。

8月动力煤产地安全检查力度增强，个别存在安全生产隐患的煤矿暂停产销，但整体影响不大，主流煤矿多数可保持平稳生产，合理价格落实中长期合同，优先满足长协用户需求，市场煤价重心则有所下行。

9月份，动力煤供应方面，预计安全检查力度将继续增强，同时部分民营煤矿开展设备检修或工作面搬家导致工作产量下滑。需求方面，随着天气转凉，煤炭需求将出现季节性上涨。预计后续动力煤价格稳中偏强运行。

8月份，由于煤炭价格整体偏弱运行，甲醇价格重心则有所提升，甲醇生产企业亏损幅度继续收窄。

综上，9月份，部分甲醇装置有秋季检修预期，预计供应增量有限。进口同样相对平稳，整体供应相对充裕。需求方面，传统下游有一定的需求回升预期。部分配套下游MTO装置稳定运行后，市场流通量有下滑的可能。整体供应和需求双增，但需求增长更胜一筹。成本变动有限，宏观面继续保持向好预期，整体看，市场心态偏多。

综合看，笔者认为9月份甲醇市场价格将继续偏强运行。关注台风抵达沿海时间及影响范围对沿海供应的扰动，以及下游装置升负、投产等利多消息带来的逢低做多机会。

操作策略方面，建议以逢低做多思路为主。同时需关注全球金融风险上升、秋季检修偏低、进口量及港口库存增加以及下游需求增长不及预期等利空因素带来的价格下跌风险。