隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于3111元/吨，跌幅0.67%，持仓增仓3188手至78878手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19110元/吨，涨幅0.21%。持仓减仓1420手至27.29万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2933元/吨。铝锭现货升水30元/吨收至平水，佛山A00报价19090元/吨，对无锡A00贴水230元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头无锡下调20-50元/吨，新疆广东南昌上调10-20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调28元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356上调100元/吨、ZLD102/104上调50元/吨。当前铝价上行的主要支撑项是强预期、低库存叠加成本端反弹节奏，但同时国内复产提速、进口窗口打开后供应增压逐步确定的局面，也带来期望消费最终能否落地的疑虑。我们维持弱势累库观点，对铝价涨势持谨慎态度。后续仍需关注库消落地表现和金九银十终端改善情况。

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